PTA观点
- 基本面：周五贸易商商谈为主，6月主流成交在09+215~220附近，价格商谈区间6450~6645，今日现货基差在09+217。中性。
- 基差：现货6550，09合约基差235，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.67天，环比减少0.03天偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：美伊协议或将落地，油价或大幅下跌，PTA盘面相对抗跌。前期检修装置部分重启，PTA负荷回升但处低位，库存积累及区域分化影响供需，短期PTA现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动，关注下游聚酯负荷及美伊协议进展。
MEG观点
- 基本面：周五乙二醇价格重心偏强震荡，市场商谈尚可，现货基差运行平稳，个别偏低成交在09合约升水115-120元/吨附近，场内合约商补货积极。中性。
- 基差：现货4762，09合约基差101，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存62.8万吨，环比增加5.5万吨偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：净空多翻空偏空。
- 预期：主港地区到货稀少，出口装船陆续兑现，提货好转，下周初港口库存降幅可观。终端开机率回升，聚酯产销好转，产业链传导改善。7月乙二醇供需去库预期扩大，关注货源收紧效率。短期市场震荡偏强，关注成本端变化及美伊谈判进展。
PX观点
- 基本面：上周PX价格横盘震荡，重心较上周抬升，周五绝对价格环比上涨1.06%，周均价环比上涨约1.09%。期货价格冲高回落，周内8600-8900区间震荡。受原油价格下跌及聚酯负荷下降影响，PX价格下滑，但中长期供需仍有支撑，PTA去库存节奏及市场交易氛围回暖对价格带来支撑。中性。
- 基差：现货8831，09合约基差61，盘面贴水中性。
- 库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：美联储会议及中期选举临近，美国降低能源通胀预期加强，石油价格短期可能下降，导致成本拖累PX和PTA。供应端边际增加（韩国PX装置重启及国内PTA装置重启消息）对市场心态带来拖累。短期内PX价格或有下滑，但中长期看PTA利润及负荷提升、PX开工难快速提升仍对其形成支撑。
影响因素总结
- 主要利好：
- EIA数据显示美国原油库存下降，炼厂开工率提升，延续原油去库，支撑油价。
- 特朗普关于打击伊朗油气设施的表态引发地缘风险溢价，限制油价下行空间。
- 主要利空：
- 美伊和平协议推进消息导致地缘风险溢价回吐，压制油价反弹。
- 汽油库存增加，旺季需求未充分兑现，削弱库存下降对油价的利多效果。
- CFTC数据显示WTI和布伦特投机基金净多减少，市场追涨意愿不足，对油价形成压力。
数据与图表
- PX供需平衡表：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨。
- PTA供需平衡表：工厂库存4.67天，环比减少0.03天。
- 乙二醇供需平衡表：华东地区库存62.8万吨，环比增加5.5万吨。
- 价格与利润：PX价格、PX经济效益、PX开工率、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析（涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润、涤纶利润）。
- 数据来源：Wind、Mysteel。
研究结论
- PTA：短期跟随成本端震荡，基差区间波动，关注下游聚酯负荷及美伊协议进展。
- MEG：短期市场震荡偏强，关注成本端变化及美伊谈判进展。
- PX：短期内价格或有下滑，但中长期仍有支撑。
