赣能股份机构调研纪要

江西赣能股份有限公司是一家总部位于南昌的省属电力上市企业，主要从事电力生产和销售，实际控制人为江西省国资委。公司形成了水火并举、以电为主、多元化投资的发展格局，积极履行省属电力能源企业的战略定位，并坚持传统主业改造提升与新兴产业培育壮大“双轮驱动”战略。

1. 公司经营情况

   • 主营业务包括火力、水力及新能源发电。截至2026年3月底，公司总装机规模631.05万千瓦，同比增长53.12%；2026年第一季度实现上网电量55.48亿千瓦时，同比增长64.87%。
   • 2026年第一季度实现营业收入22.41亿元，同比增长52.44%；归母净利润2.02亿元，同比增长4.69%。

2. 净利润增长原因

   • 利润总额同比增长57.80%，主要受控股子公司赣能上高发电有限公司（赣能上电）所属江西赣能上高2×100万千瓦清洁煤电项目1、2号机组于2025年投产，2026年一季度进入商运期，少数股东损益同比增长的影响。

3. 江西省电力市场及容量电价政策

   • 2026年，江西电力市场深化中长期交易机制，继续开展现货市场连续结算试运行。
   • 煤电容量电价2025年为100元/千瓦·年（含税），2026年上调至165元/千瓦·年（含税）。
   • 公司参与省间电力中长期、现货及辅助服务市场交易，将持续优化市场化交易策略。

4. 煤炭成本及价格走势

   • 受全国煤炭价格中枢下降影响，2025年和2026年一季度公司煤炭成本较去年同期有所下降。
   • 2026年一季度，煤炭价格年初维持低位震荡，后因印尼限产、美伊地缘冲突等因素上涨。公司将持续研判煤价走势，拓宽采购渠道，优化运输策略以降低燃料成本。

5. 算电协同发展规划

   • 公司主营业务为火力、水力及新能源发电，未涉及算力相关业务。