AI赋能“医-药-险-患”生态迎来业绩拐点

未评级 AI赋能“医-药-险-患”生态迎来业绩拐点 医渡科技是国内领先的医疗AI公司，核心算法YiduCore基于真实医疗数据，已在多个国内头部医院完成部署。基于YiduCore，公司打造了针对医院、药企和患者的三大业务板块，26财年上半年订单快速增长。医渡科技预计26财年将实现首次年度盈利，同时2026年高频次、大额回购彰显了管理层对公司的信心。 中国医药 武煜, CFA(852) 3900 0842jillwu@cmbi.com.hk ◼国内领先的AI医疗技术平台。医渡科技的AI能力已形成了“数据—算法—场景—商业化”的完整闭环。YiduCore是医渡科技整个AI能力体系的核心算法引擎，是公司AI的医疗大脑。YiduCore基于真实医疗数据，已累计处理超70亿份经授权的真实世界医疗数据，使其对疾病的理解深度远超基于公开语料训练的通用模型。医渡科技通过AI中台构建了一个平台级的智能底座，采用"1+N+X"的Copilot产品矩阵设计，即1个AI中台作为统一底座，集成N个大模型，赋能X个业务场景。医渡科技的AI技术在持续落地中。公司在2026年3月正式推出医渡智循，定位为面向医生的临床循证智能体，目前已在全国50家顶级医院部署。在临床实践中，公司大模型在中山大学肿瘤医院的TNM分期分析中，T期准确率从58%提升至90%，达到主任医师的诊断水准。此外，AI患者招募入组效率提升3-5倍、筛查成本降低88%。 黄本晨, CFAhuangbenchen@cmbi.com.hk 股东结构 ◼AI赋能三大业务平台。医渡科技的三大业务板块围绕“医—药—险—患”生态展开，构建了大数据平台和解决方案（AI for Medical）、生命科学解决方案（AI for Life Science）以及健康管理平台和解决方案（即AI for Care）三大业务板块。AI for Medical面向医院、监管机构，赋能临床诊疗、科研、医院管理全场景。公司与中山大学肿瘤医院的合作堪称中国AI赋能医疗的典范。AI forLife Science面向药企，覆盖临床试验、真实世界研究、药物商业化等全生命周期，截至26财年上半年已服务头部20家跨国药企中17家。AIfor Care面向C端和政府，运营惠民保、数字疗法等。三大业务板块共享底层YiduCore智能引擎，医院端积累的高质量临床数据反哺药企端的药物研发和真实世界研究，同时赋能保险端的风险预测与健康管理。截至2025年9月，AIforMedical板块新签订单同比增长19.7%，在手订单超4亿元；AIforScience板块的新签订单同比大增61.1%，在手订单近4亿元。 资料来源：FactSet ◼多元化AI扩张策略。2026年6月1日，医渡科技宣布拟以约人民币4亿元收购一家在线医生平台的100%股权。截至2026年3月，该平台已积累约350万执业医生用户。医渡科技将依托其领先的AI技术能力，结合被收购公司广泛的医生网络与成熟的医疗服务渠道，推动AI技术和产品的规模化落地。东南亚市场成为公司业务出海的先锋。公司海外收入目前主要来自文莱，打造了覆盖文莱90%人口的国家健康平台BruHealth，26财年上半年的收入占比已达到13%。除了东南亚，公司也在探索美国和中东等国际市场。 ◼业绩增长与股东回报共振。医渡科技于2026年4月20日发布正面盈利预告，预计截至2026年3月31日的2026财年的归母净利润将达人民币4,100万至5,600万元，是上市以来的首次年度盈利。这主要来自订单增长驱动的收入增长以及利润率和费用率的持续改善。与此同时，医渡科技的股票回购呈现力度逐年递增、节奏日益密集的态势。特别是2026年2月和3月公司分别回购5,800万元和1.46亿港元，占26财年全年回购金额的82.4%。高频次、大额的回购彰显了管理层对公司内在价值的信心。 目录 领先的医疗AI技术平台...................................................................3 YiduCore：AI医疗大脑..................................................................................................3AI中台：平台级智能底座................................................................................................4AI落地验证：医渡智循和临床应用..................................................................................4 AI赋能三大业务板块........................................................................6 大数据平台与解决方案业务（AI for Medical）...............................................................7生命科学解决方案业务（AI for Life Science）..............................................................9健康管理平台与解决方案业务（AI for Care）..............................................................10 多元化AI扩张策略.........................................................................12 