汽车行业周报（20260525-20260531）

汽车2026年05月31日 汽车行业周报（20260525-20260531） 推荐 （维持） 汽车基本面和行情延续，全年投资主线仍为电车出海 华创证券研究所 证券分析师：于公铭邮箱：yugongming@hcyjs.com执业编号：S0360526040009 证券分析师：林栖宇邮箱：linxiyu@hcyjs.com执业编号：S0360525070002 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车基本面和行情依然：内需偏弱、出口强劲、股价疲弱。核心原因主要还是在于全市场结构性行情的影响，导致投资者对利好钝化。今年汽车板块投资主旋律依然为电车出海，未来随市场风格变化、数据继续走强、研究颗粒度提升，电车出海链条有望获得重新定价。目前汽车又回到了相对低位，相较于其它板块具备了性价比优势，建议6月关注布局机会。此外本周有两个值得关注的信息，一是比亚迪智驾发布会宣布智驾兜底政策以及宣发智驾芯片，二是蔚来ES9上市订单热烈，预计都会对两家公司产生正面影响。 投资建议： 1、整车：紧扣电车出海做投资布局，出口数据有望持续超预期。国内销量虽弱，但新车提价对稳定内销盈利性会有更大帮助。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮汽车大幅度调整，因为当前缺乏催化剂，但好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是配置价值凸显。 2、汽零：①机器人：多月调整+临近下半年T量产时间节点有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份。②AI/智驾：当前板块估值处于历史低位，比亚迪智能化战略发布后有望逐步提升城区NOA使用率、后续FSD入华推进亦有望成为板块系统性情绪修复的潜在催化剂，推荐地平线机器人（应重视芯片销售之外授权版税收入增长潜力）、禾赛（物理AI预计Q2贡献收入），建议关注速腾聚创（比亚迪激光雷达核心供应商）、小马智行、文远知行、千里科技。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐#敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。 3、重卡：油价下探，亚非地区需求有望恢复，把握6月初布局窗口期，重点推荐重汽集团，AIDC继续推荐潍柴动力、银轮股份，建议关注动力新科、天润工业。 一、行业数据 4月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付32万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付7.1万辆，同比+73.9%，环比+42.7%；理想交付3.4万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付2.9万辆，同比+22.8%，环比-17.3%；小鹏交付3.1万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。 4月传统车企奇瑞汽车销量同比增长显著。奇瑞汽车销量23.6万辆，同比+27.0%。4月销量，上汽集团排名第一，32.9万辆，同比-12.7%，环比-12.5%；奇瑞汽车排名第二，23.6万辆，同比+27.0%，环比+3.5%；吉利汽车排名第三，23.5万辆，同比+0.4%，环比+0.9%。 5月下旬行业折扣环比微降。折扣率9.4%，同比-0.8PP（5/25），环比-0.1PP（5/10）。 折扣金额环比微降：折扣金额20917元，同比-1789元（5/25），环比-426元（5/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：华晨宝马+5.8PP、一汽大众奥迪+2.2PP、北京奔驰+2.1PP、上汽大众+1.9PP、上汽通用别克+1.5PP。 截至2026年5月29日， 1)碳酸锂：2Q26均价17.59万元/吨，同比+170%、环比+14%；最新17.77万元/吨，较上周末-3.1%； 2)冷轧普通薄板：2Q26均价4002元/吨，同比-1%、环比+1%；最新4032元/吨，较上周末-0.10%；3)铝：2Q26均价2.45万元/吨，同比+21%、环比+2%；最新2.42万元/吨，较上周末-0.58%；4)铜：2Q26均价10.24万元/吨，同比+31%、环比+2%；最新10.48万元/吨，较上周末-0.23%；5)天然橡胶：2Q26均价1.72万元/吨，同比+20%、环比+16%；最新1.77万元/吨，较上周末-1.15%；6)钯：2Q26均价363元/克，同比+38%、环比-16%；最新332元/克，较上周末-2.64%；7)铑：2Q26均价0.25万元/克，同比+72%、环比-11%；最新0.22万元/克，较上周末-10.58%；8)聚氯乙烯PVC：2Q26均价0.52万元/吨，同比+7%、环比+2%；最新0.49万元/吨，较上周末-0.02%；9)纯碱：2Q26均价1207元/吨，同比-5%、环比持平；最新1215万元/吨，较上周末+2.88%；10)天然气：2Q26均价0.58万元/吨，同比+29%、环比+38%；最新0.62万元/吨，较上周末-0.31%；11)95#汽油(截至5月20日)：2Q26均价9.79元/L，同比+15%、环比+12%；最新9.11元/L，较上周末-0.01%。12)DRAM:DDR5：2Q26均价39.29美元，同比+603%、环比+6%；最新价格41.90美元，较上周末+0.56%。