公用环保202606第2期：国家发改委印发《生态保护修复领域中央预算内投资专项管理办法》等政策

核心观点

碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力；国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能；核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核；全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐九丰能源；基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保方面，水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能。

关键数据

• 2025年全国可再生能源新增装机4.52亿kW，总量达到23.37亿kW，占总装机比重的60.1%，风光发电总装机18.42亿kW，历史性超过火电。
• 2025年可再生能源发电量3.99万亿kWh，占总发电量的38.3%，风光发电量2.3亿kWh。
• 2025年全国水电累计装机达到3.82亿kW，大型常规水电核准在建装机约9140万千瓦。
• 2025年抽水蓄能投产在运总规模6594万kW/5.1亿kWh，核准总装机规模3580kW/2.30亿kWh。
• 2025年全国新增风电装机1.2亿kW，同比增长50.9%。
• 2025年全国新增太阳能发电装机3.18亿kW，同比增长14.2%。
• 2025年新型储能新增0.66亿kW，累计装机达1.36亿kW。

研究结论

• 公用事业板块本周表现不佳，火电、新能源发电、水务、燃气板块均下跌。
• 环保板块本周表现相对较好，部分公司上涨。
• 电力行业方面，规上工业电力生产增速加快，火电、水电、核电、风电、太阳能发电增速各异。
• 全社会用电量同比增长，第二、三产业用电量增长较快。
• 电力交易电量同比增长，省内交易和省间交易均有所增长。
• 全国累计发电装机容量同比增长，新能源发电装机容量增长迅速。
• 全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长，电网工程完成投资增长较快。
• 三峡、葛洲坝水情数据有所增加。
• 全国32个省级电网区域代理购电价格多数下降。
• 电力、热力出厂价格指数小幅反弹，燃气生产价格指数提高，水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数提高。
• 国内碳市场价格下跌，成交量有所减少。
• 国际碳市场价格下跌，成交量有所减少。
• 港口动力煤现货市场价格上涨。
• 国内LNG价格继续上升。