汽车行业周报：5月出口数据亮眼，全年投资主线仍为电车出海

汽车2026年06月07日 汽车行业周报（20260601-20260606） 推荐 （维持） 5月出口数据亮眼，全年投资主线仍为电车出海 华创证券研究所 证券分析师：于公铭邮箱：yugongming@hcyjs.com执业编号：S0360526040009 证券分析师：林栖宇邮箱：linxiyu@hcyjs.com执业编号：S0360525070002 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 本周各车企发布5月数据，依旧出口亮眼，尤其比亚迪环比+19%，带动行业整体出口量继续提升。受结构性行情影响，汽车最近2个月表现疲弱，从吉利、零跑、比亚迪估值和股价看已经步入相对低位，江淮汽车也连续两周大幅下挫，相较于其它板块具备了性价比优势，建议6月逐步布局。 投资建议： 1、整车：围绕#电车出海布局，行业出口数据有望持续超预期。国内销量虽弱，但新车提价对稳定内销盈利性会有更大帮助。继续推荐电车出海三杰#吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，股价已逐步稳定在相对低位，其中龙头标配#比亚迪5月出口数开始大幅发力，全年出口有望超预期，低估值龙二#吉利全年业绩有望超预期，弹性配置#零跑增速快、逻辑清晰。此外近两周江淮深度调整，一方面有新车节奏和内需疲弱原因，另一方面也有流动性导致多杀多的原因，公司基本面展望没有太大改变，当股价回到S800上市前水平，建议后续根据MPV宣发节奏进行布局。 2、汽零：①机器人：多月调整+临近下半年T量产时间节点有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐#福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注#铁流股份、豪能股份。②AI/智驾：当前板块估值处于历史低位，比亚迪智能化兜底推出后有望逐步提升城区NOA使用率、后续FSD入华推进亦有望成为板块系统性情绪修复的潜在催化剂，推荐地平线机器人（应重视芯片销售之外授权版税收入增长潜力）、禾赛（物理AI预计Q2贡献收入），建议关注速腾聚创（比亚迪激光雷达核心供应商）、小马智行、文远知行、千里科技。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐#敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。 3、重卡：油价下探，亚非地区需求有望恢复，把握6月初布局窗口期，重点推荐#重汽，AIDC继续推荐#潍柴、银轮，建议关注#动力新科、天润工业。 一、行业数据 5月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付38万辆，同比+0.3%，环比+19.4%；零跑交付8.2万辆，同比+81.0%，环比+14.3%；理想交付3.3万辆，同比-18.4%，环比-2.2%；蔚来交付3.8万辆，同比+62.3%，环比+28.4%；小鹏交付3.2万辆，同比-4.1%，环比+3.7%。 5月传统车企奇瑞汽车、北汽蓝谷销量同比增长显著。奇瑞汽车销量23.2万辆，同比+20.7%，北汽蓝谷销量2.2万辆，同比+27.8%。5月销量，上汽集团排名第一，34.9万辆，同比-4.6%，环比+6.1%；奇瑞汽车排名第二，23.2万辆，同比+20.7%，环比-1.9%；吉利汽车排名第三，18.3万辆，同比-22.4%，环比-22.4%。 5月下旬行业折扣环比微降。折扣率9.4%，同比-0.8PP（5/25），环比-0.1PP（5/10）。折扣金额环比微降：折扣金额20917元，同比-1789元（5/25），环比-426元（5/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：华晨宝马+5.8PP、一汽大众奥迪+2.2PP、北京奔驰+2.1PP、上汽大众+1.9PP、上汽通用别克+1.5PP。 截至2026年6月5日， 1)碳酸锂：2Q26均价17.53万元/吨，同比+169%、环比+14%；最新16.29万元/吨，较上周末-8.30%；2)冷轧普通薄板(截至5月15日)：2Q26均价4003元/吨，同比-1%、环比+1%；最新4008元/吨，较5月29日-0.60%；3)铝：2Q26均价2.45万元/吨，同比+21%、环比+2%；最新2.42万元/吨，较上周末-0.04%；4)铜：2Q26均价10.28万元/吨，同比+32%、环比+2%；最新10.54万元/吨，较上周末+0.55%；5)天然橡胶：2Q26均价1.73万元/吨，同比+20%、环比+17%；最新1.77万元/吨，较上周末+0.34%；6)钯：2Q26均价359元/克，同比+36%、环比-17%；最新314元/克，较上周末-5.43%；7)铑：2Q26均价0.24万元/克，同比+69%、环比-13%；最新0.20万元/克，较上周末-6.50%；8)聚氯乙烯PVC：2Q26均价0.51万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新0.48万元/吨，较上周末-2.28%；9)纯碱：2Q26均价1205元/吨，同比-5%、环比持平；最新1162万元/吨，较上周末-4.36%；10)天然气：2Q26均价0.58万元/吨，同比+30%、环比+39%；最新0.62万元/吨，较上周末+1.20%；11)95#汽油(截至5月31日)：2Q26均价9.67元/L，同比+13%、环比+10%；最新9.07元/L，较5月20日-0.45%。12)DRAM:DDR5：2Q26均价39.62美元，同比+609%、环比+7%；最新价格43.40美元，较上周末+3.58%。13)DRAM:DDR4：2Q26均价64.69美元，同比+1176%、环比-5%；最新价格64.75美元，较上周末+2.37%。14)NAND Flash(截至5月25日)：2Q26均价19.04美元，同比+271%、环比+105%；最新价格22.18美元，较5月18日+2.31%。 二、行业要闻 1)上汽大众品牌携全系阵容近日亮相第三十届粤港澳大湾区车展。车展现场，帕萨特ePro与途观L ePro正式上市，限时一口价16.99万元起。（财联社）2)岚图泰山X8近日在粤港澳大湾区上市，售价29.29万元起，权益后售价28.29万-36.99万元。（财联社）3)奥迪E7X近日于2026粤港澳大湾区车展正式上市，并同步开启交付，限时臻享价26.98万元起。（财联社）4)6月3日，中国石化与比亚迪签署产业和资本合作框架协议，双方将在闪充网络建设综合生态融合、产业链上下游协同三大领域推动多层次产业和资本合资合作，共建“万站聚能加油闪充”智慧能源生态。（财联社） 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-1.92%，板块排名16/29。本周指数涨幅情况：上证综指-1.00%、沪深 300-1.54%、创业板指-1.98%、恒生指数-0.88%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-1.92%、零部件+0.72%、乘用车-3.91%、商用车-7.63%、流通服务-1.46%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-26M4批发销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表2：22-26M4出口销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表3：22-26M4零售销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表4：22-26M4库存变化（估算）......................................................................................5图表5：5月新势力车企交付量...............................................................................................5图表6：5月各传统车企销量...................................................................................................6图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................6图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................6图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................7图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................8图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................11图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................11图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................11图表14：本周综合指数..........................................................................................................11图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................11图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................11 一、数据跟踪 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算 注：国产乘用车零售销量 资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 二、行业要闻 A.国内新闻 1)鸿蒙智行携旗下问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌15款车型近日集体亮相2026粤港澳车展。其中，尊界全新超高端豪华系列Grand Design典藏大观及其首款车型尊界S800 Grand Design