【聚酯周报】美以伊停火谈判，聚酯品种大幅下跌

美以伊停火谈判，聚酯品种大幅下跌 国贸期货能源化工研究中心2026-04-13 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 聚 酯 ： 美 以 伊 停 火 谈 判 ， 原 油 价 格 大 幅 波 动 油品基本面概述 PARTTWO 原 油 ： 霍 尔 木 兹 海 峡 或 将 开 放 ， 原 油 价 格 大 幅 波 动 ◼4月8日，伊拉克外交部8日发表声明，对美国与伊朗宣布停火表示欢迎，称此举有助于缓和地区紧张局势，促进地区安全稳定。声明说，伊拉克重申支持任何有助于遏制危机、实现对话和外交解决的努力。同时强调，必须全面遵守停火协议，避免采取任何可能再次引发地区紧张局势或造成局势升级的行动。伊拉克呼吁在停火基础上建立严肃且可持续的对话渠道，解决分歧根源，增强互信。 4月8日，美国总统特朗普：世界和平迎来了重要的一天！伊朗也希望实现和平，他们已经受够了！其他各方也一样！美国将协助处理霍尔木兹海峡的船只拥堵问题。将会有许多积极的行动！将赚取巨额资金。伊朗可以开始重建进程。我们将装载各种物资，并“就地待命”，以确保一切顺利进行。我有信心一切都会顺利。正如我们在美国所经历的那样，这可能是中东的黄金时代！！！ ◼4月8日讯，据法新社报道，特朗普最新接受采访时表示：“美国取得了‘彻底而完全的胜利’，百分之百，毫无疑问。已经存在一个达成长期协议的坚实框架。我们有一项包含15点的协议，其中大部分内容已经达成一致。任何和平协议都将涵盖核材料问题。让我们拭目以待吧。看看它能否达成。”特朗普拒绝透露如果协议破裂，他是否会恢复最初的威胁，即摧毁伊朗的民用发电厂和桥梁。 汽 油:北 美 汽 油 走 强 ， 汽 油 库 存 去 化 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 油 ： 北 美 炼 厂 负 荷 提 高 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 油 ： 高 辛 烷 值 组 分 更 多 用 于 汽 油 调 和 ◼当地时间4月8日，伊朗最高国家安全委员会在声明中向全体伊朗人民祝贺胜利，并强调在胜利的各项细节最终落实之前，仍需官员们的坚韧与谋略，以及伊朗人民保持团结一致。 ◼以色列国防军8日宣布已暂停对伊朗的打击，但仍处于高度战备状态。 ◼4月8日，据半岛电视台报道，阿曼交通部长表示表示，我们已签署所有与海上运输相关的协议，规定通过霍尔木兹海峡不收取任何费用。 ◼霍尔木兹海峡的持续封锁直接威胁到中东原油的输送，而中东是欧洲炼厂的重要原料来源。随着多方谈判取得良好进展的消息传出以及霍尔木兹海峡放开的消息传出，国际油价大幅下跌。 03 芳烃基本面概述 PART THREE 芳 烃 ：P X供 给 减 少 ， 浮 动 价 差 走 强 资料来源：Wind、国贸期货研究院 芳 烃 ： 芳 烃 跨 区 域 套 利 打 开 ◼2025年我国经霍尔木兹海峡进口原油约455万桶/日，短期航道受阻对4月起压力将显著显现；按中东原油依赖度划分，一级受影响炼厂（占比＞60%，已大幅降负）包括镇海炼化、茂名石化、中科炼化等，其中浙江石化因沙特阿美断供48万桶/日（占其原料60%）已关闭25%产能，盛虹石化则计划4月全厂检修；二级影响企业（占比40–60%，明显降负）涵盖海南炼化、福建联合、上海石化与扬子石化；三级影响企业（占比＜40%，小幅或无降负）主要为华北、华中及西北地区的天津、齐鲁、洛阳、塔河等炼厂。 国内炼厂方面，地炼目前原油配额增加20%-40%。按照要求，地炼即将开始提高负荷加工，同时多渠道保障原油的供应，保证成品油顺序销售。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 芳 烃 ： 选 择 性 歧 化 利 润 下 降 ◼4月7日，沙特阿拉伯东部的朱拜勒石化中心（Jubail Industrial City）遭到导弹或无人机袭击，导致当地发生爆炸并造成“广泛破坏”。尽管沙特国防部成功拦截了部分来袭弹药，但残骸仍落在能源设施附近。然而，根据雪佛龙菲利普斯化学公司（Chevron Phillips）和沙特基础工业公司（SABIC）的最新消息，此次袭击并未对当地核心化工产能造成实质性中断。 ◼雪佛龙Chevron Phillips明确证实，其在朱拜勒的石化设施“没有受到直接影响”。该基地拥有庞大的产能，包括年产75万吨的苯乙烯单体装置、30万吨的乙烯装置、15万吨的丙烯装置以及85万吨的乙苯装置。