化工日报：以伊冲突缓和，聚酯产业链大幅回落

市场要闻与数据

• 以伊冲突缓和，原油大跌，PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约分别下跌4.57%、4.17%、3.03%、3.69%、3.82%。
• 美国轰炸伊朗核设施后，伊朗回击力度有限，特朗普宣布伊以停火，战争将快速结束。
• 伊朗石化装置逐步重启，市场担忧情绪缓解，聚酯产业链期货产品回归基本面交易。
• 后期关注OPEC+会议、关税延期时限到期等地缘和宏观风险。

市场分析

• 成本端：油市重回基本面驱动，短期供需双增压力有限，但四季度供过于求风险增加，中期市场偏空。
• 汽油和芳烃：新能源替代下汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求依靠石脑油满足，芳烃进入汽油池积极性受限。
• PX：中东地缘冲突导致装置停车，海外开工下滑，月底国内装置检修，现货货源紧张，PX浮动价偏强。
• TA：现货市场流通性偏紧缓解，PTA基本面支撑转弱，关注成本影响和需求支撑。

需求方面

• 聚酯开工率92.0%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但负荷表现坚挺，长丝库存下降，库存压力可能提升。
• 短纤库存不高，减产消息实际执行力度存疑。
• 瓶片方面，万凯逸盛、华润计划检修，涉及产能236万吨，关注实际兑现情况。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性，短期PX供需偏紧但市场情绪回落，PTA现货流通性缓解，关注成本端和需求端。
• 跨品种：无。
• 跨期：后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。