概览
公司概况与业绩
- 恒进感应（股票代码：838670.BJ）是专注于风电主轴热处理的技术领军企业，提供无软带感应淬火技术解决方案。
- 2022年，公司实现营业收入1.59亿元，同比增长12.87%；归属上市公司股东净利润6,116.82万元，同比增长12.56%。
- 公司主要产品包括用于风电行业的高端数控感应淬火机床，2022年营收达到1.54亿元，同比增长14.50%。
市场前景与战略机遇
- 随着风电行业装机量的预期复苏（2023年有望恢复正增长）和国产替代进程加速，特别是风电主轴轴承、齿轮轴承和发电机轴承的国产化率提升空间巨大。
- GWEC预测2022-2030年中国海上风电新增装机量复合年增长率（CAGR）将达到14.7%，海上风电的高景气度将推动市场需求。
- 预计到2022-2031年间，全球海上风电新增装机量将超过315GW，为公司产品提供了广阔的市场空间。
产品与技术
- 无软带感应淬火装备：公司开发的此类装备未来2-5年的市场需求可期，尤其适用于海上风电大机组的增长需求，包括三排柱辊子轴承淬火设备。
- 新能源汽车部件感应淬火技术：公司已取得阶段性成果，并逐步完善推向市场，有望成为未来业绩的重要增长点。
- 高频碳化硅电源研发：成功实现市场化，进一步增强公司的技术创新实力。
风险提示
- 产品研发风险：后续产品的研发不确定性。
- 市场环境变化风险：宏观经济、政策环境的变化可能影响市场需求。
- 毛利率波动风险：市场竞争加剧可能导致毛利率波动。
财务预测与估值
- 财务摘要：预计2023-2025年的营业收入、净利润、毛利率、净利率和ROE等关键财务指标均呈稳健增长趋势。
- 估值指标：基于当前股价，预计2023-2025年的市盈率（P/E）分别为16.5、14.2、12.1倍，市净率（P/B）分别为2.4、2.2、2.0倍，维持“买入”评级。
结论
恒进感应作为风电主轴热处理领域的领军企业，通过持续的技术创新和市场开拓，不仅稳固了其在传统风电市场的地位，还积极布局新能源汽车领域，展现了良好的发展前景。随着风电行业景气度的提升和国产替代进程的加速，公司预计将在未来几年实现稳定增长，具有较高的投资潜力。
