核心观点与市场逻辑
- 钢材市场：下游需求表现较差，固定资产投资及消费数据下滑，临近淡季成交转弱，市场价格延续震荡偏弱趋势。
- 经济数据与政策：关注7月中旬经济数据发布情况，若增速较差可能带来7月底政治局会议的刺激预期。
- 钢材下游需求：一线城市二手房成交好转，但5月份房屋新开工同比降幅较大（-24.7%）；基建投资增速回落（5月份单月同比增速为-10.78%），工程项目开工不多，资金到位有压力；水泥出库量和直供量累积同比下滑20%以上，表明建材需求疲弱。
- 卷板需求：机械、造船行业用钢需求保持强势，但汽车、家电等下游消费增速下滑；出口订单有所转弱。
- 钢材供应端：铁水产量高位回落，新增3座高炉复产，4座高炉检修，高炉盈利率回落（40.26%），后期钢材供给有望回落。
- 钢材估值：成本端，铁矿石、合金等原料期货价格震荡整理，焦炭10轮提涨，成本端依然有所支撑。
原燃料市场
- 铁矿石：供给发运维持在高位水平，后期到港预计整体平稳有增，港口铁矿库存预估小幅增库，价格回调，单边空单进行止盈。
- 煤焦：钢厂生产利润承压，焦炭第十轮提涨落地预期有所降温。铁水产量维持在240万吨附近，仍具韧性，但增速放缓，钢厂盈利率下滑，后续铁水存在阶段性回落空间。短期内铁水下降预期将对煤焦价格形成压力，后期关注钢材下游需求情况及停产矿山的复产力度。煤焦期价短期震荡偏弱运行，中期关注逢低做多的机会。
铁合金市场
- 锰硅：盘面贴水程度缩窄，但受硅锰成本预期变动影响，盘面下方支撑或难以抬高，盘面上行驱动不足，即便即期锰硅供需已非过剩，但锰元素压力偏大，成本端给不到良好支撑，单边建议观望为主，前期多单建议离场。
- 硅铁：本周硅铁冲高后小幅回落，当前硅铁边际角度基本面偏弱，整体处于供应增需求弱库存累且成本在未来2-3周内没有进一步抬高预期，即期较为利多的点集中在期现商收货偏难且主力合约在5850元/吨附近套保量级有限，但随着主产区持续复产（宁夏MY为主）+铁水日产高位走弱+金属镁检修，硅铁供需过剩量级或持续扩大，关注厂家套保意向点位是否会下移，单边建议以做空为主，空硅铁多锰硅套利持有。
- 整体来看：下游需求乏力，钢厂检修开始增多，关注月中经济数据发布表现，黑色整体表现弱势。
关键数据与研究结论
- 粗钢产量：2026年1-5月份粗钢累计产量同比降幅-3.8%。
- 房地产数据：2026年1-5月房地产开发企业资金来源累计同比-19%；30大中城市商品房成交面积、样本城市二手房成交面积等数据反映市场表现。
- 汽车、家电行业：汽车产销量月度数据、不同类型汽车产销量、空冰洗月度数据、空冰洗销量及排产等数据反映下游需求情况。
- 机械行业：工程机械、专用设备制造业、通用设备制造业等数据反映行业增长情况。
- 五大材库存：五大材表需持续累库，社库库存也处于较高水平。
- 非五大材库存：带钢、钢管、型钢、涂镀、优特钢、工业线材等社会库存和厂库库存数据反映市场供需情况。
- 螺纹钢、热卷等品种：期货价格走势、库存情况、区域价格差异等数据反映品种具体表现。
总结
钢材市场整体表现弱势，下游需求疲软，钢厂检修增多，铁水产量高位回落，后期供给有望回落。原燃料市场，铁矿石价格回调，煤焦价格短期震荡偏弱，铁合金市场供需过剩程度边际扩大。需关注7月底政治局会议的刺激政策预期，以及钢材下游需求情况及停产矿山的复产力度。
