公用环保202606第2期：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》等政策

优于大市 国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》，水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等报告 核心观点 行业研究·行业周报 公用事业 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.82%，公用事业指数下跌2.77%，环保指数下跌1.91%，周相对收益率分别为-1.95%和-1.09%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第16名。电力板块子板块中，火电下跌4.66%；水电上涨1.35%，新能源发电下跌8.26%；水务板块下跌0.61%；燃气板块下跌1.62%。 优于大市·维持 证券分析师：黄秀杰021-61761029huangxiujie@guosen.com.cnS0980521060002 证券分析师：刘汉轩010-88005198liuhanxuan@guosen.com.cnS0980524120001 重要事件：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》。本专项主要用于支持《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划(2021—2035年)》等相关国家级专项规划(方案)部署的重点区域生态保护修复、生态资源保护利用、自然保护地建设及野生动植物保护、林业执法监管能力建设项目。重点区域生态保护修复项目，东部、中部、西部、东北地区中央支持比例分别为60%、70%、80%、80%。 证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002 专题研究：水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等四篇报告。6月12日，水电水利规划设计总院在京发布《中国可再生能源发展报告2025年度》、《抽水蓄能产业发展报告2025年度》、《中国可再生能源工程造价管理报告2025年度》以及《中国可再生能源发电工程建设质量管理报告2025年度》。《中国可再生能源发展报告2025年度》中提到，2025年全国可再生能源新增装机4.52亿kW，总量达到23.37亿kW，占总装机比重的60.1%，其中风光发电总装机18.42亿kW，历史性超过火电。2025年可再生能源发电量3.99万亿kWh，占总发电量的38.3%，其中风光发电量2.3亿kWh。“十四五”可再生能源发展规划装机容量、发电量、消纳责任权重及非水消纳权重目标均实现超额完成。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保202606第1期-辽宁本年度可靠容量补偿按370元/千瓦·年执行，五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》》——2026-06-09《公用环保202605第5期-广东6月月度集中竞价438.32厘/千瓦时，南方电网电力负荷峰值连创新高》——2026-06-01《公用环保202605第4期-1-4月全社会用电量3.3万亿kWh（+5.4%），今夏全国最高用电负荷预计将达到16亿千瓦左右》——2026-05-26《公用环保202605第3期-甘肃27H1机制电价光伏0.2447、风电0.244元/kWh，中科院聚变堆材料与氚燃料关键技术研发和实验验证平台环评受理》——2026-05-21《公用环保202605第2期-四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，公用环保2025&2026Q1财报综述》——2026-05-19 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 重点公司盈利预测及投资评级 内容目录 （一）异动点评........................................................................6（二）重要政策及事件..................................................................6（三）专题研究：水规总院发布《中国可再生能源发展报告2025年度》等四篇报告............6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................8 二、板块表现..................................................................9 （一）板块表现........................................................................9（二）本周个股表现....................................................................9 三、行业重点数据一览.........................................................13 （一）电力行业.......................................................................13（二）碳交易市场.....................................................................21（三）煤炭价格.......................................................................23（四）天然气行业.....................................................................23 四、行业动态与公司公告.......................................................24 （一）行业动态.......................................................................24（二）公司公告.......................................................................26 七、风险提示.................................................................30 八、公司盈利预测.............................................................30 图表目录 图5：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................9图6：公用事业细分子版块涨跌情况..........................................................9图7：A股环保行业各公司表现..............................................................10图8：H股环保行业各公司表现..............................................................10图9：A股火电行业各公司表现..............................................................11图12：H股电力行业各公司表现.............................................................12图13：A股水务行业各公司表现.............................................................12图14：H股水务行业各公司表现.............................................................12图15：A股燃气行业各公司表现.............................................................13图16：H股燃气行业各公司表现.............................................................13图17：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................13图18：1-4月份发电量分类占比.............................................................13图19：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图20：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图21：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图22：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图23：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）............................................14图24：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）..................................................15图25：4月份用电量分类占比...............................................................15图26：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................15图27：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................15图28：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................15图29：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)..........................................