【每日研报20260617】市场静待沃什首秀，美债情绪趋于谨慎

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 涨0.64%报51999.67点 ， 续 创 历 史 新 高 ， 标 普500指 数 跌0.57%报7511.35点 ，纳 指 跌1.15%报26376.34点 。美 元 指 数 跌0.11%报99.56，非 美 货 币 多 数 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 涨0.16%报1.1608，英 镑 兑美 元 涨0.11%报1.3427，澳 元 兑 美 元 跌0.05%报0.7067，美 元 兑 日 元 涨0.07%报160.4650，美 元 兑 加 元 涨0.03%报1.3995， 美 元 兑 瑞 郎 跌0.19%报0.7932， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨26个 基 点 报6.7570。 国 际 贵 金 属 期 货 收 盘 涨 跌 不 一 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.03%报4353.00美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌0.08%报70.12美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨0.70%报14.29美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 涨1.24%报77.76/磅 。 消 息 回 顾 【北京时间6月18日凌晨，美联储新任掌门人沃什将主持他上任以来的首次联邦公开市场委员会（FOMC）会议，并召开任内首次新闻发布会。市场普遍预计，美联储将在本次会议上维持利率不变，而关于通胀和利率路径的措辞、是否取消点阵图、是否重启缩表以及鲍威尔将如何投票，都将成为关注焦点。】 【美国总统特朗普称，将在6月19日前实现霍尔木兹海峡全面重开，预计美国和伊朗协议谈判的第二阶段将快速推进。特朗普表示，俄罗斯应该与乌克兰达成协议，美国可能很快恢复对俄罗斯石油制裁。伊朗副外长拉万奇表示，美国已一定程度上解除对伊朗封锁。另据美媒报道称，在美伊协议签署后，伊朗即可出口石油。】 【伊朗外长阿拉格齐透露，伊朗与美国代表团定于6月19日在瑞士举行会晤，两国代表团团长将先签署一份谅解备忘录，随后开启首轮后续谈判，此次瑞士会晤具体地点将另行公布。】 【欧洲议会表决通过欧盟-美国贸易协议相关立法。按照程序，相关立法文本随后将提交欧盟理事会批准。美国总统特朗普此前威胁，如欧盟到7月4日仍未履行协议，将大幅提高欧盟输美产品关税。】 【欧洲央行首席经济学家连恩警告称，中东冲突引发的通胀压力尚未完全传导至经济体系，欧洲央行必须为未来一段时间持续高于目标水平的通胀做好准备。目前，市场和经济学家普遍预计欧洲央行今年至少还将再加息一次。】 【日本央行如期加息25个基点至1%，为31年来最高利率水平。同时，日本央行还决定从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月日本国债购买速度维持在2万亿日元左右。日本央行副行长内田真一强调，需要警惕物价上涨风险，将继续根据经济和物价情况决定是否继续加息。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.11%报99.56，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.16%报1.1608，英镑兑美元涨0.11%报1.3427，美元兑日元涨0.07%报160.4650。 地缘方面，美伊就谅解备忘录内容达成共识并延长停火期限，进入为期60日的最终协议磋商阶段，届时将针对关键议题展开深入谈判，市场风险偏好明显上移，美元指数高位回落。宏观数据方面，美国5月CPI及PPI通胀增速继续上行，但剔除油价后的核心通胀表现均弱于市场预期，预示油价冲击对于核心商品价格的传导仍相对有限，年内25基点加息预期有所回落。往前看，美伊延长停火提振市场情绪，但后续双边于浓缩铀处置以及伊朗核问题的谈判进展依然是关键因素，伴随鹰派预期已逐步反映于市场定价中，且通胀预期趋于回落，美元上方空间相对有限，短期或延续震荡运行。 日本央行如期加息25基点，并宣布2027年起固定月度国债购买规模。受油价推动，核心通胀上行风险持续，央行渐进紧缩立场不变，预计年内将再度加息。日元疲软为鹰派加息提供支撑，但加息后日元未见明显走强，或迫使官方再度干预汇市。欧央行此前亦展开25基点的加息操作，欧元区5月CPI增速创逾两年半新高，核心通胀同步加速，显示价格压力正从能源领域向更广泛的经济部门扩散，使得欧央行内部基调显著转鹰。往前看，当前非美主要货币走势仍受压制，但中长期而言，伴随美伊局势逐步趋缓，美国与非美关键利差预期有望收敛，后续或对欧元及日元表现形成边际提振。 图表1：美元指数走势图 S&P500 截至6月16日，标普500指数下跌0.57%至7511.35；迷你标普500主力合约下跌0.58%至7515.25点。地缘局势上，美国总统特朗普表示，美国与伊朗协议已达成，特此全权批准霍尔木兹海峡免费通行，同时也授权立即解除美国海军对伊朗封锁。同时伊朗方面也确认达成协议，并承诺不生产也不获取核武器。协议正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。海外地缘风险因素消退，将对市场起到明显修复效果，同时，协议达成后霍尔木兹海峡重新开放也将缓解油价带来的通胀压力，将削弱美联储加息的必要性，对全球风险资产有利好效果。 富 时 中 国A50 截至6月16日，富时中国A50指数下跌0.81%至15722.15；新交所富时A50期指主力合约下跌0.67%至15661。海外方面，美国总统特朗普表示，美国与伊朗协议已达成，特此全权批准霍尔木兹海峡免费通行，同时也授权立即解除美国海军对伊朗封锁。同时伊朗方面也确认达成协议，并承诺不生产也不获取核武器。协议正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。美伊达成协议对市场风险偏好有明显修复。