每日精选研报-20260615
2026年6月15日；共30篇 报告目录： 1. 华创医药投资观点&研究专题周周谈·第178期：国内实验小鼠行业近况更新2. 美国工业与科技：数据中心项目管线 - 容量、建设与取消（2026年5月）3. 韩国机器人行业变革：为何韩国至关重要4. 机器人：变革；买入Robotis和HL Mando；对斗山机器人保持中性；现代摩比斯上调…5. 新材料、新模式、新增长6. 零售投资者交易概览：科技股抛售与世界杯主题未升温7. 日本科技：关注四大系统集成商中期业务计划，即便遭AI颠覆盈利展望仍稳健8. AIDC行业中期策略：算力重塑电力边界，电源、液冷与现场能源共振升级9. 2026年人民币国际使用白皮书10. 高波动下的红利再审视——多行业联合红利资产5月报11. AI游戏：千亿市场机会与产业链重构12. 金属行业2026年中期投资策略：供给约束+需求韧性，静待估值重塑13. 跨越山海：从美日路径到中国答案——服务消费行业深度报告14. 日本科技：IT服务行业投资策略——关注四大系统集成商中期计划及海外收益影响15. 鸿蒙2030白皮书：共筑万物智联的鸿蒙世界16. 银行研思录之九：银行债市浮盈拆解与26年展望17. 商贸零售行业深度报告 —— 阳台储能：蓄电于家，如积于渊18. 美国食品及餐饮行业：牛肉产业深度解析——行业增长动能能否持续加码？ 19. 平台化创新转型成效显著，管线密集兑现驱动价值重估20. 创想三维深度报告：全球消费级3D打印龙头企业，全链路生态开启新成长21. 三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点22. Booking Holdings Inc 市场表现：Booking 如何赢得在线旅游5年，又如何赢得AI…23. Reservation business: How to lead the online travel race, and can it seiz…24. 锡锑铟资源为王，扩产+整合双轮驱动成长兑现25. 华住集团深度报告：下沉深耕、品牌进阶、重返一二线，酒店龙头再成长26. 快手深度报告：可灵AI破局，多模态大模型打开快手成长天花板27. 全球固定收益市场周报：2H26以类似情况为主 期限交易持续进行28. 2026年下半年策略报告：山高路窄，左右逢源29. AI 驱动的游戏开发生产力重构30. 【GameTech-北京站】会议内容精选 #1 华创医药投资观点&研究专题周周谈·第178期 ：国内实验小鼠行业近况更新 报告摘要 本报告为华创医药周周谈第178期，涵盖医药各板块行情回顾、投资观点及实验小鼠行业近况更新。行情上中信医药指数跑赢沪深300；投资建议覆盖创新药、医疗器械、CXO等多板块，重点分析国内实验小鼠行业规模增长、需求驱动及三大趋势，同时提及个股事件与风险提示。 核心观点 ·国内实验小鼠行业市场规模增长迅速，2020-2024年CAGR达23.7%，预计2024-2028年CAGR为18.2% ·创新药研发投入增长带动实验小鼠模型需求提升，中国临床阶段创新药分子占全球比例达44% ·实验小鼠行业正从卖产品向提供研发解决方案转型，服务占比持续提升 ·高附加值创新小鼠模型需求持续增长，基因修饰小鼠占产品市场份额超五成 ·国内实验小鼠企业出海步伐加快，海外收入成为重要增长引擎 ·医药各板块建议关注细分龙头，如创新药的百利天恒、医疗器械的迈瑞医疗等 #2 美国工业与科技：数据中心项目管线 - 容量、建设与取消（2026年5月） 报告摘要 2026年5月美国数据中心项目管线总容量324GW，环比增10%，其中开发商和加密矿商贡献主要增量。在建容量63GW，环比增4.4GW。搁浅容量34GW，占总管线11%并趋于稳定。户用储能管线快速增长，占比提升至40%。 