建筑装饰行业周报：债市融资回暖，政策资金加持建筑高端工程

债市融资回暖，政策资金加持建筑高端工程 【2026.6.8-2026.6.14】 核心观点 行业评级：看好 ◆权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，上证指数小幅微涨，深成指、创业板指大幅收跌；美股走强、日股走弱。债券市场整体调整，资金收紧推升利率债各期限收益率；信用债走弱、利差走阔，可转债逆势小幅收涨，高价、大盘、高评级转债表现较强。事件层面，国内5月CPI、PPI数据显示内需偏弱、上游成本抬升，社融、贷款修复不及预期；美国5月CPI、PPI通胀数据升温，加剧加息担忧，美伊局势反复扰动油价与市场情绪，SpaceX上市带动国内商业航天板块短期活跃。 发布日期：2026.6.17 ◆发债方面，各类债券发行表现出现明显差异。本周城投债发行量、偿还量环比双双走高，净融资额环比改善，但依旧处于小幅净偿还状态；新增专项债发行放量，单周发行量大幅环比增长，6月整体发行规模稳步提升。 ◆经营方面，企业订单与业务结构分化。半导体洁净室、AI算力、低空经济、商业航天等新兴转型赛道订单充足、景气度高涨；传统基建、国际工程、民生类基建需求稳步修复，多家企业斩获海内外大额项目，钢结构、民爆、岩土工程等细分领域受益重点工程落地。2026-04-03 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 ◆高频数据方面，前五月社融增量同比减少，固定资产整体偏弱，地产投资仍处于下行区间。但中央预算内资金、各类重点工程持续落地，叠加存储芯片涨价、海外大厂加速产能扩张，带动产业链资本开支维持高位，对冲行业压力，低估值、高股息的低位内需标的配置价值凸显。 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn ◆投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 一、行业观点 本周建筑装饰行业整体呈现“政策加码、资金分化、板块轮动、细分高景气”的格局。政策端持续发力城市更新、重大基建、算力网络、人工智能及半导体配套建设，三峡水运新通道等重点工程开工，“六张网”建设、新质生产力相关支持政策落地，为行业筑牢需求底座。本周建筑装饰行业指数下跌，整体未跑赢大盘，细分板块走势分化，专业工程涨幅居前，园林工程、装修装饰Ⅱ等板块跌幅相对明显。发债方面，各类债券发行表现出现明显差异。本周城投债发行量、偿还量环比双双走高，净融资额环比改善，但依旧处于小幅净偿还状态；新增专项债发行放量，单周发行量大幅环比增长，6月整体发行规模稳步提升。经营方面，企业订单与业务结构分化。半导体洁净室、AI算力、低空经济、商业航天等新兴转型赛道订单充足、景气度高涨；传统基建、国际工程、民生类基建需求稳步修复，多家企业斩获海内外大额项目，钢结构、民爆、岩土工程等细分领域受益重点工程落地。高频数据方面，前五月社融增量同比减少，固定资产整体偏弱，地产投资仍处于下行区间。但中央预算内资金、各类重点工程持续落地，叠加存储芯片涨价、海外大厂加速产能扩张，带动产业链资本开支维持高位，对冲行业压力，低估值、高股息的低位内需标的配置价值凸显。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。 二、周度行情回顾 本周（6.8-6.14）市场宽幅震荡，内外通胀、地缘事件持续扰动风险偏好，股债走势分化。权益市场方面，上证指数小幅微涨，深成指、创业板指大幅收跌；美股走强、日股走弱。市场高低切换明显，银行、非银、有色领涨，AI算力链、煤炭、计算机 证券研究报告——建筑装饰行业周报 回调，油价回落压制煤炭，有色、航空受益油价下行修复。债券市场整体调整，资金收紧推升利率债各期限收益率；信用债走弱、利差走阔，可转债逆势小幅收涨，高价、大盘、高评级转债表现较强。事件层面，国内5月CPI、PPI数据显示内需偏弱、上游成本抬升，社融、贷款修复不及预期；美国5月CPI、PPI通胀数据升温，加剧加息担忧，美伊局势反复扰动油价与市场情绪，SpaceX上市带动国内商业航天板块短期活跃。 具体来看，上证指数周收涨0.09%，报4031.51点，沪深300周收跌0.82%，报4777.32点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌2.28%，收报2043.02点，跑输指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收涨0.72%，涨幅居前，装修装饰Ⅱ周收跌6.34%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有43家上涨、120家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况 截至6月12日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.8倍，位于近10年81.53%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.77倍，位于近10年15.56%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量630.86亿元，环比增加204.35亿元，偿还量639.1亿元，环比增加131.47亿元，净融资额-8.24亿元，环比增加72.87亿元。 