氧化铝周报：消息及情绪助推 氧化铝反弹

核心观点及策略

• 消息面：国家发改委对氧化铝等强资源约束型产业的强化管理，市场预期供应端改革升温。
• 矿端：国产矿供应平稳，氧化铝企业采购施压，部分地区价格小幅下跌；进口矿几内亚供应预期增加。
• 基本面：氧化铝供需基本面变化不大，开工率保持高位，供应充足，下游电解铝需求有限，仓单库存减少。
• 市场情绪：发改委文件激发产能扩张预期，政策面利多提振市场情绪，氧化铝期价处于成本下方，低位做多意愿集中。
• 短期展望：短期情绪反弹，但基本面未改变，持续高度受抑，谨慎追涨，关注供应端政策落地或减产情况。

关键数据

• 氧化铝期货：主力合约上周跌5.65%，收2555元/吨。
• 现货市场：全国加权平均价周五报2831元/吨，较上周跌25元/吨。
• 产能：中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9445万吨，开工率82.27%。
• 库存：期货仓单库存16.1万吨，周内减少1.9万吨。

行情展望

• 供应端：氧化铝供应基本持稳，国产矿和进口矿预期逐步兑现。
• 消费端：新疆、内蒙古电解铝企业释放新产能，需求稍有增多。
• 市场情绪：政策面利多，市场低位做多意愿集中，但基本面未改变，短期反弹后持续高度受抑。

行业要闻

1. 南山铝业印尼氧化铝扩建项目正式投入运营，总产能提升至400万吨。
2. 几内亚加快氧化铝精炼厂和铁矿石球团厂建设，西芒杜铁矿即将启动首批矿石发运。
3. 上期所增氧化铝库容并调整新疆地区升水，新疆地区升水调整为300元/吨。

相关图表

• 图表1：氧化铝期货价格走势
• 图表2：氧化铝现货价格
• 图表3：氧化铝现货升水
• 图表4：氧化铝当月-连一跨期价差
• 图表7：国产铝土矿价格
• 图表8：进口铝土矿CIF
• 图表9：烧碱价格
• 图表10：动力煤价格
• 图表11：氧化铝成本利润
• 图表12：氧化铝交易所库存