国内方面，经济基本面，5月份，我国进出口与规上工业增加值较4月份上升，高技术行业及产品持续支撑工业生产与出口，但传统产业与消费端，则相对疲弱，房地产投资进一步下行，社零自2022年12月以来首次落至负值。金融数据上，A股市值与住户存款比值进一步上升，同时居民存款与M2增速负剪刀差进一步走阔。整体来看，海外地缘风险因素消退，将对市场起到明显修复效果，同时，协议达成后霍尔木兹海峡重新开放也将缓解油价带来的通胀压力，将削弱美联储加息的必要性，对全球风险资产有利好效果。最后，国内5月经济数据显示新质生产力相关行业依旧维持韧性，且居民存款仍在加速流入股市，为市场带来增量资金。股指后续将重回上行通道。 图表3：富时中国A50走势图 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收6.481元/磅 ， 涨 跌 幅-0.35%。 国 际 方 面 ， 美 国 总 统 特 朗 普 称 ， 将 在6月19日 前 实 现霍 尔 木 兹 海 峡 全 面 重 开 ， 预 计 美 国 和 伊 朗 协 议 谈 判 的 第 二 阶 段 将 快 速 推 进 。 特 朗 普 表 示 ， 俄 罗 斯 应 该 与 乌 克 兰 达 成 协 议 ，美 国 可 能 很 快 恢 复 对 俄 罗 斯 石 油 制 裁 。 伊 朗 副 外 长 拉 万 奇 表 示 ， 美 国 已 一 定 程 度 上 解 除 对 伊 朗 封 锁 。 另 据 美 媒 报 道 称 ，在 美 伊 协 议 签 署 后 ， 伊 朗 即 可 出 口 石 油 。 国 内 方 面 ， 国 新 办6月16日 举 行 新 闻 发 布 会 ， 国 家 统 计 局 回 应 经 济 增 长 动 能 、消 费 统 计 新 指 标 等 多 个 热 点 问 题 。国 家 统 计 局 表 示 ，5月 份 我 国 经 济 运 行 总 体 平 稳 ，向 新 向 优 特 征 明 显 。当 月 首 次 发 布 社会 消 费 商 品 和 服 务 零 售 总 额 指 标 ，更 加 全 面 地 反 映 消 费 情 况 。数 据 显 示 ，1-5月 这 一 指 标 同 比 增 长2.8%。对 于5月 商 品 零售 额 出 现 下 降 的 情 况 ，国 家 统 计 局 指 出 ，这 主 要 由 于 去 年 同 期 基 数 比 较 高 ，5月 部 分 地 区 受 高 温 多 雨 因 素 影 响 了 居 民 线 下消 费 。 库 存 方 面 ， 截 至2026年6月16日 ，COMEX铜 库 存 为650631短 吨 ， 环 比+33短 吨 ；LME铜 库 存 为357000吨 ， 环 比-4600吨 ；SHFE每 日 仓 单96434吨 ， 环 比-847吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 低 开 后 反 弹 ， 收 复 日 内 全 部 跌 幅 ， 最 终 收 涨0.006%， 报99.67；基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.474%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.079%。 操作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场震荡运行，COMEX黄金期货涨0.03%报4353.00美元/盎司，COMEX白银期货跌0.08%报70.12美元/盎司。临近FOMC议息会议，市场情绪趋于谨慎。美伊进入最终协议磋商阶段，届时将针对关键议题展开深入谈判，短期内军事停火有助于平缓市场情绪，但伊方就霍尔木兹海峡恢复航运表态与美方有所出入，后续市场走势仍将取决于浓缩铀处置以及 伊朗核问题的谈判进展。宏观数据方面，美国5月PPI同比小幅超出市场预期，反映出上游价格压力尚未全面扩散，潜在通胀动能有所收敛。市场当前仍维持年内50%以上的加息概率，但核心通胀趋缓态势边际减弱市场隐忧。往前看，美伊延长停火期限有望提振市场风险偏好及流动性，但黄金上行空间仍受美联储鹰派基调制约，进一步突破或需等待超预期的核谈判成果、美国通胀端和劳动力数据的放缓信号，或是6月FOMC会议沃什鹰派发言不及预期。伴随最鹰派预期的逐步定价反映，金价继续大幅下探的可能性或相对有限。中长期来看，我国央行维持逢低购金节奏，单月增持规模进一步提高，央行购金的中期支撑逻辑并没有明显松动。操作上建议，整体策略仍以分批逢低布局为主，短线注意市场情绪及流动性变化所导致的回落风险。伦敦金上方阻力位4400、4500美元/盎司，下方支撑位4200、4040美元/盎司；伦敦银阻力位72、75美元/盎司，支撑位65美元/盎司。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周二收高，交易商称，受厄尔尼诺气候现象大概率会抑制产量的影响。ICE交投最活跃的10月原糖期货收涨0.12美分或0.8%，结算价报每磅14.31美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为46艘，此前一周为63艘。港口等待装运的食糖数量为186.04万吨，此前一周为244.14万吨减少23.8%。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为154.25万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量大幅下降。 美糖主力价格关注上方压力15.0美分/磅，下方支撑13.60美分/磅。建议7月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 上 涨 ，受美 国 主 要 棉 花产 区 不 利 天 气 支 撑 ，同 时 美 元 走 弱 提 振 棉 价 ，ICE 12月 棉 花期 货 合约上涨0.94美分或1.22%，结算价报每磅77.75美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，6月4日止当周，美国当前年度陆地棉出口销售净增20.7万包，较前周增加12%，较前四周均值增加60%。当周美国陆地棉出口装运量30.0万包，较前周增加12%，较前四周平均水平增加%。当周美国棉花出口签约量、装船量环比均增加。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及