证券行业研究：公募基金信披新规征求意见，比较基准新规正式落地
事件概况 1月30日，证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》（下文称《准则》）公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（下文称《XBRL模板》）征求意见，旨在落实公募基金改革整体部署，加强行业透明度建设。此外，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下文称《比较基准新规》）已正式发布，自2026年3月1日起施行。 核心内容 1、《准则》构建了结构统一的披露体系，层次清晰、重点突出。本次《准则》整合了定期报告披露框架，对相同、相近的披露事项进行整合，使层次更加清晰、重点更加突出；明确了不同报告的披露重点，根据年报、半年度、季报的不同定位，提出针对性、个性化的披露要求；做好与上位法及行业实践的衔接，借鉴境外成熟市场经验来对信息披露要求进行简化及调整；授权基金业协会为信息披露模板制订主体。 2、《XBRL模板》体现“以投资者为本”的理念，重视中长期投资回报与投资行为的稳定性。新的模板有几项重点要求，一是管理人应在年报、半年报、季报披露中新增产品过去7年、10年的中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业重视中长期投资回报；二是要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况，体现以“投资者为本”的理念；三是要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，加强披露投资行为的稳定性情况。 3、《比较基准新规》核心内容未变，基准要素库正式发布。与征求意见稿一致，正式稿的主要内容一是突出业绩比较基准的表征作用；二是强化基金管理人的内部控制和管理；三是加强对业绩比较基准的外部约束；四是监管机构严格监管，对违法违规行为依法处理。基金业协会配套发布一类库及二类库，一类库共82个比较基准要素，二类库共73个比较基准要素，正式稿删除了“基金管理人拟使用二类库内的股票指数表征权益资产的，应当在产品注册时说明选择二类库业绩比较基准要素的考量”的表述，在一定程度上提高了基金管理人选取业绩比较基准要素的自由度。 投资建议 为推动公募基金行业高质量发展，一系列新规的征求意见稿及正式稿相继落地，不断强化投资者回报、降低投资者成本、规范投资行为，基金行业生态将持续优化。 风险提示 政策落地后改革效果不及预期；配套政策推进不及预期；权益市场极端波动风险。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 北京电话：010-85950438邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 上海电话：021-80234211邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 深圳电话：0755-86695353邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806
