美债专题跟踪：美国9月CPI数据全面超预期，10年期美债收益率上行突破4%

美债收益率走势回顾

2024年10月7日至11日，10年期美债收益率大幅上行并突破4%。具体表现为：

• 周一：受非农就业数据超预期影响，市场调低降息预期，10年期美债收益率上行5bp至4.03%。
• 周二：3年期国债拍卖需求低于预期，10年期美债收益率上行1bp至4.04%。
• 周三：美联储9月会议纪要显示内部降息分歧，10年期美债收益率上行2bp至4.06%。
• 周四：CPI与核心CPI数据超预期，10年期美债收益率上行3bp至4.09%。
• 周五：PPI数据低于预期，密歇根消费者信心指数下跌，10年期美债收益率下行1bp至4.08%，但周内累计上行10bp。

短期走势展望

市场已基本排除美联储11月再次降息50基点的可能性，短期内美债收益率进一步大幅上行的空间有限。然而，罢工、工资上涨、油价反弹等因素推动通胀预期上行，加之美国债务规模增加，10年期美债收益率预计仍将维持在4.0%上方高位震荡。

期限利差变化

截至10月11日，10Y-2Y美债期限利差扩大8bp至13bp，收益率曲线进一步陡峭化。具体表现为：

• 除1年期美债收益率下行2bp外，其余期限美债收益率普遍上行。
• 2年期、3年期收益率分别上行2bp、1bp；5年期、7年期上行7bp、9bp；10年期、20年期、30年期上行10bp、11bp、13bp。

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