公募基金观察（20260608-20260612）：重要新规落地，市场生态持续完善

非银行金融2026年06月16日 公募基金观察（20260608-20260612） 推荐 （维持） 重要新规落地，市场生态持续完善 行情复盘：上周沪深300：-0.82%，中证A500：-1.29%，科创50：-0.31%，中证500：-1.76%，上证50：+0.87%，创业板指：-3.22%，中证1000：-1.66%，中证A50：-0.83%。基金收益率：股票指数型基金-1.17%，跑输上证指数1.26pct，跑输普通股票型基金0.74pct；债券型指数基金-0.11%，跑输上证指数0.21pct。 华创证券研究所 证券分析师：崔祎晴邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com执业编号：S0360525120006 行业动态： （1）财联社：交银施罗德基金原董事长张宏良卸任，公司总经理袁庆伟代任董事长。据悉，张宏良已近退休年龄，本次职务调整系按相关内部管理制度要求，退出一线管理岗位。据统计，今年以来已有71家公募基金发生高管变动。 （2）北京商报：6月11日，中基协发布2026年一季度资产管理产品统计数据。数据显示，截至2026年一季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司（399975）及其子公司、期货公司及其资管子公司、私募基金管理机构资产管理产品总规模达82.65万亿元，较2025年四季度末的81.58万亿元，环比增长1.31%，再创新高。 证券分析师：徐康邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 行业基本数据 占比%股票家数(只)700.01总市值(亿元)66,346.295.17流通市值(亿元)52,080.925.08 重点点评： 6月12日，中国证券投资基金业协发布两份重要文件：《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》修订版、《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，从公私募人员隔离、主题投资风格管控两个维度，进一步完善公募基金监管框架。 %1M6M12M绝对表现-6.0%-12.6%-1.6%相对表现-2.5%-16.9%-24.3% 《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》旨在进一步规范公募基金的主题投资风格管理，从根本上消除风格漂移问题，保护投资者合法权益。1）监管产品范围界定上，明确主题基金为合同约定80%以上非现金资产投向特定方向的公募，指数基金、公募REITs不适用该指引。2）风格库制度上，正式稿相比征求意见稿优化三方面：一是增设无需建库的例外情形，将入库标准相关内容单独拆分列明；二是简化入库判定规则，自建筛选模型不再要求事前与托管人协商，仅需在招募说明书披露运行逻辑；三是取消风格库年度最低更新次数要求，拓宽被动更新场景，并明确仅做出库调整不计入更新次数限制。3）管理人与托管人职责上，管理人负责风格库搭建、分散投资管控，风格漂移纳入考核，重大舆情及时上报等；托管人前端审合同、事中核查风格库与持仓，履行外部监督职责。4）过渡期安排上，新规将于2026年12月1日施行，存量基金须在施行后12个月内完成整改，剩余约17个月的缓冲窗口。 相关研究报告 长期来看，监管强化对行业主题类基金“风格漂移”的约束管控，一方面能够持续夯实公募行业合规根基、提升市场公信力，另一方面将约束基金管理人借赛道切换开展风格套利的短期投机行为，倒逼机构聚焦投研能力建设、深耕长期超额收益，有望推动行业竞争生态从规模导向到高质量发展转型。 《保险行业深度研究报告：寻找寿险估值锚：PEV是否失效？》2026-06-12《公募基金观察（20260601-20260605）：重要指数定期调整在即，科技含量边际提升》2026-06-10《公募基金观察（20260525-20260529）：年内百余只基金降费》2026-06-02 《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》从强化风险隔离要求、完善公平交易机制、加强兼任人员自律管理三个角度进行修订。1）强化风险隔离，要求公募与私募业务在场地、人员、资金、信息等维度全面分离，限制公募基金经理兼任中长期资金委托私募计划投资经理，严控敏感信息泄露与利益冲突识别处置，禁止兼任人员及其直系亲属投资其管理的私募产品，且相关考核不得与私募浮动管理费、超额报酬挂钩；2）完善公平交易机制，将投顾业务纳入统一管控，规范兼任人员新股申购、大宗交易等业务操作，细化交易价差监测，出现异常交易须即刻向属地证监局派出机构和协会报备；3）加强兼任人员自律管理，无监管处罚合规年限由3年延长至5年，管理人应当合理管控兼任人员管理产品规模与数量，人员资质不达标需立刻终止兼任并妥善告知投资者，同时拓宽规则适用范围，年金、社保、养老、银行理财及保险资金相关委托产品均参照本规则执行。 新发产品跟踪：上周新成立24只公募基金，合并发行份额68.12亿份（环比-77.48%）。从数量看，偏股混合型基金发行数量居首为10只，被动指数型基金为5只，混合二级债基、普通股票型基金、增强指数型基金分别发行3只、2只、2只。从份额看，混合二级债基发行21.49亿份，偏股混合型基金发行21.19亿份，被动指数基金发行9.88亿份。基金管理人方面，上周兴证全球、建信、 安联基金发行份额居前，合计份额分别为12.18亿份、10.29亿份、8.04亿份，其中建信丰汇（混合二级债基）发行份额10.29亿份，为上周单只发行份额最大的产品。 主动权益基金业绩跟踪：2026年以来，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金跑赢基准的比例分别为59%、59%、57%（前一周为58%、59%、58%）；2026以来，跑赢基准或负超额小于10%的占比分别为90%、87%、91%。 公募基金市场规模跟踪：截至6/12，公募基金规模合计37.44万亿，非货币基金规模合计21.83万亿。结构上看，货币基金规模为15.61万亿（较年初+4.0%）；纯债基金规模为6.52万亿（较年初-3.9%）。