沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：本周沪镍主力合约整体延续震荡偏弱格局。当前运行逻辑方面，宏观层面美国通胀数据维持高位强化了利率长期维持的预期，美元指数高位运行压制有色金属整体价格；基本面层面，国内精炼镍库存持续高位，显性库存压力未见本质缓解，同时不锈钢消费进入传统淡季，钢厂加工利润压缩后原料采购仅维持刚需，库存高位与需求下行的现实对价格形成压制；但供给端边际收紧对价格仍形成底部支撑，印尼方面大幅压缩镍矿开采配额至2.5亿—2.6亿吨，并成立国企DSI推进镍铁等有色铁合金的集中出口管理，同时硫磺供应受限及中东局势反复也对镍中间品生产成本形成支撑，当前供需偏弱但符合预期，政策面博弈成为镍价的核心驱动因素。 操作策略： 沪镍主力：20均线以下偏弱运行。 不锈钢主力：20均线以下偏弱运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费持平 镍矿库存：2026年6月11日中国14港镍矿库存总量为882.98万湿吨，较上期减少7.76万湿吨，降幅0.88%；其中菲律宾镍矿为837.98万湿吨，较上期减少5.76万湿吨，降幅0.68%；其他国家镍矿为45万湿吨，较上期减少2万湿吨，降幅4.26%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年4月镍矿进口量366.45万吨，环比增加203.26万吨，增幅124.55%；同比增加75.03万吨，增幅25.75%。其中红土镍矿362.43万吨，硫化镍矿4.02万吨。自菲律宾进口红土镍矿338.99万吨，占本月进口量的92.51%。2026年1-4月镍矿进口总量790.53万吨，同比增加21.48%。（来源：Mysteel） 本周镍矿价格整体呈震荡偏弱。从政策导向上看，印尼矿业部长已表态若价格维持有利水平或将放宽配额，市场解读为配额松动预期提前释放，叠加目前国内港口镍矿库存已攀升至750万吨的历史高位，下游不锈钢进入6至8月传统消费淡季，成材累库、利润压缩，仅维持按需小批量采购，而新能源汽车端虽有所增长但难抵需求整体下滑，共同导致产业面整体偏弱。后期来看，镍价核心博弈点仍在于印尼配额政策的落地节奏与力度，硫磺供应紧张及中东地缘冲突仍构成中间品成本支撑，但在库存持续走高、基本面疲弱以及印尼政策潜在转向的共同作用下，价格短期延续震荡偏弱的可能性较大。 二、基本面分析 沪镍偏弱运行，成交好转 现货： 本周镍价格偏弱运行，现货成交有好转。贸易商库存下降，流动资金状况有所改善。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年5月中国精炼镍产量33751吨，环比减少4.25%，同比减少6.23%；2026年1-5月中国精炼镍累计产量174163吨，累计同比减少0.95%。目前国内精炼镍企业设备产能52265吨，运行产能50432吨，开工率96.49%，产能利用率64.58%。 2026年6月中国精炼镍预估产量34245吨，环比增加1.46%，同比减少0.78%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年4月中国精炼镍进口量35482.962吨，环比增加16324吨，涨幅85.20%；同比增加16871吨，增幅90.65%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计进口量93639.628吨，同比增加33520吨，增幅55.76%。 2026年4月中国精炼镍出口量1035.032吨，环比减少1249吨，降幅54.69%；同比减少15675吨，降幅93.81%。本月精炼镍净进口34447.93吨，环比减少29.61%，同比增加1375.38%。2026年1-4月，中国精炼镍累计出口量9399.795吨，同比减少55215吨，降幅85.45%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格稳中有降（我的有色） 2026年5月中国硫酸镍实物产量24.02万吨，金属产量约5.28万吨（新样本口径60家），环比减5.5%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.4万吨。原料占比中，镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比51.51%，高冰镍占比36.99%，再生镍占比9.99%，NPI占比1.51%。2026年6月预计约5.28万金属吨，环比降0.18%，其中硫酸镍生产镍板用量约1.25万吨。 电池级硫酸镍报价33050元/吨，比上周下降550元/吨。电镀级硫酸镍报价33750元/吨，与上周持平。 LME库存增加，沪镍库存增加 LME库存增加702吨，库存量274938吨。 上期所库存增加6704吨，报于87671吨，其中期货库存94375吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加6590吨，现货库存25962吨，减少1222吨，保税区库存3270吨，持平，总库存为122380吨，比上周增加5368吨。 二、基本面分析 镍铁价格弱稳 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3550元/吨；高镍铁价格持平，收于1150元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比上周下跌3.5元/镍，收于1140.5元/镍，低镍铁价格持平，收于3625元/吨。 2026年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.6万吨，环比增幅1.16%。中高镍生铁产量16万吨，环比增幅0.83%。2026年1-5月中国&印尼镍生铁总金属产量78.92万吨，同比降幅8.86%，其中中高镍生铁镍金属产量76.13万吨，同比降幅8.89%。 2026年5月中国镍生铁实际产量金属量2.72万吨，环比增幅11.80%。中高镍生铁产量2.12万吨，环比增幅12.08%；低镍生铁产量0.61万吨，环比增幅10.82%。2026年1-5月中国镍生铁总产量11.65万吨，同比增幅1.60%，其中中高镍生铁镍金属产量8.85万吨，同比增幅5.11%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年4月中国镍铁进口量85万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.2%；同比增加3.3万吨，增幅4.0%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量81.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.3%；同比增加2.3万吨，增幅2.9%。 2026年1-4月中国镍铁进口总量341.5万吨，同比减少25.3万吨，降幅6.9%。其中，自印尼进口镍铁量329.1万吨，同比减少28.7万吨，降幅8.0%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁5月库存可流通11.41万实物吨，折合0.88万镍吨。中高镍铁可流通9.41万吨，折合0.85万镍吨。 二、基本面分析 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌100元/吨。 本周无锡、杭州和上海持平，佛山下跌400元/吨。 不锈钢粗钢产量 5月份不锈钢粗钢产量381.63万吨，其中200系产量108.05万吨；400系产量67.82万吨；300系产量205.76万吨，环比增长5%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为16.97万吨。不锈钢出口量为39.43万吨。 中国不锈钢社会库存 6月12日无锡库存为58.29万吨，佛山库存36.06万吨，全国库存112.6万吨，环比下降0.67万吨，其中300系库存69.56万吨，环比下降0.7万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的56.9%。 1—5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。 动力电池 5月动力和储能电池合计产量191.7GWh，环比增4.2%、同比增55.2%；销量182.2GWh，环比增11.0%、同比增47.4%；出口29.3GWh，占销量16.1%。国内动力电池装车量71.9GWh，环比增15.2%、同比增25.9%，其中磷酸铁锂占比81.2%。1—5月累计产量863.0GWh，同比增长51.9%。 三、技术面 本周沪镍主力合约震荡下行，呈现加仓下跌态势；技术上日线MACD双线运行于0轴下方，KDJ指标维持弱势死叉状态，空头动能尚未释放完毕；黄金分割方面，133000附近是前期下跌的0.618关键支撑位，叠加前期平台低点延伸线形成共振支撑，短期存在反弹修复需求，但日线级别仍处于下降通道中，均线空头排列；持仓结构上，主力合约持仓量在小幅反弹中有所缩减，前20期商净空头持仓仍处较高水平，整体多空比偏空。综合来看，技术形态尚未摆脱空头格局，反弹以修正对待，非反转信号。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：20均线以下偏弱运行。 不锈钢主力：20均线以下偏弱运行。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!