北交所信息更新：自研GCU用风机打破国外垄断，积极布局输变电

克莱特（920689.BJ） 2026年04月29日 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007chexinhang@kysec.cn证书编号：S0790525050001 车欣航（分析师） 2025年年报：营收5.87亿元，同比+11%；归母净利润5509万元，同比+1% 公司发布2025年年度报告，2025年，公司实现营收5.87亿元，同比增长10.97%；归母净利润5509.33万元，同比增长0.80%；扣非归母净利润5226.66万元，同比增长0.86%；毛利率28.17%，2024年为28.07%。考虑到市场竞争与折旧、可转债付息等因素造成费用增加，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.61/0.68（原0.74/0.87）/0.81亿元，对应EPS分别为0.84/0.92/1.11元/股，对应当前股价的PE分别为33.2/30.0/25.1倍，看好公司募投项目产能释放交付加快带来业绩增长潜力，维持“增持”评级。 首次配套核电风机项目供货，积极布局输变电，燃气轮机在手订单2000万元 北交所研究团队 2025年，公司完成中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机供货，是公司首次配套核电风机项目。营收上，公司冷却系统营收1.30亿元，同比增长18.95%，毛利率比2024年增长1.05个百分点；通风机营收4.38亿元，同比增长7.13%。公司冷却系统主要增长驱动行业为轨道交通风机、舰船海工（海洋工程通风机）及能源领域的核电通风机三部分。公司燃气轮机相关产品2025年业绩相对平稳，截至2025年底在手订单约2,000万元。公司海洋工程通风机在手订单充足，订单可预见性高，部分项目交期排产至2028年。公司积极布局输变电行业，已经成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格，并已完成与特变电工股份有限公司新疆变压器厂战略合作协议的签署。 自主研发LNG运输船专用燃气装置(GCU)用风机打破垄断 研发方面，2025年公司投入研发费用3304.77万元，占营收比例为5.63%，同比增长22.82%。2025年，公司自主研发LNG运输船专用燃气装置(GCU)用风机，打破国外垄断；公司自主研发的DT630无蜗壳高效EC离心风机，整机效率超过72%。截至2025年12月31日，公司拥有专利113项，其中发明专利28项、实用新型专利76项、外观专利9项，同时拥有计算机软件著作权9项，数据知识产权登记3项。 风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险。 相关研究报告 《2亿可转债落地，智能风机扩产开启新篇章—北交所信息更新》-2026.3.17《拟发行定向可转债，2025Q3扣非净利润同比+16%—北交所信息更新》-2025.11.14 《在手订单5.77亿元具潜力，积极布局输变电行业开拓新增长—北交所信息更新》-2025.9.4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.cn 上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn 北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 西安地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065邮箱：research@kysec.cn