SNEC展会指明新方向，行业迈入光储融合发展周期

太阳能《AI +能源试点启动，光伏智能化转型进入实操阶段》2026.05.31太阳能《户用光伏装机增速亮眼，多用户绿电直连政策落地》2026.05.25太阳能《光伏节能监管落地，太空光伏技术打开成长新空间》2026.05.16太阳能《光伏反内卷政策定调，产业链价格止跌企稳》2026.05.10太阳能《光伏行业处于周期底部，26年有望触底向上》2026.05.05 本报告导读： 2026年SNEC光伏展会顺利举办，光伏行业竞争逻辑由单一效率比拼转向多场景定制化研发，技术并行迭代、光储一体化加速落地，产业链价格整体平稳，光伏行业正式迈入产品细分、技术迭代、储光协同共振的高质量发展新阶段。 投资要点： 22026年SNEC展会储能展厅火爆，光伏企业专注于通过技术创新与精准应用来开拓新的价值空间。展会现场，组件的竞争焦点已从单纯追求高效率参数，全面转向针对沙戈荒、海上、屋顶等多元场景的深度适配，推出了更耐候、防腐蚀、防积灰的差异化产品，以满足不同环境下的可靠性与发电收益需求。与此同时，TOPCon与BC技术路线并行发展，共同推动着产业的技术进步。更值得关注的是，储能与光伏的融合趋势极为显著，光储一体化解决方案成为全场焦点，预示着光伏系统正从单一的发电单元，向能够支撑电网稳定、提升消纳能力的智慧能源节点加速演进。硅片、组件价格整体持平，电池片价格小幅下降。根据Infolink Consulting公众号，致密料均价为35.0元/kg，颗粒料均价为34.5元/kg，环比持平；N型182*210mm硅片均价为1.0元/片，环比持平；N型210mm硅片均价为1.20元/片，环比持平；TOPCON 182*210mm电池片均价0.325元/W，环比下降1.5%；TOPCON 210mm电池片均价0.330元/W，环比下降1.5%；国内TOPCON组件集中式均价为0.72元/W，环比持平；分布式均价为0.76元/W，环比持平，BC组件工商业分布项目、户用分布项目均价分别为0.143元/W、0.204元/W，环比持平。 最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值相对较高。根据Wind数据，光伏板块最近一周（2026年5月29日-6月5日）涨跌幅-8.34%，跑输沪深300指数7.52个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠后。估值方面，光伏板块2026年5月29日TTM-整体法估值为38.23倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于靠前部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价2.79倍，与估值变化趋势基本一致。风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险； 产品价格波动风险。 目录 1.光伏产业链价格跟踪............................................................................32.板块涨跌幅及估值情况.........................................................................43.重点事项..............................................................................................64.风险提示..............................................................................................7 1.光伏产业链价格跟踪 根据Infolink Consulting公众号，最新光伏价格更新如下： 多晶硅：致密料均价为35.0元/kg，颗粒料均价为34.5元/kg，环比持平； 硅片：N型182*210mm硅片均价为1.0元/片，环比持平；N型210mm硅片均价为1.20元/片，环比持平； 电池：TOPCON182*210mm电池片均价0.325元/W，环比下降1.5%；TOPCON 210mm电池片均价0.330元/W，环比下降1.5%； 组件：国内TOPCON组件集中式均价为0.72元/W，环比持平；分布式均价为0.76元/W，环比持平；BC组件工商业分布项目、户用分布项目均价分别为0.143元/W、0.204元/W，环比持平。 根据硅业分会多晶硅价格统计：本周（2026年5月29日-6月5日）n型复投料（棒状硅）成交价格区间为3.4-3.5万元/吨，成交均价为3.47万元/吨，环比下滑1.70%；n型颗粒硅成交价格区间为3.3-3.5万元/吨，成交均价为3.40万元/吨，环比下滑0.87%。 本周国内多晶硅市场价格出现小幅松动，主要源于高库存压力及供应预期变化引发的市场情绪传导。一方面，多晶硅企业在持续不断下调开工率至历史低位34.7%的情况下，行业仍连续十个月处于累库状态，行业库存长期处于高位，这本身对市场形成了持续压力。另一方面，6月份部分头部企业有复产及增产计划，这进一步强化了市场对未来供应趋于宽松的预期。在双重压力下，下游采购心态更趋谨慎，而部分上游企业为控制库存水平，出货意愿增强，因此导致多晶硅价格在低位区间小幅下探。 根据企业排产计划，6月份多晶硅市场将进入供需双增阶段。供应端，预计5家企业有复产增量释放，同时另有一家企业安排检修，综合影响下，预计6月国内多晶硅产量将增加至9-9.1万吨。需求端，下游硅片排产也有提升预期，对应多晶硅需求量预计在8.7万吨左右。综合判断，6月份市场或将处于微幅累库或供需紧平衡状态，但在行业库存尚未实现有效去化的前提下，供应增量的预期对市场情绪影响更为直接。下游需求的增长预期是否能有效消化这部分供应增量并实现真正的平衡，将是影响未来市场走势的关键。 2.板块涨跌幅及估值情况 我们选取52家光伏企业作为光伏板块的样本公司，与其他板块做对比。 根据Wind数据，光伏板块最近一周（2026年5月29日-6月5日）涨跌幅-8.34%，跑输沪深300指数7.52个百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠后；年初以来光伏板块累计涨跌幅为19.07%，跑赢沪深300指数10.69个百分点，相比SW行业分类各板块排名中等靠前。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 估值方面，光伏板块2026年6月5日TTM-整体法估值为38.23倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于靠前部分。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 从估值变化趋势来看，光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300的估值溢价2.79倍，与估值变化趋势基本一致。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点事项 2026年SNEC展会储能展厅火爆，光伏企业专注于通过技术创新与精准应用来开拓新的价值空间。2026年第十九届SNEC展会于6月3-5日在中国国家会展中心（上海）举行，展会现场，组件的竞争焦点已从单纯追求高效率参数，全面转向针对沙戈荒、海上、屋顶等多元场景的深度适配，推出了更耐候、防腐蚀、防积灰的差异化产品，以满足不同环境下的可靠性与发电收益需求。与此同时，TOPCon与BC技术路线并行发展，共同推动着产业的技术进步。更值得关注的是，储能与光伏的融合趋势极为显著，光储一体化解决方案成为全场焦点，预示着光伏系统正从单一的发电单元，向能够支撑电网稳定、提升消纳能力的智慧能源节点加速演进。 4.风险提示 （1）行业政策波动风险；（2）竞争加剧风险；（3）新技术替代风险；（4）产品价格波动风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所