核心观点 ·数据中心赛道为电气设备等相关企业带来长期增长利好，维持ETN、HUBB等个股跑赢评级 ·加密矿商手握30GW电力储备，可向hyperscaler、AI芯片厂商输出电力，具备AI算力部署潜力 ·户用储能项目占比快速提升，将带动配电设备等相关产业链需求增长 ·NIMBY问题推高搁浅容量，但当前比例已趋于稳定 ·hyperscaler管线规模基本持平，亚马逊为其管线增量的主要贡献者 #3 韩国机器人行业变革：为何韩国至关重要 报告摘要 高盛发布韩国机器人行业报告，指出韩国凭借完善的汽车零部件生态、高工业机器人密度等优势，将成为海外人形机器人厂商的关键供应链伙伴。报告覆盖Robotis、HLMando、斗山机器人等企业，给出买入、中性等评级及目标价，预计2035年韩国供应链将支撑约41.2万台人形机器人产量。 核心观点 ·韩国将成为海外人形机器人厂商的核心供应链伙伴，得益于汽车零部件生态与成熟的机器人产业基础 ·建议买入Robotis、HL Mando、现代摩比斯及起亚，给予斗山机器人中性评级 ·2035年韩国供应链可支撑约41.2万台全球人形机器人产量 ·人形机器人行业的核心瓶颈是物理AI训练数据，中国在数据积累上进度较快 #4 机器人：变革；买入Robotis和HL Mando；对斗山机器人保持中性；现代摩比斯上调至买入 报告摘要 高盛发布韩国机器人行业报告，认为韩国将成为海外人形机器人厂商关键供应链，给予Robotis、HL Mando买入评级，斗山机器人中性评级，上调现代摩比斯至买入评级，并对相关企业的业务前景、估值进行分析。 核心观点 ·韩国具备成熟汽车零部件生态与工业机器人密度优势，将成为海外人形机器人厂商的核心供应链 ·Robotis是学术和原型人形机器人常用执行器供应商，正转型大规模供应，目标2030年产能达500万单位·HLMando凭借转向系统优势，已供应美国四足机器人执行器，计划2028年量产人形机器人执行器·斗山机器人 cobot业务推进缓慢，半人形机器人预期已被市场定价，给予中性评级·现代摩比斯被波士顿动力指定为人形机器人执行器核心供应商，上调至买入评级·韩国机器人相关个股估值已部分反映行业增长预期，需关注量产订单落地情况 #5 新材料、新模式、新增长 报告摘要 华泰证券2026年6月建材行业报告指出，AI产业链带动电子玻纤、洁净室等细分领域增长，旧改驱动零售建材需求，水泥玻璃行业面临需求疲软压力。推荐中国巨石、凯龙高科等8家企业，提示需求不及预期等风险。 核心观点 ·AI供应链升级带动电子玻纤、洁净室等细分领域需求增长，2026年下半年或延续价格上涨周期 ·旧改市场成熟度提升，零售建材企业成本传导能力较强，长期需求稳定 ·玻璃基板技术接近量产，有望成为下一代封装材料，国内企业有望实现进口替代 ·水泥行业需求疲软，供给自律面临挑战，短期价格上行空间有限 ·浮法玻璃行业高库存、低利润或加速产能退出，行业供需格局有望改善 ·推荐中国巨石、五月空气科技、中材国际等8家优质建材企业 #6 零售投资者交易概览：科技股抛售与世界杯主题未升温 报告摘要 摩根大通报告显示，上周零售投资者交易大幅波动，从科技股净买入转为创纪录抛售，整体美元失衡量创一年多新低。市场从AI/科技股转向防御性板块，世界杯主题交易未升温，建议逢低做多2026世界杯受益篮子。 核心观点 ·零售投资者上周从科技股净买入转为创纪录抛售，整体交易规模远低于12个月均值 ·此次抛售集中在周二和周五，周五为一年多来最大零售抛售日 ·市场从AI/科技股转向消费必需品等防御性板块 ·2026世界杯开幕在即，但零售投资者未活跃交易世界杯主题标的 ·建议战术性做多摩根大通2026世界杯受益篮子 #7 日本科技：关注四大系统集成商中期业务计划，即便遭AI颠覆盈利展望仍稳健 报告摘要 高盛2026年6月报告聚焦日本四大系统集成商中期业务计划，指出尽管市场担忧AI颠覆行业，但头部企业盈利展望稳健，将受益于AI相关业务需求与效率提升，同时给出了个股投资评级。 