中泰黑色报告：煤焦依然保持强势，关注月度经济数据情况

中泰黑色报告2026年6月13日 黑色研究团队裴红彬从业资格号：F0286311交易咨询证书号：Z0010786 张林从业资格号：F0243334交易咨询证书号：Z0000866董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询证书号：Z0018025刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询证书号：Z0019907客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 中泰黑色报告摘要：煤焦依然保持强势，关注月度经济数据情况 交易逻辑和核心观点 上周黑色呈现分化走势，煤焦依然保持强势，但是钢矿合金震荡整理。市场传中纪委相关工作组进驻吕梁，除安全生产问责外，同步倒查煤炭资源交易、矿权审批、官煤勾结、税费追缴、多年违规超采遗留问题，焦煤主产区普遍面临整顿，预计将会扼制大规模超产现象，从而影响焦煤有效供给，利多煤焦市场价格。钢材临近淡季成交转弱，市场价格震荡调整。同时煤焦与铁矿形成成本端跷跷板效应，铁矿石市场价格震荡偏弱运行。 展望后期市场行情，从钢材下游需求来看，地产政策利好，一线城市二手房等房地产成交好转，但是4月份房屋新开工同比降幅有所扩大（-27.1%）；基建投资增速回落（4月份单月同比增速为-4.9%），工程项目开工不多(据Mysteel不完全统计，2026年4月，全国各地共开工704个项目，总投资额约5794.75亿元)，并且资金到位依然有压力，水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、造船行业用钢需求保持强势，但是汽车、家电等下游消费增速下滑（5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比下降20%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%；产业在线：6月份家用空调排产1523万台，同比生产实绩下滑18.9%；冰箱排产783万台，同比生产实绩下降4.1%；洗衣机排产698万台，同比生产实绩下滑1.9%。）。出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可。从调研情况看，钢材整体当前接单情况有所下滑，普遍10-15天左右的订单量。 钢材供应端方面，铁水产量维持高位，新增2座高炉复产，高炉盈利率回落。从钢材驱动来看，当前供给处于高位水平，而需求短期保持韧性但旺季后有望边际弱化，中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭、合金等原料期货价格保持韧性，特别是焦煤焦炭，受重大事故影响，成本端支撑增强。钢材盘面价格接近谷电成本，与长流程成本基本相当，当前成本存在较强支撑。 原燃料方面，铁矿石供给方面发运维持在高位水平，后期到港预计整体平稳有增，需求端平稳在高位水平，港口铁矿库存预估降幅收窄或小幅增库，伴随价格回调，空单可部分止盈，剩余部分空单建议继续持有；煤焦方面，焦煤短期供给难以有效回升，预计短期双焦价格震荡偏强运行，焦煤供给收缩为双焦价格提供支撑，上涨空间则取决有效供给恢复程度和后期安监力度，以及钢厂利润的挤压程度。 铁合金方面，锰硅：本周锰硅盘面波动较小，供需虽为弱平衡但需求进一步增高空间较小，供应端暂时未见减产可能性，需要根据盘面绝对位置动态监测，重点关注宁夏库存压力偏大的几家大厂的减产意向变动，单边角度建议观望为主，空硅铁多锰硅持有观望。硅铁：本周硅铁盘面高位震荡，表现强于黑色其余品种，值得注意的是本周硅铁7-9月差波动较大，周内最高涨至98元/吨一线，正套带动硅铁单边持续高位震荡，周四开始7-9大幅走弱，从价差表现上能预测出07或有大厂交割，预估随着7-9回归常量区间，硅铁单边绝对价格或回归至合理区间。考虑到当前硅铁依旧升水300-400元/吨且供需格局持续走差，建议高位空单持有。 整体来看，当前下游需求承压，供给回升，黑色钢矿合金预计或震荡整理，煤焦供给依然受到冲击价格保持强势。 风险提示：盘面资金扰动，供给侧政策超过预期。（数据来源：钢联数据，IFinD）（因合规要求，具体策略请在中泰期货app或联系客户经理购买交易咨询服务） 成本支撑上移，但钢价反弹受制于淡季需求压力 中泰期货钢材周度报告2026年6月13日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907客服电话：400-618-6767 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 行情逻辑 本周行情走势（6.8-6.12） 本周钢材价格区间震荡为主，多空因素交织。一方面基本面表现承压，进入季节性需求淡季后，下游成交一般，铁水日产量维持高位水平，虽然本周钢厂利润被压缩，但短期减产有限，供强需弱下，累库压力增加。另一方面，成本端支撑较强，焦煤仍有扰动，安监趋严下，供给紧张短期难以有效缓解，焦炭盘面大幅上涨，且仍有提张预期；铁矿石大幅下跌后短期获得支撑，整体来看，成本支撑增加。 未来看法 从基本面来看，本周五大材开始累库，淡季需求兑现，供给端铁水维持在240万吨左右，虽然焦炭持续提涨，钢厂利润承压，但短期压力不大，铁水日产量将维持高位水平。需求进入淡季后明显下滑，螺纹及热卷均出现累库。房地产1-4月开发投资、新开工、施工及销售累计同比降幅扩大，市场信心转弱；基建方面，新增专项债发行环比下降，节奏偏慢，资金到位制约建材需求。制造业方面，1-5月份汽车产量同比下滑4.6%，出口持续向好弥补内需疲软；家电整体仍保持韧性，单排产走弱；机械行业同比增速亮眼，制造业需求仍有支撑，但内需面临考验。另外1-4月钢材直接出口仍在承压，价格回落后，钢坯等半成品出口订单无明显改善。估值方面，本周钢厂利润继续收缩，目前螺纹钢利润大约在0-50元/吨，焦炭持续提涨下叠加淡季需求压力，钢 厂利润或继续受到压缩。原料端，山西煤矿出现特别重大事故，对供给造成冲击，近期安监趋严，产量短期恢复有限，供给偏紧下现货 价格表现偏强，后续盘面仍有上涨空间。铁矿石发运增加，价格偏弱运行，但短期让利空间有限，钢材成本支撑增强。 