美伊协议落定 铝市逻辑生变

行情复盘与持仓量变化

6月15日，沪铝期货主力合约收涨0.00%至24170.0元，持仓量减少8501手至225295手。

背景分析

• 库存去库加速：截至6月15日，国内主流消费地电解铝锭库存129万吨，较上周下降2.2万吨，去库斜率加大。市场预计6月下旬库存降至128万吨，6月底7月初向120万吨靠拢。铝锭加铝棒合计社会库存降至147.3万吨。
• 地缘逻辑转换：美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡30天内恢复通航，中东电解铝产能或逐步复产，对铝价形成利空预期。
• 氧化铝市场：美伊协议推动中东铝厂复产，氧化铝需求回升。国内供应端边际收紧，山西非煤矿山排查可能中断约200万吨产能。几内亚铝土矿出口管制政策悬而未决，预计2026年出口上限为1.5亿吨（较2025年减少18%）。海运费高位，进口铝土矿价格环比上行，国内氧化铝完全成本约2650-2700元/吨。
• 铸造铝合金：成本端支撑强劲，废铝供应趋紧，精废价差低位，海外铝元素供应收紧。再生铝合金库存持续去库，但下游压铸行业维持淡季，汽车消费季节性回落，采购以刚需小单为主。

后市展望

• 沪铝：地缘利好出尽或导致价格承压，但国内加速去库与海外低库存提供支撑，下方支撑看向24000元/吨，短期高位区间震荡。
• 氧化铝：几内亚政策落地时间临近，矿端风险未解除，国内供应端扰动发酵，需求端提振，短期偏强震荡。
• 铸造铝合金：成本易涨难跌，低库存或增强上涨动力，但需求疲软限制上方空间，短期震荡为主，价格重心跟随原铝波动。