专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债1092.96亿元，环比增加1089.46亿元，6月新增2356.34亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026年5月建筑业PMI为48.8%，位于荣枯线下，较上月环比上涨0.8个百分点，同比下降2.2%，从分项指标看，相较于4月，5月新接订单指数43.5%，环比增加1.9%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.5%（环比+1%），投入品价格指数53.7%（环比-1.2%），销售价格指数48.6%（环比-0.4%），从业人员指数41.4%（环比+1.8%）。 新房成交面积增加，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积160.17万平方米，环比增加0.43%。11大热门城市二手房成交24525套，环比增加2.41%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比上涨。本周，水泥发运率41.55%，环比下降0.36%，同比上涨0.28%；普通散装水泥260.5元/吨,环比上涨1.17%，同比下降13.8%。近期水泥市场需求整体偏弱，受降雨、麦收等因素干扰，基建、房建及民用施工节奏放缓。水泥整体出库量小幅回升，但发运效率有所回落，熟料产能利用率下降、库容比走高，库存压力加大。供给端各地严格执行错峰停产，供给格局持续优化。价格方面全国水泥价格指数微涨，价格围绕盈亏线波动，行业盈利承压。后续重点跟踪项目开工、库存去化以及错峰生产落地情况，观察价格变化。 螺纹钢量升价跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量214.53万吨，同比下降4.89%，环比上涨1.09%；螺纹钢价格3401元/吨，同比上涨0.89%，环比下降0.29%。 石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率11.9%，同比下降19.4%，环比下降1.4%。供给端，沥青装置开工率再度下探，周度产量仍处同期低位，原料不足导致供应持续偏紧。成本端，国际油价维持高位震荡，地缘溢价尚未完全消退，对沥青价格形成支撑。需求端，天气好转带动终端需求有所提升，但资金不足与高价沥青抑制刚需释放，整体成交表现一般。后续需持续跟踪炼厂原料供应、排产计划及终端施工进度，判断沥青供需格局变化。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 将进一步完善区域综合交通网络，巩固武汉综合交通枢纽地位，为区域协同发展注入新动力。 日前，济广与厦蓉高速会昌联络线SZ标先后完成五里山隧道与凤凰岽隧道进洞。这是继今年2月6日谢坊一号隧道及4月18日谢坊二号隧道顺利进洞后，该项目隧道工程建设的又一重要进展。至此，该项目全线4座隧道全部进入实质性洞内施工阶段，隧道主体工程全面铺开。下一步，江西交工第二分公司（公路工程公司）施工团队将始终严守安全生产与工程质量底线，落实全过程精细化管控，规范掘进、支护、衬砌等各道工序，以标准化施工和精细化管理高质高效推进项目建设，确保工程平稳有序、早日竣工贯通。 人民网6月9日 由广州南沙资产经营集团投资、中铁隧道局承建的南沙湾英东大道及振洋路扩建工程项目9日开工。该项目是广州南沙湾片区城市更新、产业升级、文旅融合的关键性支撑工程，对南沙深度融入粤港澳大湾区协同发展具有重要战略意义。项目建成后，将进一步疏通南沙湾片区交通堵点、破解路网瓶颈，全面提升区域高速接驳、跨域联通、客流集散与科创物资储运能力，构建高效、畅通、便捷的现代化综合交通体系，助力片区集聚高端科创资源、完善产业生态、擦亮滨海文旅名片，为南沙建设全球海洋科创枢纽、打造国际化对外开放门户提供坚实基建支撑，持续赋能南沙湾区一体化、高质量、可持续发展。 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 近日陕西建工集团股份有限公司发布公告称，公司下属子公司陕西建工第一建设集团有限公司中标陕西省咸阳市彬州市开元中学建设项目，中标金额达5.57亿元。公司同时提示，上述项目仅为中标信息，具体实施仍存在一定不确定性，敬请投资者注意投资风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 六、风险提示 1）基建、地产等投资不及预期；2）宏观流动性收紧风险；3）地方融资平台违约风险；4）关税影响增强的风险。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 证券投资评级的类别、级别定义： 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一