13)DRAM:DDR4：2Q26均价64.71美元，同比+1176%、环比-5%；最新价格63.25美元，较上周末+1.20%。14)NAND Flash(截至5月18日)：2Q26均价18.59美元，同比+262%、环比+100%；最新价格21.68美元，较5月11日+6.83%。 二、行业要闻 1)5月27日，乘联分会发布数据，5月1-24日，全国乘用车市场零售98.9万辆，同比下降24%，环比增长10%；今年以来累计零售659.4万辆，同比下降19%。5月1-24日，全国乘用车新能源市场零售61.9万辆，同比下降11%，环比增长13%；今年以来累计零售337.7万辆，同比下降16%。5月1-24日，全国乘用车市场新能源零售渗透率62.5%；5月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率63.6%。（财联社） 2)5月28日，比亚迪举办“敢为”智能化战略发布会，集中公布多项智能化布局成果，正式发布自研4nm制程智驾芯片璇玑A3，同时推出城市领航安全兜底政策，开放全系车型高阶辅助驾驶选装，明确汽车智能化下半场发展目标与研发规划。在智能驾驶应用层面，比亚迪宣布为城市领航功能提供为期一年的安全兜底服务，这也是继智能泊车安全兜底之后，比亚迪再次扩容安全保障范围，成为全球同时实现智能泊车、城市领航双安全兜底的车企。（湾财社）3)5月27日，北汽新能源极狐问道V9上市，售价21.48万-26.98万元，限时优惠下探至19.48万元起，瞄准中端家用市场。新车搭载华为雪鸮智能静音增程系统，在智能驾驶方面则选择与卓驭合作，搭载舱驾融合方案，将智能座舱与辅助驾驶系统整 合到单颗芯片上运行。（财联社） 4)5月28日，B级插混SUV比亚迪宋Ultra DM-i正式上市，共五款车型，上市价格12.99万-15.99万元。新车可选天神之眼B辅助驾驶激光版，选装后可享一年城市领航兜底。宋Ultra DM-i是比亚迪王朝首款搭载超级智能体”迪迪虾"的车型，此外，宋Ultra EV车主可通过OTA升级同步解锁“迪迪虾”。（财联社） 5)5月29日，领克10系列车型正式上市。其中，领克10共推出三款车型，限时售16.99万-19.19万元；领克10+共推出二款车型，限时售21.99万-23.59万元。领克10+、10基于SEA浩瀚架构打造，整车搭载高通骁龙8295智舱芯片与LYNK FlymeAuto 2智能座舱系统，并上线Flyme AI大模型与智能体Eva。此外，全系标配激光雷达，并提供干里浩瀚安全辅助驾驶H5/H7两套方案。（财联社） 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-5.61%，板块排名25/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.08%、沪深300 +0.97%、创业板指+2.53%、恒生指数-1.65%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-5.61%、零部件-8.70%、乘用车-2.76%、商用车1.61%、流通服务-4.17%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-26M4批发销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表2：22-26M4出口销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表3：22-26M4零售销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表4：22-26M4库存变化（估算）......................................................................................5图表5：4月新势力车企交付量...............................................................................................5图表6：4月各传统车企销量...................................................................................................6图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................6图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................6图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................7图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................8图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................12图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................12图表13：本周汽车板块指数....................................................