赣能股份机构调研纪要

江西赣能股份有限公司是一家主要从事电力生产和销售的江西省唯一电力上市企业，控股股东为江西省投资集团有限公司。公司近年来聚焦电力主业，装机规模实现跨越式增长，形成了水火并举、以电为主、多元化投资经营的发展格局。

1. 公司发展经营情况

   • 主营业务包括火力、水力及新能源发电。截至2026年3月底，总装机规模631.05万千瓦，其中火电540万千瓦、水电10万千瓦、新能源81.05万千瓦（同比增长30.43%）。
   • 2025年实现营业收入73.98亿元，归母净利润10.07亿元；2026年一季度实现营业收入22.41亿元，归母净利润2.02亿元。公司累计现金分红15.59亿元。

2. 在建及未来投产机组及新能源规划

   • 参股项目：陕煤电力上高有限公司2×1000MW清洁煤电扩建项目已核准，正有序推进。
   • 在建项目：控股子公司江西峰山抽水蓄能有限公司投资建设的江西赣县抽水蓄能电站（120万千瓦）已进入主体工程施工阶段。
   • 新能源：截至2026年3月底，新能源装机81.05万千瓦，包括光伏75.05万千瓦、风电6万千瓦。公司计划在“十五五”期间优化新能源项目开发，推动清洁低碳转型。

3. 江西省电力市场及火电运营情况

   • 2026年江西电力市场深化中长期交易机制，继续开展现货市场连续结算试运行。
   • 电价结算：火电执行两部制电价，电量电价市场化形成，容量电价165元/千瓦·年；水电按“一厂一价”核定，新能源项目参与市场化交易并建立差价结算机制。
   • 煤炭采购：主要来自大型国有煤炭生产企业，2025年前三大供应商为江西陕赣煤炭销售有限公司等。2025年和2026年一季度煤炭成本下降，但近期受印尼限产等因素影响价格上涨，公司将持续优化采购策略。

4. 算电协同发展规划
   公司主营业务未涉及算力相关业务，无算电协同规划。

5. 收购控股股东东津水电及未来整合计划

   • 2026年5月收购江投集团所持东津发电100%股权，纳入合并报表。
   • 自2022年10月起受托管理江投集团所持江投国华信丰发电股权，如有整合计划将依法履行信息披露义务。

6. 未来分红规划及市值管理

   • 2025年分红方案为每10股派发现金红利5.67元（含税），不送红股。
   • 未来三年股东回报规划已通过审议，公司将综合考虑投资者回报与公司发展需求实施分红。市值管理方面，公司坚持围绕主业发展，完善治理、加强信息披露、积极回报股东，推动高质量发展。