核心观点 ·日本头部系统集成商受AI颠覆风险低于美国同行，过度担忧正逐步消退 ·四大集成商中期计划均预期盈利持续增长，NEC、富士通利润增速或超行业平均 ·AI驱动开发将提升行业利润率，但或带来项目单价下行压力，转型定价模式的企业受影响更小 ·2026财年行业盈利分化明显，NRI、NEC、富士通等有望实现两位数利润增长 ·维持富士通、NEC、NRI等的买入评级，Otsuka、freee给予卖出评级 ·海外IT服务、安全业务的复苏将为相关日本企业带来业绩支撑 #8 AIDC行业中期策略：算力重塑电力边界，电源、液冷与现场能源共振升级 报告摘要 国金证券发布AIDC行业中期策略报告，指出算力扩张瓶颈转向电力与热管理，产业链投资从服务器零部件转向电力基础设施重构，建议关注电源、电网设备、液冷、SOFC四大赛道，分紧缺、验证、新技术三条主线布局。 核心观点 ·2026年AIDC投资主线转向电力基础设施系统性重构，电源、液冷、电力设备、SOFC成核心赛道。 ·电源板块：短期看HVDC/PSU放量，中长期关注SST/三次电源技术升级。 ·电网设备：高压变压器需求长期旺盛，SST技术具备估值重估空间。 ·液冷行业从可选方案升级为高功率AI集群基础配置，关注龙头与高价值弹性环节。 ·SOFC因电网扩容滞后、燃机供给紧张，跃升为AI数据中心电源新标配，关注BloomEnergy供应链。 #9 2026年人民币国际使用白皮书 报告摘要 2026年中国银行人民币国际使用白皮书显示，2025年跨境人民币结算量约70.6万亿元，同比增10.2%，人民币国际职能巩固提升。政策支持力度加大，离岸市场规模扩大，但仍存在产品推广不足、配套服务待加强等问题。 核心观点 ·2025年跨境人民币结算量约70.6万亿元，同比增长10.2%，人民币作为中国第一大跨境收支货币地位巩固 ·境内外企业跨境人民币使用意愿趋稳，人民币融资、计价等国际职能均有提升 ·政策供给持续优化，跨境结算便利性、债券投融资配套及支付清算体系均得到升级 ·主要离岸人民币中心资金池规模扩大，但人民币存款增速仍低于当地外币存款增速 ·人民币跨境使用仍面临产品普及不足、基础配套服务待加强等难点堵点 ·货币互换合作对人民币跨境使用提供了流动性支持和保障 #10 高波动下的红利再审视——多行业联合红利资产5月报 报告摘要 华创证券2026年5月红利资产月报显示，5月红利资产承压，周期、消费板块多为负贡献，ETF大幅流出叠加AI抽血致筹码承压。后续6月市场波动加大，红利稳定属性有望回归，关注油价、美联储议息会议等修复契机，同时各细分行业给出具体投资标的。 核心观点 ·5月红利资产承压，周期、消费板块多为负贡献，ETF大幅流出叠加AI抽血致筹码承压 ·6月市场波动加大，红利稳定属性有望回归，关注油价、美联储6月18日议息会议等修复契机 ·金融板块重视银行配置机会，推荐国有大行、优质股份行及城商行 ·交运板块看好港口、公路、铁路红利资产，推荐招商港口、四川成渝、京沪高铁等 ·食饮板块白酒拐点渐明，推荐茅台、五粮液；大众品关注伊利、双汇、重庆啤酒 ·家电板块国补延续，看好白电龙头；地产聚焦二手房中介和购物中心，推荐绿城中国等 #11 AI游戏：千亿市场机会与产业链重构 报告摘要 华泰证券报告指出AI正重塑游戏产业链，预计AI可节约全球游戏从业者三分之一，综合提效约52%，带来约200亿美元增量市场。建议关注AI工业化布局头部厂商、AI玩法创新标的及具备全球化发行能力的公司。 核心观点 ·AI推动游戏引擎向智能生成平台演进，第三方引擎价值中枢转向AI工作流等服务 ·AI实现游戏研发全链路提效，供给端有望迎来指数级扩张 ·平台分发能力与社区生态成核心竞争壁垒，平台型厂商受益确定性更高 ·AI原生玩法开启新产品周期，打开新体验边界与商业化空间 ·头部内容厂商的私有数