江西赣能股份有限公司（000899.SZ）是一家以电力生产和销售为主营业务的江西省唯一电力上市企业，控股股东为江西省投资集团有限公司，实际控制人为江西省国有资产监督管理委员会。公司形成了水火并举、以电为主、多元化投资经营的发展格局，并积极履行省属电力能源企业的战略定位，在新兴战略产业、生态环保、绿色低碳等领域积极探索。
核心观点与关键数据：
- 公司持续做大做强发电主业，通过重大资产重组及定向增发等资本运作，资产质量优化，整体实力增强。
- 截至2019年末，公司资产总额约74亿元，注册资本及总股本为9.76亿元。
- 上市以来，公司累计现金分红14次，累计现金分红金额达到15.59亿元。
- 2025年公司累计完成售电量173.61亿千瓦时，同比增长9.44%，其中新能源售电量6.64亿千瓦时，同比增长45.30%。
- 截至2025年12月底，公司新能源装机75.05万千瓦，较上年同期增加。
业绩说明会要点：
- 电力改革与算力融合： 公司将围绕“节能降耗、提质增效”目标深入推进机组技术改造，提升机组可靠性和顶峰调峰能力；持续完善电力营销管理体系，推动创新增效。公司未涉及算力相关业务，但正根据政策推进虚拟电厂试点申报工作。
- 少数股东损益增长： 主要由于赣能上高发电有限公司（51%持股）所属江西赣能上高2×100万千瓦清洁煤电项目1、2号机组于2025年投产，2026年一季度进入商运期。
- 战略合作： 国投电力（32.8087%持股）为公司第二大股东，双方是否存在战略合作未明确说明。
- 未来发展战略： 公司紧扣国家“双碳”目标与能源转型战略部署，强化战略规划引领与投资布局支撑，主动融入新型电力系统建设，持续提高可再生能源装机比重，积极拓展综合能源服务，加快构建“火电清洁高效生产再提升、风光水储协同推进、源网荷储售一体化”的产业局面。
- 新能源项目规划： “十五五”期间，公司将优化新能源项目开发策略，加强资源评估，做好建设运营管理，有序推进新能源业务布局。
- 跨省外送电规划： 公司目前参与省间电力中长期、现货及辅助服务市场交易，将持续深化电力市场形势研判，科学调整和优化市场化交易策略。
- 抽水蓄能项目： 江西赣县抽水蓄能电站项目已进入主体工程施工阶段，公司将按照有关规定及时履行信息披露义务。
- 电力现货市场： 公司紧密结合能源行业改革发展趋势，以清洁煤电为核心资产，持续优化能源结构，稳步构建“水火风光储”多能互补发展体系。
- 算电协同规划： 公司主营业务为火力、水力及新能源发电，未涉及算力相关业务。
研究结论：
赣能股份作为江西省主要的电力生产企业，在电力市场化改革和能源转型背景下，正积极优化能源结构，提升清洁能源占比，拓展综合能源服务，并持续推动高质量发展与绿色转型。公司在火电、水电、新能源等领域均有布局，未来发展潜力较大。