权益类产品中，被动权益基金规模为4.20万亿（较年初-23.4%），主动权益基金规模4.06万亿（较年初+3.1%）；固收+基金、固收指数基金、QDII、另类投资基金、FOF、REITs等品类规模分别为3.26万亿、1.71万亿、9756亿、4996亿、3616亿、2187亿，分别较年初+18.8%、-7.6%、+0.2%、+15.9%、+48.1%、+15.8%。 ETF数据跟踪：截至6/12，ETF市场总规模4.71万亿元（较前一周环比-1.3%；较年初-21.8%，较年初减少1.31万亿元），总份额3.09万亿份（较前一周环比+0.1%，下同，较年初-8.3%）。 股票型ETF：截至6/12，股票型ETF总规模2.55万亿元（环比-0.2%，较年初-33.4%），总份额1.91万亿份（环比+0.6%，较年初-14.3%）。分类型来看： （1）宽基ETF：本月以来，资金整体净流入。截至6/12，宽基ETF规模1.07万亿元（环比-0.2%，较年初-58.4%），份额0.47亿份（环比+0.8%，较年初-52.9%），占股票ETF规模42%（较年初-25pct）。上周，净申购份额前5的宽基ETF包括：易方达中证科创创业50ETF、汇添富中证800ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、景顺长城中证A500ETF、天弘创业板ETF。上周，收益率排名前5的宽基ETF跟踪科创100指数、上证50指数。 （2）行业主题型ETF：本月以来，资金整体净流出。截至6/12，行业主题ETF规模1.25万亿元（环比-0.3%，较年初+14.7%），份额1.26万亿份（环比+0.6%，较年初+14.8%），占股票ETF规模49%（较年初+21pct）。上周，净申购份额前5的行业主题ETF包括：国泰中证全指通信设备ETF、华宝中证银行ETF、易方达沪深300非银ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF。上周，收益率排名前5的行业主题ETF跟踪半导体材料设备、科创半导体材料设备。 （3）风格策略型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至6/12，风格策略ETF规模2299亿元（环比不变，较年初+36.9%），份额1804亿份（环比+0.1%，较年初+37.9%）。上周，净申购份额居前的风格策略ETF为易方达国证价值100ETF、易方达国证成长100ETF、博时中证红利低波动100ETF等。上周，收益率居前的风格策略型ETF为招商中证银行AH价格优选ETF（+3.70%）、华富中证证券公司先锋策略ETF（+2.83%）。 跨境ETF：截至6/12，跨境ETF规模8326亿元（环比-3.9%，较年初-10.6%），份额9370亿份（环比-1.8%，较年初+1.6%）。本月以来，跨境ETF资金流出263亿元。上周，净申购份额排名前5的跨境ETF包括：工银国证港股通创新药ETF、南方中证港股通互联网ETF、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、易方达恒生港股通创新药ETF、华夏中证港股通内地金融ETF。上周，收益率排名前5的产品跟踪中韩半导体、港股通内地金融、标普生物技术精选行业、港股通非以及香港证券指数。 商品ETF：截至6/12，商品ETF规模2727亿元（环比-7.5%，较年初+8.9%），份额360亿份（环比-1.3%，较年初+17.2%）。上周，除跟踪易盛能化A（+2.34%）、大商所豆粕期货价格指数（+0.35%）外的商品ETF收益均为负。申购情况方面，华夏饲料豆粕期货ETF、广发上海金ETF、华夏黄金ETF净申购份额居前。 债券ETF：截至6/12，债券ETF规模8554亿元（环比-1.5%，较年初+3.2%），份额174亿份（环比-1.2%，较年初+21.1%）。本月资金累计净流入253亿元。其中，海富通上证城投债ETF、平安5-10年期国债活跃券ETF、海富通中证短融ETF、华夏上证基准做市国债ETE、南方上证基准做市公司债ETF本月以来资金净流入居前。 风险提示：监管变化、适应新政策对市场带来的影响、ETF规模增速不及预期、资本市场波动加大。 注：统计口径为：纯债基金包括中长期纯债基金、短期纯债基金；被动权益基金包括被动指数基金、指数增强基金；主动权益基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金；固收+基金包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、可转债基金；固收指数基金包括被动指数型债券基金、增强指数型债券基金。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 组长、高级分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名团队成员，2023-2024年新财富最佳分析师非银行业入围。 副所长、金融业研究主管、金融组组长、首席分析师：徐康 英国纽卡斯尔大学经济学硕士。2016年加入华创证券研究所，长期深入跟踪研究中国保险业、证券业、金融科技发展。2025年新财富最佳分析师非银行业第四名、第十九届卖方分析师水晶球总榜单第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第三名、choice最佳非银分析师第一名、21世纪金牌分析师非银类第三名。2024年新财富最佳分析师非银行业入围、第十八届卖方分析师水晶球总榜单和公募榜单第四名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、choice最佳非银分析师。2023年新财富最佳分析师非银行业入围、21世纪金牌分析师第二名、Wind金牌分析师第三名、新浪财经金麒麟最佳分析师第五名、Choice非银最佳分析师、《Institutional Investors》中国行业分析最佳进步团队。 联席首席研究员：曾广荣 南开大学精算学硕士，湖南大学保险学学士，7年非银行业研究经验，曾任职于平安人寿、国泰君安、招商证券、国联证券、平安集团