联赢激光定增及设立德国子公司点评：布局海外叠加定增扩产，激光焊接龙头加速发展

结论：公司定增扩产，设立德国子公司，竞争力有望提升。维持2022-2024年EPS预测1.00/1.65/2.28元，维持目标价50.5元，增持评级。 投资110万美元设立德国子公司，海外业务有望发力。近年来公司海外业务占比有所提升，2021年海外收入占比4.78%，2022H1占比提升至9.11%。从盈利能力的角度，海外业务毛利率水平相对较高，2021年海外业务毛利率达49.1%，2022H1达到61.5%。公司于德国图林根州设立子公司，有利于拓展海外业务，扩大国际市场占有率。 定增募集9.9亿元，产能有效提升。公司定增募集资金中，华东基地扩产及技术中心建设项目约3.6亿元，深圳基地建设项目约3.8亿元，高精密激光器及激光焊接成套设备产能建设项目约2.9亿元。公司华东基地主要负责激光焊接成套设备的生产，其具备定制化、非标准化的特点，且与激光器配套的成套设备体积庞大，在公司生产现场加工装配周期需要1-4个月，对生产场地条件要求较高。本次定增扩产有利于提高激光焊接成套设备的生产和交付能力，发挥规模化优势。 激光焊接向精密高端化发展，技术积累及客户优势助力业绩增长。公司与宁德时代、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源等多家头部企业保持紧密合作关系，截至22H1在手订单44.48亿元（含税），同比+62.28%。 公司已完成46系列圆柱电池焊接站样机设计生产，进入工艺实验阶段。技术积累及客户优势为公司业绩持续增长提供保障。 风险提示：疫情影响订单交付；海外业务推进受阻。