对二甲苯：成本坍塌，估值回落 PTA：短期回调，不追空 MEG：关注霍尔木兹海峡通航情况，国产供应收缩，正套为主

对二甲苯（PX）

• 成本端：原油走弱，成本支撑偏弱。
• 供应端：6-7月检修计划逐步落地，关注盛虹炼化（400万吨）、威联化学（200万吨）、海南炼化（66万吨）检修，预计检修时间45天，PX供应偏紧。
• 估值：布伦特原油75美元/桶，对应PX估值7700-7800元/吨。
• 策略：关注7-9、8-9月差正套，09合约多PX空PTA。

聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）

• 成本端：估值跟随原油回调，成本支撑偏弱。
• 供应端：6-7月检修规模较大，威联化学、恒力等装置7月检修，仓单持续去化。
• 供需：供应收缩，需求尚可，基差月差偏强。
• 估值：布伦特原油75美元/桶，对应PTA估值5500-5600元/吨。
• 策略：关注7-9、8-9月差正套。

乙二醇（MEG）

• 估值：回调，关注4200-4300元/吨支撑。
• 供应端：海南炼化、盛虹等多套装置检修，7月计划停车，国产供应显著收缩。
• 库存：整体库存偏低，聚酯开工下滑，下游需求复苏，库存去化。
• 行情：震荡偏强，价格底部稳固。
• 策略：跨期关注7-9月差正套。

市场信息

• PX/PTA检修：华东一炼厂6月25日停车检修，PX（200万吨）、PTA（250万吨）预计检修45天。
• MEG到货：6月15-21日，主港计划到货1.1万吨，实际到货较少。
• 聚酯产销：江浙涤丝产销整体偏弱，平均3成偏下；涤短工厂销售高低分化，平均79%。

趋势强度

• PX：0（中性）
• PTA：0（中性）
• MEG：0（中性）

研究结论

• PX：成本支撑偏弱，但检修驱动供应偏紧，关注7-9月差正套。
• PTA：估值回调，检修支撑供应，关注7-9月差正套。
• MEG：国产供应收缩，库存偏低，价格底部稳固，关注7-9月差正套。