政策方面，宏观政策以稳为主，但4月份宏观数据偏弱或引发后续的市场政策预期。持续关注节能降碳对供给的扰动。本月关注7.16-6.17日美联储议息会议情况。综合来看，当下钢材基本面承压，供给高位，需求处于淡季考验中。焦煤供给收缩下预期仍偏强运行，铁矿持 续让利后盘面支撑增强，钢材价格受成本支撑出现震荡反弹，但空间有限，中长期仍有偏弱预期。 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 粗钢产量——2026年1-4月份粗钢累计产量同比降幅-4.1% 数据来源：国家统计局，中泰期货整理 粗钢需求——房地产——4月投资、新开工、销售、施工同比降幅扩大 2026年房地产有关政策 20251230：财政部、税务总局12月30日发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》，个人将购买不足2年的住房对外销售的，增值税由5%下调至3%；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。20260101：公积金贷款利率下调，首套5年以上2.6%（原2.85%），5年以下2.1%（原2.35%）；二套5年以上3.075%（原 3.375%），5年以下2.525%（原2.775%）（2025年5月7日新发放执行此利率，已发放公积金贷款于2026年1月1日下调）20260114：住房城乡建设部、财政部、税务总局联合发布的《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》 提出，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。20260115：央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%降至1.25%，降低银行资金成 本，间接支持房贷投放。会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。20260225：上海发布楼市“沪七条”，进一步调减住房限购政策，优化住房公积金贷款政策。20260429：继2025年9月之后，深圳在不到一年内第二次对房地产政策进行重大调整。新政聚焦两大核心：一是定向松绑福田、 南山、宝安新安街道三大核心区域的限购政策；二是大幅提高住房公积金贷款额度及上浮比例。20260501：武汉正式发布《关于进一步优化完善我市房地产政策措施的通知》。这套被业内称为“汉七条”的新政，从信贷、 公积金、购房补贴及商办去库存等多个维度打出“组合拳”，此次新政最大亮点是商业贷款“认区不认房”，打破区域购房壁垒。20260513：2026年5月13日，湖南“新湘十条”正式施行。 2026年5月底：国务院印发《城市更新十五五规划》。明确未来五年城市建设从增量开发转向存量提质改造，规划改造危旧房 50万套、老旧小区11.5万个，整体配套投资预估达15万亿量级。中央财政安排年度近千亿专项资金+超长期特别国债支持改造，改造升级涵盖管线翻新、电梯加装等全方面内容。2026年6月：全国统一落地存量商品房收储政策细则，全国统一下调信贷门槛。 数据来源：华尔街见闻，中泰期货整理 粗钢需求——房地产——2026年1-4月国有土地使用权出让基金收入累计同比-27.2% 国有土地使用权出让收入，是指政府以出让等方式配置国有土地使用权取得的全部土地价款。 粗钢需求——房地产——30大中城市商品房成交面积 粗钢需求——房地产——样本城市二手房成交面积 样本城市：一线城市，上海、北京、深圳；二线城市，大连、杭州、厦门、苏州、青岛、南宁、成都；三线城市，扬州、佛山、东莞、江门、衢州。 2026年4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.1%和0.3%。 一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.3%。 数据来源：国家统计局，中泰期货整理 粗钢需求——房地产——2026年1-4月房地产开发企业资金来源累计同比-18.4% 粗钢需求——汽车——汽车产销量月度数据 粗钢需求——汽车——不同类型汽车产销量 4月，汽车产销较去年同期小幅下降，累计产销降幅进一步收窄。其中，内需市场仍待改善提振；出口继续快速增长，对整体形成稳定支撑。 粗钢需求——家电——空、冰、洗月度数据 粗钢需求——家电——空、冰、洗销量及排产 粗钢需求——机械行业——工程机械 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 粗钢需求——机械行业——工程机械 粗钢需求——机械行业——专用设备制造业 粗钢需求——机械行业——通用设备制造业 粗钢需求——机械行业——通用设备制造业 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 五大材产量（螺纹钢、热卷、冷轧、线材、中厚板） 五大材表需（螺纹钢、热卷、冷轧、线材、中厚板） 五大材总库存（螺纹钢、热卷、冷轧、线材、中厚板） 五大材社库库存（螺纹钢、热卷、冷轧、线材、中厚板） 非五大材产量——带钢、型钢、涂镀 数 据 来 源 ： 同 花 顺，Mysteel，中泰期货整理 非五大材社会库存——带钢+钢管+型钢+涂镀+优特钢+工业线材 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 非五大材厂库库存——带钢+型钢+涂镀+优特钢 数 据 来 源 ： 同 花 顺，Mysteel，中泰期货整理 螺纹钢期货价格走势 螺纹钢需求——混凝土及水泥 螺纹钢库存——西南社库 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 螺纹钢库存——西北社库 热卷现货价格走势 卷螺差 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 冷轧卷板厂库库存 冷轧卷板社会库存 镀锌板卷库存 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 镀锌板卷社会库存——主要城市 数据来源：同花顺，Mysteel，中泰期货整理 数据