摘要
本周海外AI助手活跃度小幅下降，ChatGPT、Claude、Gemini网页端访问量降低，Perplexity持续下降，国内多数AI应用保持稳定。博通2026年第一季度收入222亿美元，同比增长48%，主要由AI半导体需求驱动，营业利润率67%，调整后EBITDA利润率69%。半导体业务收入150亿美元，同比增长79%，其中AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，占公司总收入约49%。AI网络业务约占AI收入近40%。本季度AI半导体订单超过300亿美元，远高于当季出货。管理层预计2026全财年AI半导体收入达560亿美元，同比增长约180%，2027财年AI半导体收入将超1000亿美元。Q3展望：毛利率预计降至约74%，营业利润率维持约67%，收入预期达294亿美元，同比增长84%，半导体业务收入约205亿美元，同比增长124%，AI半导体收入为160亿美元，同比增长200%。博通深度绑定Google、Meta、OpenAI、Anthropic等核心云厂商，获得多代TPU、MTIA、定制XPU项目，并达成GW级算力部署协议。建议关注博通AI半导体收入增速、GW部署规模和订单可见性。风险提示包括芯片制程发展与良率不及预期、中美科技领域政策恶化和智能手机销量不及预期。
海外市场行情回顾
图表显示截至6月5日海外AI相关个股行情。
海外AI聊天类应用活跃度小幅下降
图表显示聊天助手类AI应用活跃度，ChatGPT、Claude和Gemini小幅下降，国内多数聊天类应用网页端活跃度较为稳定。
AVGO：本季度财报表现良好，但需关注未来预期
博通2026年第一季度收入222亿美元，同比增长48%，高于指引，主要由AI半导体需求驱动。营业利润率67%，调整后EBITDA利润率69%。半导体业务收入150亿美元，同比增长79%，其中AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，占公司总收入约49%。AI网络业务约占AI收入近40%。本季度AI半导体订单超过300亿美元，远高于当季出货。管理层预计2026全财年AI半导体收入达560亿美元，同比增长约180%，2027财年AI半导体收入将超1000亿美元。客户层面，博通与Google、Anthropic、OpenAI、Meta等签署多代TPU与AI网络长期协议，达成GW级算力部署承诺。网络业务方面，公司在机架内scale up、机架间scale out、CPO、DSP、激光器以及Jericho fabric等领域具备领先优势，但AI网络占AI收入约40%可能接近高点，长期更合理比例约为30%。软件业务收入72亿美元，同比增长9%，ARR同比增长17%，Q3预计增至89亿美元，同比增长31%。Q3展望：毛利率预计降至约74%，营业利润率维持约67%，收入预期达294亿美元，同比增长84%，半导体业务收入约205亿美元，同比增长124%，AI半导体收入为160亿美元，同比增长200%。博通深度绑定核心云厂商，获得多代TPU、MTIA、定制XPU项目，并达成GW级算力部署协议。建议关注博通AI半导体收入增速、GW部署规模和订单可见性。风险提示包括芯片制程发展与良率不及预期、中美科技领域政策恶化和智能手机销量不及预期。
风险提示
- 芯片制程发展与良率不及预期
- 中美科技领域政策恶化
- 智能手机销量不及预期
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