化工日报：美伊停火协议生变，成本带动反弹

市场要闻与数据

• 美国撤销允许伊朗石油销售的通用许可，霍尔木兹海峡紧张局势加剧，油价反弹，带动化工品价格快速反弹。

市场分析

成本端

• 原油价格随地缘缓和回落，美伊协议变数导致原油价格反弹。
• PX：检修计划逐步兑现，负荷降至历史低位，海峡通航量边际提升，亚洲其他区域PX开工率回升。7月中PX预计处于低位，7月下逐步修复，关注供需矛盾和海外供应恢复进度。
• TA：现货基差、加工费环比下降，负荷处于低位，7月检修计划多，6~7月大幅去库，库存压力缓解。短期负荷维持低位，8月供应预计恢复。
• PF：现货生产利润环比下降，下游涤纱需求疲软，观望情绪重，库存累加，关注原料支撑力度。
• PR：瓶片现货加工费环比下降，聚酯瓶片装置集中重启，供应增加，加工区间压缩，关注原料走势。

需求方面

• 聚酯开工率小幅回升，下游订单局部改善，但油价下跌市场转谨慎，等待原料企稳。
• 短纤负荷见底，瓶片负荷持稳有提升预期，长丝减产计划已兑现，降价幅度不及原料，关注库存和备货情况。
• 涤纱需求疲软，原料价格下跌，观望情绪重，库存累加。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性，暂时观望美伊局势。PTA和PX负荷低位下降，7月中旬预计触底，需求端负荷小幅回升。库存降至中位，7月PTA去库幅度仍大，近端基本面较好，但海外PX供应逐步恢复。
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。