收购在线医生平台..........................................................................................................12海外业务已形成规模收入...............................................................................................12 业绩增长与股东回报共振.................................................................14 将迎来公司历史首次年度盈利........................................................................................14 领先的医疗AI技术平台 医渡科技的AI能力以YiduCore核心算法引擎为底座，以AI中台和医渡智循等产品为落地载体，形成了“数据—算法—场景—商业化”的完整闭环。 YiduCore：AI医疗大脑 YiduCore是医渡科技整个AI能力体系的核心算法引擎，是公司AI的医疗大脑。根据公司资料，截至2025年9月，YiduCore已累计处理超过70亿份经授权的真实世界医疗数据记录，覆盖超13亿患者人次，医院网络覆盖超过1万家，其中包括127家全国顶级医院。疾病知识图谱基本覆盖所有已知疾病，专病库覆盖病种拓展至98个，医学实体覆盖约10万个。 YiduCore基于真实医疗数据。与通用大模型使用公开文本语料训练不同，YiduCore的训练数据来源于真实医院诊疗全过程，从入院记录、检查检验、影像报告到手术记录、用药方案、出院随访，覆盖了疾病的全周期真实进程数据。这意味着YiduCore不是在“读医学教科书”，而是在“看真实病人”，这使其对疾病的理解深度远超基于公开语料训练的通用模型。更关键的是，YiduCore的数据来自众多核心顶级医院，涵盖大量疑难杂症、罕见病和复杂并发症病例，这一壁垒在短期内难以被复制。YiduCore能够识别医学语料中的疾病实体、诊疗流程和因果关系，按照疾病模型进行拆解和推理，从而在复杂医疗决策中保持更高的专业准确性，将幻觉发生率控制在1%以内。 YiduCore构成了医渡科技相对于通用大模型厂商和传统医疗IT公司的双重壁垒。通用大模型厂商拥有算力和资金优势，但缺乏院内真实数据的长期积累和训练；传统医疗IT公司拥有医院系统集成经验和数据接口，但在大模型能力上尚有差距。医渡科技恰好处于两者的交叉点，既有深厚的医院数据积累，又有自研的经真实数据训练的垂类AI架构，这使其在高端医院的复杂医疗AI场景中占据独特的生态位。 资料来源:公司资料，招银国际环球市场 AI中台：平台级智能底座 医渡科技的AI能力并非以单一产品形态交付，而是通过AI中台构建了一个平台级的智能底座。医渡科技的AI中台采用"1+N+X"的Copilot产品矩阵设计，即1个AI中台作为统一底座，集成N个大模型（包括自研模型和DeepSeek等外部模型），赋能X个业务场景（覆盖诊前、诊中、诊后全流程），并联通数据中台。 AI中台的技术架构包括四个层级：通用大模型底座、医疗能力激活、医疗专业增强和智能体调度与协作。这种分层设计的优势在于，底层可以灵活接入不同的基础大模型，中间层通过医疗专有数据和知识图谱进行能力增强，上层则通过智能体实现多场景适配。这意味着公司不需要在基础模型层面与大厂竞争参数规模，而是专注于医疗垂类的能力激活和场景落地。 截至2025年9月，医渡科技的AI中台已落地超过30家头部三甲医院，AI解决方案覆盖全国127家知名医院。以中山大学肿瘤医院为例，医渡科技依托YiduCore，助力该医院打造了涵盖辅助决策、病历生成、智能对话等功能的诊疗助手，并上线了国内首个支持医生自主定制的“我的智能助手”功能，让每位医生都能像搭积木一样构建个人专属的AI工具。这种“用户共创"的产品创新机制使产品迭代不完全依赖公司研发团队的单点设计，而是由临床真实需求驱动，大大提升了产品与场景的匹配度和迭代速度。公司已基于这一机制推出了肝癌诊疗智能体、宫颈癌诊疗智能体、美易智能体等多个专病智能体。 资料来源:公司资料，招银国际环球市场 AI落地验证：医渡智循和临床应用 医渡科技在2026年3月正式推出医渡智循，定位为面向医生的临床循证智能体。医渡智循的核心能力在于“句句可循证、结论可溯源”。与通用AI助手不同，医渡智循的每一句输出、甚至每一个分句，都能追溯到具体的临床指南、权威期刊文献或真实病例数据，完全消除幻觉问题。这一能力的实现依赖于公司在循证医学知识体系上的深度积累，产品整合了3万份权威机构指南、500万份高质量科研成果，并对全球权威期刊（如NEJM、Lancet、JAMA等）动态追踪，并支持医生通过“个人知识库”功能收藏、上传和整理个人认可的 医学资料，形成个性化知识空间。截至2026年5月，医渡智循已在全国50家顶级医院部署，深度参与50万次诊疗决策。 临床实践已开始验证医渡科技的医疗AI的价值。在肿瘤分期这一高难度临床场景中，公司大模型在中山大学肿瘤医院的TNM分期分析中，T期准确率从58%提升至90%，N期准确率从62%提升至80%，达到主任医师的诊断水准。截至2026年5月，依托真实世界数据与AI能力，医渡科技已累计支持850余项临床研究项目、300余项真实世界研究项目，覆盖全国260余家临床机构；其中，AI患者招募实现入组效率提升3-5倍、筛查成本降低88%，持续推动临床研究数智化升级。 AI赋能三大业务板块 医渡科技的三大业务板块围绕“医—药—险—患”生态展开，构建了大数据平台和解决方案（即AI for Medical）、生命科学解决方案（AI for Life Science）以及健康管理平台和解决方案（即AI for C