克莱特（920689.BJ）2025年&2026Q1点评：自研GCU风机打破国外垄断，布局输变电持续发展

克莱特（920689.BJ）通用设备 2026年06月14日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：冯胜执业证书编号：S0740519050004Email：fengsheng@zts.com.cn分析师：杨帅执业证书编号：S0740524040002Email：yangshuai01@zts.com.cn 投资要点 总股本(百万股)73.40流通股本(百万股)37.93市价(元)23.31市值(百万元)1,710.95流通市值(百万元)884.16 事件：公司发布2025年报及2026一季度报。2025年，公司实现营业收入5.87亿，同比增长10.97%，实现归母净利润0.55亿，同比增长0.80%，实现扣非归母净利润0.52亿，同比增长0.86%；2026年一季度，公司实现营业收入1.48亿，同比上涨18.37%，实现归母净利润0.13亿，同比增长13.85%，实现扣非归母净利润0.11亿，同比增长7.08%。 公司自主研发LNG运输船专用燃气装置(GCU)用风机，打破国外垄断。2025年公司研发费用3304.77万元，占比5.63%，同比增长22.82%。同时，公司自主研发了DT630无蜗壳高效EC离心风机与CIE-100永磁同步电机。其中，DT630风机的整机效率已超过72%。截至2025年12月31日，公司拥有专利113项，其中发明专利28项、实用新型专利76项、外观专利9项，同时拥有计算机软件著作权9项，数据知识产权登记3项。 股价与行业-市场走势对比 首次配套核电风机项目，积极布局输变电行业。公司完成中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机供货。截至2025年12月31日，核电领域在手订单1.64亿元。公司积极布局输变电行业，已经成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格，并已完成与特变电工股份有限公司新疆变压器厂战略合作协议的签署。 相关报告 2026年3月9日，公司成功发行可转债，募集资金投向智能型高效风机建设项目。此次可转债发行规模不超过2亿元，对应发行数量不超过200万张，每张面值100元，按面值发行。募集资金将重点投向智能型高效风机建设项目及补充流动资金，为公司在中高端通风设备领域的深耕布局与双碳相关应用场景的拓展注入强劲资本动能。 投资建议：根据2025年财报数据，以及对公司轨交、海洋工程、IDC风机发展态势的 最 新 判 断 ， 我 们 预 计2026-2028年 公 司 营 业 收 入 分 别 为6.73/8.02/9.74亿 元（2026-2027年前值为6.79/8.13亿元），归母净利润分别为0.66/0.77/0.93亿元（2026-2027年前值为0.77/0.97亿元），当前股价对应PE分别为25.9/22.2/18.5倍，维持“增持”评级。 风险提示：下游市场需求变动引起的业绩波动风险；国外市场政策风险；原材料价格波动风险；研报使用的信息更新不及时的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。