化工日报：美伊停火协议生变，聚酯产销好转

核心观点

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4101元/吨，涨幅1.01%；华东现货价4265元/吨，涨幅1.72%；现货基差142元/吨，环比+2元/吨。 生产利润方面：乙烯制EG毛利-42美元/吨，环比+6美元/吨；煤基合成气制EG毛利538元/吨，环比+48元/吨。 库存方面：MEG华东主港库存48.1万吨，环比-6.0万吨；主港到港量2.6万吨，副港2.6万吨，预计延续去库，7月下旬起到港货源将增多。

基本面供需逻辑

供应端：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，后续煤化工检修兑现后负荷预计小幅收缩。 进出口方面：海外乙二醇装置负荷低位，6月进口量预计低位，6月下旬中东装置重启后7月进口将逐步增加，但美伊战争影响下进口恢复正常仍需时间。 需求端：6月下游订单局部改善，但油价下跌后市场心态谨慎，等待原料价格企稳。 库存方面：7月EG去库预期不变，货源趋紧，华东主港库存降至中性水平，预计7月底社会库存降至低位，8月去库将缩窄。

策略

单边：中性，成本端带动反弹，暂时观望局势变化。供应边际恢复下市场承压，但短期7~8月去库，库存降至低位提供支撑。 跨期：无跨品种：无

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期