摘要
铜：美伊和平协议达成提振市场风险偏好，金银强势反弹利好铜价。美国市场对全球铜资源的虹吸效应增强，COMEX铜库存持续创历史新高。AI基建驱动企业资本开支强劲，美国科技大厂上调AI资本开支。中长期铜供应端扰动持续，印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟，智利和秘鲁产量下降，中国硫酸出口限制影响全球湿法冶炼产能。国内废铜供应紧张，冶炼厂主动检修增多，电解铜产量见顶回落。预计铜价将维持坚挺，沪铜主力合约下方支撑区间100000-102000元/吨，上方压力区间110000-115000元/吨。产业端可尝试逢低在远月逐步买入套期保值。
锌：美伊协议提振风险偏好，锌价显著回升。期货库存继续回升，国内TC下行，矿端强势，现货库存微增，季节性高位，下游开工涨跌互现。锌价短线反弹，下方支撑24000-24200，上方压力25000-25200，关注央行决议影响。
铝：美伊协议市场情绪好转，建议暂时观望或偏多思路。铝上方压力26000-27000，下方支撑22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格小幅上涨，矿端扰动存，建议观望或偏多，上方压力3000-3200，下方支撑2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购和开票问题，开工率持续走弱，价格韧性较强，上方压力25000-26000，下方支撑21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
锡：美伊协议关注市场利好情绪释放，建议偏多思路短线操作，关注美元走势和资金情绪变化，还需关注矿端和宏观影响。上方压力450000-470000，下方支撑320000-350000，可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅：美伊协议市场风险偏好回升，有色普涨。关注印尼政策变化和菲律宾矿端供应。
镍及不锈钢：海峡通航可能性增加，市场风险偏好回升。印尼政策支持增强，出口端留有余地，印尼下半年增补配额可能性回升。印尼矿端基准价微降，火法矿升水收窄，湿法矿需求不佳，菲律宾矿端供应增加承压。国产镍生铁增产明显，不锈钢进入淡季，MHP供应偏紧，三元需求较好。LME镍库存28万吨以内波动，国内库存偏高。沪镍阶段修复反弹，基本面支持力度有限，上方暂关注14.4-14.5万元，下方支撑13.2-13.4万元，关注宏观变动和美联储加息预期变化。不锈钢整理，下方支撑14400-14500，上方压力15400-15500，关注美联储议息会议影响。
宏观逻辑
美伊和平协议达成，市场风险偏好显著回升，有色普涨。海峡封锁逐渐松动，地缘影响减弱。美联储加息压力下降，主席换届，“央行超级周”关注新主席沃什的首次发布会信号。日本央行加息概率高，需注意日元波动风险。中国5月新增社融2.03万亿元，M2同比增长8.6%。本周关注美联储决议、中国宏观数据、日本5月CPI等。
行情回顾
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持仓分析
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