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证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 12
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建筑装饰行业跟踪周报
需求端仍需政策支持，继续关注国企改革和国际工程板块机会
2023年08月20日
证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn
证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn
证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn
证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn
研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn
行业走势
相关研究 《期待政策继续发力，推荐关注国际工程板块机会》 2023-08-13 《政策信号更加积极，低估值央企和一带一路板块仍是主线机会 》 2023-08-06
增持（维持）
投资要点
◼ 本周（2023.8.14–2023.8.18，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.83%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.58%、-2.35%，超额收益分别为1.75%、1.52%。
◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布7月经济数据： 7月经济数据整体受去年同期基数升高影响同比继续放缓，但环比相对平稳。基建投资增速有所放缓（广义和狭义基建累计同比分别为+9.4%、+6.8%，较6月放缓0.8pct、0.4pct），其中交通大类、水利、环境和公共设施管理业表现分化，分别累计同比+11.7%/+1.6%，较6月分别加快0.7pct、-1.4pct，反映重点工程实物工作量有所落地，但市政需求持续承压，我们认为基建加速仍有待增量政策工具落地。地产销售受高基数影响降幅扩大，新开工环节以及投资表现持续疲软，竣工面积单月同比增长33.1%，表现亮眼，反映仍受到了前期新开工体量和保交楼的较强支撑。
◼ 周观点：继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）7月基建投资增速环比有所放缓，地产投资端压力仍然较大，7月建筑PMI环比回落，政策发力和积极性预期继续升温，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐
