行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

化工日报：美伊谈判或有进展，聚酯产业链大幅下跌

2026-05-08 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货苏吃吃

市场要闻与数据

5月7日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约分别下跌5.05%、4.28%、3.73%、3.94%、5.82%，主要因美伊局势缓和，原油价格大幅下跌，霍尔木兹海峡局势或取得突破。美媒报道称，美伊双方接近达成备忘录协议以结束战争，霍尔木兹海峡通行量或恢复，伊朗乙二醇装置重启，化工品供应有望恢复。

市场分析

成本端：原油价格跟随地缘变动，PX负荷小幅提升，但霍尔木兹海峡通行量低，亚洲负荷降至低位，国内PX二季度检修计划仍多，部分检修计划可能提前执行。PX3月起进入去库周期，预计持续至8月附近，短期因PTA负荷集中下降，PX近月去库幅度缩窄，但库存处于季节性低位，去库预期不变。若霍尔木兹海峡通行问题持续不解决，PX供应缺口仍会扩大。

TA方面：PTA现货基差186元/吨，加工费584元/吨，主力合约盘面加工费394元/吨。仓单和社会库存仍偏高，但PX缓冲库存消耗，PTA负荷加速下降，供应大幅收缩。需求负反馈持续，5月去库幅度预计较大，基本面大幅好转，继续关注聚酯减产情况。

需求方面：聚酯开工率82.2%，聚酯和织机落实减产，长丝减产和促销下产销有所好转。下游下半年备货订单观望，现买现做亏损，叠加新订单疲弱，担心原料价格下跌带来库存贬值，仅维持刚需谨慎采购，原料备货低位维持。织造成品库存和原料库存均不高，但长丝整体库存压力偏高。若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。

PF方面：现货生产利润-196元/吨。直纺涤短跟随成本运行，产业链价格传导困难，4月部分短纤工厂有减产动作，但减产力度有限，加工费难修复。涤纱开工率下滑幅度不大，涤纱价格传导困难导致利润压缩。5月短纤存在继续扩大减产的预期，加工费或有修复预期，但若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费承压。

PR方面：瓶片现货加工费1742元/吨。聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价，出口订单表现较好，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存继续下滑至低位，加工费偏强。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR中性，美伊谈判近期或有进展，短期成本端和市场情绪受到压制，但变数仍存，供应恢复仍需要时间，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况，建议观望。跨品种：无跨期：无

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

市场要闻与数据 5月7日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约分别下跌5.05%、4.28%、3.73%、3.94%、5.82%,下跌主要因为美伊局势缓和，原油价格大幅下跌，霍尔木兹海峡局势或取得突破。周三美媒报道称，美伊双方接近达成备忘录协议以结束战争，原油盘面放量暴跌。金十数据5月7日讯，据沙特媒体AIhadath和阿拉伯电视台:美伊达成关于以逐步开放霍尔木兹海峡换取缓解海上封锁的共识，未来数小时将见证海峡被困船只局面取得突破，国际油价短线跳水。另外，隆众资讯5月7日报道:伊朗一套50万吨乙二醇装置日前已经重启，这也和美伊谈判取得进展的消息相呼应，在海峡封锁解除的预期下，化工品供应有望得到一定程度上的恢复。市场分析成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，原油价格跟随地缘变动。 PX方面，上上个交易日PXN295美元/吨(环比变动+58.00美元/吨）。近期由于短流程利润好转，部分装置采购MX补充原料不足，国内PX负荷小幅提升；但当前霍尔木兹海峡通行量仍低，亚洲负荷降至近几年低位，同时国内PX二季度检修计划仍多，因缺原料部分检修计划也可能提前执行。PX3月起已进入去库周期，当前预计去库将持续至8月附近，短期因PTA负荷集中下降，PX近月去库幅度有所缩窄，但库存处于季节性低位，且去库预期不变，若霍尔木兹海峡通行问题持续不解决，PX供应缺口仍会扩大。 TA方面，PTA现货基差186元/吨元/吨(环比变动+4元/吨），PTA现货加工费584元/吨（环比变动+162元/吨），主力合约盘面加工费394元/吨（环比变动-112元/吨），当前仓单和社会库存仍偏高，但随着PX缓冲库存的消耗，PTA装置的原料的影响逐渐体现，近期PTA负荷加速下降，PTA供应大幅收缩，虽然需求负反馈持续，但5月去库幅度预计较大，基本面大幅好转，继续关注聚酯减产情况。需求方面，聚酯开工率82.2%（环比-0.2%），聚酯和织机落实减产，长丝减产和促销下产销有所好转。当前下游下半年备货订单观望，现买现做亏损，叠加新订单疲弱，同时又担心后期原料价格下跌带来库存贬值，仅维持刚需谨慎采购，原料备货低位维持，目前织造成品库存和原料库存均不高，但长丝整体库存压力偏高，若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。 PF方面，现货生产利润-196元/吨（环比+54元/吨）。直纺涤短跟随成本运行，由于产业链价格传导困难，4月部分短纤工厂有减产动作，但由于减产力度相对有限，加工费难修复；而从下游纯涤纱开工率来看，4月以来涤纱开工率虽下滑幅度不大，但涤纱价格传导困难导致利润压缩。5月短纤存在继续扩大减产的预期，届时加工费或有修复预期，但若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费承压。 PR方面，瓶片现货加工费1742元/吨(环比变动+36元/吨)。基本面方面，聚酯瓶片装置负荷持稳，然而聚酯瓶片工厂挺价同时出口订单表现较好，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存继续下滑至低位，加工费偏强。策略单边：PX/PTA/PF/PR中性，美伊谈判近期或有进展，短期成本端和市场情绪受到压制，但变数仍存，供应恢复仍需要时间，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况，建议观望。跨品种：无跨期：无风险原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期目录一、价格与基差.........................................................................................................................................5二、上游利润与价差...................................................................................................................................6三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................7四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................8五、社会库存与仓单...................................................................................................................................9六、下游聚酯负荷....................................................................................................................................10七、PF详细数据.......................................................................................................................................12八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................14 图表图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................5图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................5图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................5图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................5图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................6图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................6图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................6图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................6图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................7图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................7图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................7图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................8图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................8图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................8图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................8图16：亚洲PX负荷...........................

点击免费查看完整报告