氧化铝周报：消息及情绪助推 氧化铝反弹

消息及情绪助推氧化铝反弹 核心观点及策略 ⚫消息面，国家发改委产业发展司发布文章，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业强化管理，市场对供应端改革预期升温。矿端，国产矿供应平稳，氧化铝企业采购持续施压，部分地区价格小幅下跌。进口矿几内亚前期受政府管控影响停采矿企复采，新建矿企逐步稳定生产以及几内亚国营矿企也于近期宣布启动开采作业，后续矿石供应预期相继增加。供应端氧化铝市场供需基本面变化不大，氧化铝开工依旧处于偏高水平，供应整体保持充足，下游电解铝工厂开工虽有小幅抬升但需求增加较为有限。仓单库存16.1万吨周内减少1.9万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫整体，上周发改委文件发布再度激发了对氧化铝产能扩张的预期，政策面利多给与氧化铝情绪上的利多动力，尤其近期氧化铝期价持续处于成本下方的价值洼地，市场低位做多意愿相对集中。不过基本面氧化铝过剩的现状和预期并未发生改变，短时更多是情绪上反弹，后续的持续高度受抑谨慎追涨。关注供应端实际政策落地情况或供应减产情况。 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌5.65%，收2555元/吨。现货市场全国加权平均周五报2831元/吨，较上周跌25元/吨。 铝土矿方面，国产矿石市场供应稳定，但价格压力自下而上仍然存在；进口矿石方面，几内亚前期受政府管控影响停采矿企复采，新建矿企逐步稳定生产以及几内亚国营矿企也于近期宣布启动开采作业，后续矿石供应预期相继增加。 供应端，氧化铝供应基本持稳，国产氧化铝开工保持稳定，进口氧化铝预期随着到港逐步兑现。截至12月25日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9445万吨，开工率为82.27%。 消费端，新疆、内蒙古地区电解铝企业继续释放新投产产能，开工产能较上周增加，氧化铝需求稍有增多。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存16.1万吨周内减少1.9万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 消息面，国家发改委产业发展司发布文章，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业强化管理，市场对供应端改革预期升温。矿端，国产矿供应平稳，氧化铝企业采购 持续施压，部分地区价格小幅下跌。进口矿几内亚前期受政府管控影响停采矿企复采，新建矿企逐步稳定生产以及几内亚国营矿企也于近期宣布启动开采作业，后续矿石供应预期相继增加。供应端氧化铝市场供需基本面变化不大，氧化铝开工依旧处于偏高水平，供应整体保持充足，下游电解铝工厂开工虽有小幅抬升但需求增加较为有限。仓单库存16.1万吨周内减少1.9万吨。整体，上周发改委文件发布再度激发了对氧化铝产能扩张的预期，政策面利多给与氧化铝情绪上的利多动力，尤其近期氧化铝期价持续处于成本下方的价值洼地，市场低位做多意愿相对集中。不过基本面氧化铝过剩的现状和预期并未发生改变，短时更多是情绪上反弹，后续的持续高度受抑谨慎追涨。关注供应端实际政策落地情况或供应减产情况。 四、行业要闻 1.南山铝业国际控股有限公司宣布，其位于印尼的氧化铝扩建项目已正式投入运营。本集团氧化铝总设计年产能已提升至四百万吨。新氧化铝生产项目分两阶段高效推进：首个一百万吨氧化铝年产量已于2025年第三季度投产；随后，第二个一百万吨氧化铝年产量亦于2025年12月20日全线投入运营。 2.几内亚矿业部长布纳・西拉（Bouna Sylla）近日宣布，该国将加快氧化铝精炼厂和铁矿石球团厂的建设，以终结数十年来仅出口原矿的局面。本周，几内亚大型西芒杜（Simandou）铁矿即将启动首批矿石发运。3.上期所增氧化铝库容并调整新疆地区升水：一、同意中疆物流有限责任公司存放地位于新疆昌吉州昌吉市三工镇区火车站物流园（新疆昌吉州昌吉市X131中疆3号），氧化铝交割仓库的核定库容由10万吨增加至15万吨。二、同意广东炬申仓储有限公司存放地位于新疆昌吉回族自治州准东经济技术开发区彩南产业园环城南路3号，氧化铝交割仓库的核定库容由10万吨增加至15万吨。三、同意新增中物流（乌鲁木齐）物流有限公司位于新疆乌鲁木齐经济技术开发区（头屯河区）祥云中街515号仓库成为氧化铝存放点，核定库容5万吨。四、上述存放点地区升水380元/吨，自2026年3月4日起调整至升水300元/吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。