全球市场本周概述
市场风险偏好温和回升，主要表现为股市多数反弹，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.47%。美元指数小幅下跌，非美货币多数升值，金价和布油均出现较大幅度下跌。
市场交易逻辑及资产表现
2.1 股票市场
全球股市多数反弹，美股A股收涨。美伊谈判的波动对市场风险偏好产生影响，特朗普一度表示要对伊朗发起大规模袭击，导致市场风险偏好下降，但随后又表示接近达成协议，市场风险偏好回升，股市反弹。美国5月CPI同比回升至4.2%，核心CPI同比回升至2.9%，符合市场预期，但核心CPI环比增速略低于预期。美国5月PPI同比回升至6.5%，是2022年11月以来最大涨幅。欧央行6月利率会议如期加息25bp，市场预期7月欧央行不会继续加息。下周美联储利率会议召开在即，凯文·沃什的首秀备受瞩目。国内经济数据喜忧参半，5月出口数据大超预期，但5月金融数据显示居民信贷需求依旧疲弱，经济数据表现较弱，股市波动开始增加。
2.2 债券市场
全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率升至4.53%，欧元区国家国债收益率多数上行，新兴市场国家涨跌互现。美伊局势陷入僵局，美国5月非农超预期上升后，市场对美联储加息预期升温，欧央行6月会议大概率加息，短期紧缩预期施压债市，收益率易涨难跌。中国10年期国债收益率震荡下行至1.744%，股市小幅反弹，国内5月CPI如期反弹，出口大超预期，高科技行业景气度维持高位，资金流入相关板块，债市难有持续反弹，延续震荡走势。
2.3 外汇市场
美元指数跌0.32%至99.7，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.4%，欧元涨0.4%，英镑涨0.48%，日元升0.03%，瑞郎跌0.13%，韩元反弹2.7%，雷亚尔反弹2.1%，兰特、比索涨超1%，林吉特、加元收跌。
2.4 商品市场
现货黄金跌2.5%至4219美元/盎司，美国5月CPI基本符合预期，市场对美联储的加息预期变化不大，美伊局势继续扰动市场，并且加大了黄金的波动，金价一度破位下行，短期金价除了地缘政治扰动，由于欧美货币政策边际收紧，金价缺乏持续反弹动能，关注美联储利率会议凯文·沃什首秀，黄金在4200美元/盎司附近展开多空博弈。美股小幅反弹，市场风险偏好温和回升，波动率再度下降，VIX指数回落至17.7，后续预计市场波动仍有回升空间。布伦特原油跌9.4%至88.4美元/桶，美国和伊朗谈判反反复复，原油持续去库存，对油价构成支撑。
热点跟踪：美国通胀温和
美国5月CPI符合预期，但核心CPI环比增速仅有0.2%，不及预期，这意味着整体通胀向核心通胀的传导没有加速，通胀螺旋还没有出现。因此这个CPI缓和了短期美联储就要加息的预期。预计市场下周将会非常关注沃什上台后的首个利率会议，预计不会加息，但表态到底是鹰派还是鸽派这个很难说。有非常多的因素影响沃什的态度，无论是从数据还是政治上。预计市场近期对于高通胀紧缩的叙事可能太过于紧张，美伊局面不太存在长期持续的压力，因此在局面稳定后，市场将重新审视目前的预期。短期来看，一切还需要继续等待美伊局势的明朗化。
下周重要事件提示
下周美联储利率会议召开在即，凯文·沃什的首秀备受瞩目。
风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
