动态点评：光储融合多元发展，设立产投深化布局

光储融合发展，多元业务布局：公司作为光伏智慧能源整体解决方案提供商，涵盖光伏产品、光伏系统和智慧能源三大板块。2024年上半年，公司光伏组件出货34GW（同比增长超25%），储能业务出货1.7GWh（同比增长近300%），支架业务出货3.2GW，分布式系统出货3.2GW。多元化布局使公司在行业洗牌阶段仍实现整体盈利，24H1营业收入429.68亿元，归母净利润5.26亿元。

加速海外产能扩张，抵御政策风险：为应对美国对东南亚光伏电池组件的反倾销和反补贴调查，公司已布局印尼1GW电池及组件基地和美国5GW组件基地，预计2024年下半年投产，增强抵御海外政策风险能力，保障高溢价市场客户交付。

参与设立产投基金，深化产业布局：公司子公司诚昱投资与建信（北极）投资、建享基金、星元企管及国家绿色基金共同设立双碳产业基金，公司出资3.92亿元，持有24.50%份额，拟收购星元企管100%股权后持有25%份额。此举旨在利用产业投资平台资源，加强对新能源产业链前沿技术公司的布局，深化产业链合作。

投资建议：预计2024-2026年公司营业收入分别为918.63/1113.31/1311.50亿元（同比-18.99%/21.19%/17.80%），归母净利润分别为10.27/26.08/44.23亿元（同比-81.43%/153.98%/69.57%），EPS分别为0.47/1.20/2.03元，对应PE分别为56/22/13倍，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、海外贸易政策扰动等。