氧化铝周报：国内外消息扰动 氧化铝反弹

国内外消息扰动 氧化铝反弹 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝期货周内走出“四连阳”，从2775元/吨最高触及2940元/吨，逼近3000元关口；现货价格温和上行，全国均价由2708元/吨升至2719元/吨，基差由升水转为贴水。核心驱动来自消息面：几内亚矿业部拟出台铝土矿出口配额政策，市场预期2026年出口上限或收紧至1.5亿吨，叠加山西省开展非煤矿山及赤泥库隐患排查，影响当地约200万吨/年产能运行，两重因素点燃做多情绪。然而基本面依然偏弱，全国氧化铝运行产能增至9230万吨/年，周度产量169.8万吨，供应持续放量，总库存环比大增13.9万吨至702.4万吨，港口库存大幅累积，去库远未到来；下游电解铝维持刚需采购，散单成交清淡，对高价接受度低。总体，本周氧化铝呈现“强预期、弱现实”格局，政策细节尚未落地，供应干扰持续性待察，基本面过剩与高库存压力未改，预计主力合约短期在2800-3000元/吨区间宽幅震荡，警惕情绪消退后的回落风险。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，本周国产矿石市场并无过多消息传出，前期山西煤矿重大安全事故后续发酵影响仍在继续。市场供需双方价格博弈氛围仍在延续，价格走势局面相对僵持。进口方面，本周市场再度传出关于几内亚铝土矿出口政策的消息，但仍无明确文件落地执行。采购成交方面，在海运费持续高位、几内亚雨季来袭以及市场氛围的发酵下，中国铝矾土市场活跃度提升，进口矿供应出现明显收紧预期，询盘情况有所增加，现货交易情绪对比前期也有一定改变，利好因素作用逐步加强，中国进口矿现货价格在此局势影响下，近期再度出现上行趋势。 供应端，前期部分企业焙烧炉检修，本周恢复正常运行。同时个别企业近期开始检修或减产，整体来看本周氧化铝供应较前期有所增加。截至6月11日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9230万吨，开工率为77.37%。 消费端，内蒙古以及新疆仍在投产进程中，但速度较慢，行业开工产能暂无变化，氧化铝需求稳定运行。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存40.1万吨，较上周减少1787万吨，厂库5700吨，持平。 三、行情展望 上周氧化铝期货周内走出“四连阳”，从2775元/吨最高触及2940元/吨，逼近3000元关口；现货价格温和上行，全国均价由2708元/吨升至2719元/吨，基差由升水转为贴水。核心驱动来自消息面：几内亚矿业部拟出台铝土矿出口配额政策，市场预期2026年出口上限或收紧至1.5亿吨，叠加山西省开展非煤矿山及赤泥库隐患排查，影响当地约200万吨/年产能运行，两重因素点燃做多情绪。然而基本面依然偏弱，全国氧化铝运行产能增至9230万吨/年，周度产量169.8万吨，供应持续放量，总库存环比大增13.9万吨至702.4万吨，港口库存大幅累积，去库远未到来；下游电解铝维持刚需采购，散单成交清淡，对高价接受度低。总体，本周氧化铝呈现“强预期、弱现实”格局，政策细节尚未落地，供应干扰持续性待察，基本面过剩与高库存压力未改，预计主力合约短期在2800-3000元/吨区间宽幅震荡，警惕情绪消退后的回落风险。 四、行业要闻 1.据百川盈孚了解，近期山西聚焦督导中央环保督察反馈问题整改情况，持续推进固废治理，氧化铝厂赤泥库问题再度被提及。近期部分氧化铝企业开工产能将受其影响有所减少，对氧化铝市场的影响仍需结合持续时间进一步判断。2.国家电投国际投资开发（几内亚）有限责任公司余海波在中国有色金属杂志发表《关于建立进口铝土矿战略储备机制的建议》文章，提出构建“国家—企业双层储备体系”，保障供应安全、稳定市场价格、提升国际话语权，为铝产业高质量发展提供战略支撑。3.据百川盈孚了解，山西某氧化铝企业建成产能300万吨，前期一台焙烧炉进行检修，今日恢复正常生产。另一氧化铝企业建成产能220万吨，前期压产至170万吨运行，5月底提产至满产运行，但由于设备故障一台焙烧炉进行检修，6月9日恢复正常生产。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。