汽车行业周报：5月出口数据亮眼，全年投资主线仍为电车出海

核心观点与投资建议

• 推荐维持：维持对汽车行业的推荐评级，认为全年投资主线仍为电车出海，5月出口数据亮眼，行业出口数据有望持续超预期。
• 电车出海：推荐电车出海三杰——吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。比亚迪5月出口大幅增长，全年出口有望超预期；吉利全年业绩有望超预期；零跑增速快、逻辑清晰。
• 零部件：机器人板块临近下半年T量产时间节点有望反弹，推荐福赛科技、拓普集团等；AI/智驾板块估值处于历史低位，推荐地平线机器人、禾赛等；AIDC液冷订单明确，推荐敏实集团、银轮股份等。
• 重卡：把握6月初布局窗口期，推荐重汽，AIDC继续推荐潍柴、银轮。

关键数据

• 5月交付量：比亚迪38万辆（环比+19.4%），零跑8.2万辆（环比+14.3%），理想3.3万辆（环比-2.2%），蔚来3.8万辆（环比+28.4%），小鹏3.2万辆（环比+3.7%）。
• 5月销量：上汽集团34.9万辆，奇瑞汽车23.2万辆（同比+20.7%），吉利汽车18.3万辆（同比-22.4%）。
• 折扣率：9.4%（环比微降）。
• 原材料价格：碳酸锂均价17.53万元/吨（环比+14%），铝均价2.45万元/吨（环比+2%），铜均价10.28万元/吨（环比+2%），天然橡胶均价1.73万元/吨（环比+17%）。

行业要闻

• 新车上市：上汽大众帕萨特ePro、途观L ePro上市；岚图泰山X8上市，售价29.29万元起；奥迪E7X上市，售价26.98万元起。
• 合作：中国石化与比亚迪签署产业和资本合作框架协议，共建“万站聚能加油闪充”智慧能源生态。
• 政策：国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》，支持新能源汽车下乡。
• 海外：文远知行与优步计划在马德里推出西班牙首个商业化Robotaxi试点服务。

市场表现

• 板块涨跌：汽车板块本周涨幅-1.92%，板块排名16/29。

风险提示

• 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。