沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-6-12中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普取消对伊朗的军事打击行动。（2）美国总统特朗普表示美伊有望在周末签署协议。（3）伊朗外交部表示伊朗尚未就协议达成最终结论。 市场焦点 （1）截止6月10日，国内沥青样本企业开工率11.9%，较上一统计周期下降1.4个百分点。 （2）截止6月12日，国内沥青周度产量20.3万吨，环比上周下降2.3万吨。（3）截止6月12日，国内沥青样本企业厂库库存76.8万吨，环比上周下降3.7万吨。（4）截止6月12日，国内沥青样本企业社会库存91.8万吨，环比上周下降6.4万吨。 重点数据 受成本端及基本面的双重影响，本周沥青盘面整体呈现震荡偏强的走势。一是地缘局势未明显升级，市场对美伊协议达成保持乐观情绪。伊以、美伊相继实施军事打击，但随后均宣布军事打击行动完成，地缘局势未发生实质性的升级，美国总统特朗普表示美伊协议接近达成，周末有望签署协议，市场对协议推进的乐观情绪压制油价。二是沥青供应端延续偏紧，炼厂开工率维持在历史极低位置，对盘面提供支撑。后市来看，在地缘政治及基本面的双重影响下，预计整体呈现宽幅震荡的走势。一是市场对美伊达成协议保持乐观预期，原油的地缘风险溢价逐步回落，此外，中东地区原油现货销售价格下调，表明现货趋紧的迹象有所改善。二是沥青供应端持续收紧，随着需求回暖，供应端收紧对盘面提供支撑，但若地缘局势缓和，原料偏紧的迹象有望改善。综合来看，地缘的演绎仍是盘面的核心主导因素，但供应持续收紧有望提供下方支撑，预计盘面整体呈现宽幅震荡的走势。 主要观点 交易策略 操作上：建议反弹布局空单，需持续跟踪地缘局势演绎。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 特朗普表示美伊将在周末签署协议 Ø美国总统特朗普取消对伊朗的军事打击：据央视新闻，当地时间6月11日，美国总统特朗普在社交平台“真实社交”发文称，鉴于与伊朗的磋商已提交至伊朗最高领导层并获得批准，因此他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。 Ø美国总统特朗普表示协议可能在周末签署：据央视新闻，当地时间6月11日，美国总统特朗普就伊朗问题表示“达成了极好的协议”，并称相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定，并即将签署。他还表示，协议可能在欧洲签署，时间可能在本周末，美国副总统万斯将出席。 Ø伊朗否认达成协议：对于特朗普口中的“很快签署协议”，伊朗外交部发言人巴加埃当天晚些时候回应称，关于伊美协议提出的事项都是猜测。到目前为止，伊朗尚未就协议达成最终结论。巴加埃强调，伊朗方面从一开始就清楚谈判的进展状况，协议文本的大部分内容已经完成，但美国方面不断改变其立场。伊朗已证明，对于其划定为“红线”的问题，伊方绝不会作出妥协。此前，一名接近伊朗谈判团队的知情人士也透露，伊朗“尚未批准任何与美国达成的初步谅解备忘录文本”。就连以色列方面也表示“不知情”。据一名以色列高级官员透露，以色列方面未收到关于美伊协议已经最终敲定的任何通知。 Ø综合来看，尽管美国总统特朗普多次“TACO”，但也显示出其对局势进一步升级的意愿较低，市场仍继续押注局势缓解，但核心议题的巨大分歧导致谈判的障碍较大，地缘局势存在反复扰动的风险，需持续跟踪地缘局势的演变路径。 PART 03宏观分析 OPEC+7月增产18.8万桶/日 ØOPEC+宣布7月增产18.8万桶/日：作为支持石油市场稳定的集体承诺，这七个参与国决定在2023年4月宣布的额外自愿调整基础上，实施每日18.8万桶的产量调整。该调整将于2026年7月实施。 OPEC原油产量延续下降 PART 03宏观分析 ØOPEC数据显示，欧佩克+（包括前成员国阿联酋）5月的原油平均产量为3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要降幅来自伊朗。其中，沙特原油产量增加15.7万桶/日，至691.2万桶/日，科威特原油产量增加1.6万桶/日，至57.3万桶/日，伊拉克原油产量增加7.5万桶/日，至148.1万桶/日，伊朗原油产量减少54.6万桶/日，至233万桶/日。 PART 04供需分析 供应：产量环比下降 Ø截止6月12日，国内沥青周度产量20.3万吨，环比上周下降2.3万吨。本周沥青产量环比下降，创年内低点。主要是缘于当前炼厂利润未有效改善，叠加原料端来源偏紧的现象持续，地方炼厂主动降负或减产。后续来看，炼厂利润下降及原料趋紧仍将制约国内沥青产量，预计国内沥青产量维持低位运行。 供应：开工率环比下降预计保持低位运行 Ø截止6月10日，国内沥青样本企业周度开工率11.9%，较上一统计周期下降1.4个百分点，仍处于历史极低位，其中，山东地区炼厂开工率降幅最大。当前沥青生产利润及原料偏紧未有效改善，预计沥青开工率维持低位运行。 PART 04供需分析 需求：出货量环比下降 Ø截止6月12日，国内沥青周度出货量18.7万吨，较上一统计周期下降2.6万吨，同比下降24.7万吨。本周出货量环比小幅下降，表明高价格对下游的需求形成抑制，下游以消耗库存为主，关注需求恢复情况。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率逐步回升 Ø截止6月12日，国内改性沥青周度产能利用率为9.39%，较上周增加1.19个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性回升的周期，考虑到下游需求未完全恢复，预计将维持小幅回升的趋势。 改性沥青产能利用率 PART 04供需分析 库存：厂库库存环比下降 Ø截止6月12日，国内沥青样本企业厂库库存76.8万吨，当周环比下降3.7万吨，同比下降2.4万吨。 国内沥青分地区企业库存当周环比 国内沥青分地区企业库存（万吨） 库存：社会库存环比下降 国内沥青社会库存（万吨） Ø截止6月12日，国内沥青社会库存91.8万吨，当周环比下降6.4万吨，同比下降43.5万吨，关注随着需求回暖，社会库存降库速度。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差环比回升基差保持偏强运行 Ø截止6月12日，国内沥青加工稀释周度利润-95元/吨，环比增加40元/吨，截至6月11日，国内沥青基差为485元/吨，截止6月11日，沥青原油比48.09。 PART 05后市研判 后市来看，在地缘政治及基本面的双重影响下，预计整体呈现宽幅震荡的走势。一是市场对美伊达成协议保持乐观预期，原油的地缘风险溢价逐步回落，此外，中东地区原油现货销售价格下调，表明现货趋紧的迹象有所改善。二是沥青供应端持续收紧，随着需求回暖，供应端收紧对盘面提供支撑，但若地缘局势缓和，原料偏紧的迹象有望改善。综合来看，地缘的演绎仍是盘面的核心主导因素，但供应持续收紧有望提供下方支撑，预计盘面整体呈现宽幅震荡的走势。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。