目前这些装置均保持正常运行状态。 PX：聚酯产业价格波动的核心，在期货上市之前，PX的定价相对不透明，随着PX期货的上市，PX的定价与期货联动的紧密。PTA：国内PTA产能较大使得PTA的加工区间长期维持在500元以下，随着新装置与新产能的投放，通过期权增厚收益的方案则在市场中应用越来越广泛。短纤与瓶片：短纤与瓶片处于产能投放周期，由于国内下游的需求相对稳定，因此海外的需求则成为重要的变量，随着国家“一带一路”战略的实施，产业也在“一带一路”国家的沿线寻找到新的出口的机遇与新的销售增长点，为产业的升级和出口需求寻找亮点。◼沙特SABIC透露，尽管冲突发生，SABIC位于朱拜勒的石化综合体大部分仍处于运营状态。具体而言，关键的蒸汽裂解装置以及部分下游乙烯-醋酸乙烯酯（EVA）生产线均确认仍在运行中。 芳 烃 ： 混 二 甲 苯 市 场 供 应 收 缩 ◼亚洲混二甲苯市场呈现出供给强约束、需求负反馈”的状态。石脑油的成本推动力极强，但下游对高价的抵触情绪使得市场成交转弱，亚洲炼厂面临原料断供以及季节性检修。 ◼石脑油价格飙升，这不仅直接推高了生产成本，更导致部分依赖中东原油的炼厂面临“无米下锅”的窘境，被迫降低开工率。 ◼并且炼厂策略转向“汽油优先”，混合二甲苯与石脑油的价差大幅收窄至-37美元/吨。炼油厂倾向于将芳烃用于调油，用于生产高辛烷值汽油。 ◼4月至5月，亚洲地区将迎来密集的炼厂检修期。浙石化、福建古雷、中海油泰州，以及韩国S-Oil、现代石油银行和台湾台塑化工等巨头均计划进行停工检修或降负运行。混合二甲苯供应量将比3月出现显著下降。 PX：聚酯产业价格波动的核心，在期货上市之前，PX的定价相对不透明，随着PX期货的上市，PX的定价与期货联动的紧密。PTA：国内PTA产能较大使得PTA的加工区间长期维持在500元以下，随着新装置与新产能的投放，通过期权增厚收益的方案则在市场中应用越来越广泛。短纤与瓶片：短纤与瓶片处于产能投放周期，由于国内下游的需求相对稳定，因此海外的需求则成为重要的变量，随着国家“一带一路”战略的实施，产业也在“一带一路”国家的沿线寻找到新的出口的机遇与新的销售增长点，为产业的升级和出口需求寻找亮点。◼需求端呈现出明显的疲软和分化，高价正在破坏需求。由于PX与混合二甲苯的价差稳定在116美元/吨，处于盈亏平衡点之上，PX生产商为了维持运营，不得不积极采购混合二甲苯，这为市场价格提供了底部支撑。 芳 烃 ： 芳 烃 调 油 价 差 走 弱 芳 烃 ： 汽 油 重 整 与 芳 烃 重 整 利 润 走 弱 ◼进入4月，炼厂的原油和石脑油的生产商库存下降，导致PX生产面临“无米之炊”。石脑油价格飙升导致PX与石脑油的价差在周中一度跌至52美元的，这迫使工厂不得不削减产量，印度工厂已关闭了部分PX生产，4月至5月是传统的检修旺季，S-Oil和蔚山已陆续停车。青岛丽东停车，中金石化计划在4-5月检修。高企的价格正在逐步“破坏”需求，导致下游聚酯和纺织行业对高价原料产生强烈抵触，仅维持刚需采购。预计4月份亚洲聚酯产业链将因PX短缺而面临严峻的生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张。由于价格波动较大，下游的开工负荷也低于预期，下游难以接受目前的价格，市场表现出明显的混乱。 04聚酯基本面概述 PART FOUR 乙 二 醇 ： 海 外 乙 二 醇 供 给 减 少 ， 国 内 转 口 增 加 ◼受原料成本上涨影响，裂解装置生产利润空间恶化，石脑油裂解装置利润率回落。乙烯价格受到持续高企的原料成本以及中东紧张局势升级导致裂解装置开工率下降和停产所引发的区域供应收紧的支撑。沙特一套55万吨/年的乙二醇装置近日已重启，另一套70万吨/年的乙二醇装置近期重启中，沙特的朱拜勒石化中心遭到导弹或无人机袭击，但并未对装置产生明显影响。国内乙二醇已经有出口订单，海外乙烯价格上涨迅猛，国 汽 油 ： 亚 洲 汽 油 利 润 由 于 原 料 紧 缺 而 上 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 聚 酯 ： 原 料 价 格 下 跌 ， 下 游 采 购 集 中 资料来源：Wind、国贸期货研究院 聚 酯 ： 上 游 产 业 链 利 润 受 到 成 本 上 涨 而 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及 免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