氧化铝周报：减产消息提振反弹 高度与持续性有待观察

减产消息提振反弹 高度与持续性有待观察 核心观点 ⚫山西某大型氧化铝企业因成本亏损宣布压减产能40万吨/年，为近两个月来首次规模性减产，情绪端显著提振市场，期价自低位反弹。但本次减产更多是利润恶化下的被动选择，并非原料短缺导致的主动减产，实际供应减量有限，更多影响市场预期。上周氧化铝国内运行产能约9675万吨，周环比增加70万吨。广西新投产能爬坡推进，前期检修产能陆续恢复。成本利润方面，当前行业加权平均完全成本约2750元/吨，山西、河南高成本产区亏损扩大至200-300元/吨。综上，减产消息短期支撑市场情绪，但高库存与产量高位下，反弹延续需要更多减产落地或需求边际改善配合。若后续无新增减产跟进，价格存在冲高回落风险，预计短期维持区间震荡，重点关注高成本区域减产是否扩散。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，国产矿市场价格暂无明显波动，目前国产矿供应紧张局势仍在延续，但由于下游企业对于进口矿的高需求，导致国产矿供需关系对于价格利好支撑作用减弱，现货价格维持僵持运行。进口矿市场关注点集中于8月长协执行价格方面，叠加国际原油价格长期居于高位，运输成本压力较为显著，从成本端对进口矿现货价格形成支撑。 供应端，广西某氧化铝企业计划8月8日开始一台焙烧炉进行检修，预计持续15天左右，阶段性氧化铝供应有所缩紧，但对长期产量影响较小。氧化铝供应后续虽有一定缩紧，但过剩格局未改，对价格仍旧形成利空。 消费端，中国电解铝供应端暂无减产、复产、新投产出现。总体来说，电解铝行业理论开工产能继续保持高位维稳，氧化铝需求保持高点水平。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存25.6万吨，较上周增加4190吨，厂库9300吨，持平。 三、行情展望 山西某大型氧化铝企业因成本亏损宣布压减产能40万吨/年，为近两个月来首次规模性减产，情绪端显著提振市场，期价自低位反弹。但本次减产更多是利润恶化下的被动选择， 并非原料短缺导致的主动减产，实际供应减量有限，更多影响市场预期。上周氧化铝国内运行产能约9675万吨，周环比增加70万吨。广西新投产能爬坡推进，前期检修产能陆续恢复。成本利润方面，当前行业加权平均完全成本约2750元/吨，山西、河南高成本产区亏损扩大至200-300元/吨。综上，减产消息短期支撑市场情绪，但高库存与产量高位下，反弹延续需要更多减产落地或需求边际改善配合。若后续无新增减产跟进，价格存在冲高回落风险，预计短期维持区间震荡，重点关注高成本区域减产是否扩散。 四、行业要闻 1.印尼总统办公室周五表示，此前因稀土元素含量检测（REE）而受阻的矿产出口已恢复，氢氧化铝和氧化铝货物已从西加里曼丹省装船发运。总统幕僚长DudungAbdurachman发表声明称，上述氧化铝产品由印尼化学氧化铝公司（PT IndonesiaChemical Alumina）生产，此前因对金属出口中稀土元素含量政策的“解读存在分歧"而导致出口受阻。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。