新能源与电力设备行业研究周报：聚焦SNEC（光伏）和CIBF（储能+电池）两大展会

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 38.99 市场优化平均市盈率 15.37 国金可再生能源指数 767.24 沪深300指数 3078.22 上证指数 2825.48 深证成指 9816.75 中小板综指 10532.12 相关报告 1.《光伏预期逐步改善，新能源车继续看好产业链两端-新能源与电力设...》，2016.5.16 姚遥 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy＠gjzq.com.cn 苏广宁 联系人 (8621)61620766 suguangning@gjzq.com.cn 吴行健 联系人 (8621)60935389 wuxingjian@gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai＠gjzq.com.cn 聚焦SNEC（光伏）和CIBF（储能+电池）两大展会 行业观点  太阳能：继上周能源局发文给出2016年指标分配提上议事日程的信号之后，本周国家可再生能源信息管理中心公告“第六批补贴目录”审核初步完成，预示着拖欠近3年的可再生能源发电补贴有望在下半年开始恢复发放，“欠补”这一压制板块预期的重大因素有望缓解。我们认为，无论从宏观政策角度、还是微观调研角度，下半年需求情况都将好于预期，本周SNEC太阳能展（国内规模最大）将成为企业商谈下半年订单和展示技术发展趋势的重要平台。光伏制造板块仍具备高景气持续、业绩增长确定性强、估值较低的板块比较优势，继续重点推荐：隆基股份、中来股份。  储能：本周（5月24日）CIBF2016国际先进电池前沿技术讨论会暨第六届中国国际储能大会将在深圳召开，参展企业超过1000家，无疑是国内规模最大的储能及电池专业展会。储能主题在产业界和资本市场升温显著。我们再次强调2016年是中国储能商业化启动的元年，能源及电力领域政策导向对储能的支持持续提升、电改进程及能源互联网建设提速、商业化项目示范效应逐渐显现，将推动行业加速发展，推荐：南都电源、圣阳股份。  新能源汽车：本周新能源车（尤其是锂电池）板块表现微妙，周二下午传卫计委将出新政推广家庭医生，医疗信息化板块应声涨停并推升创业板指，与此同时，部分前期强势的锂电池个股出现回调，一定程度上印证我们近几周持续提示的锂电池板块现阶段突出的资金博弈特征。周末国务院发文支持制造业与互联网融合发展，以及本周再次出现的多家锂电材料企业主要股东/高管减持事件，可能令锂电池板块在近期维持调整态势。展望下半年，板块面临的是政策落地前需求的不确定性、和产能大幅扩张的确定性，锂资源龙头作为产业链中景气维持能力相对最强（产能释放最难、供给最集中、技术路线唯一）的环节，仍是目前时点风险收益比最高的配置选择。继续看好天齐锂业、赣锋锂业，以及前期关注度较低的18650锂电标的智慧能源。  充电桩/运营：充电桩板块是今年新能源车产业链中高景气持续确定性最强的环节之一，设备投资规模有望较2015年增长6倍，且因网外需求无法精确统计而无法证伪，将被反复炒作，广州市充电设施建设补贴本周开始申请，各地充电桩补贴逐步落地将形成板块催化。推荐：九洲电气、中恒电气，关注：和顺电气，通合科技，北巴传媒等。  电力设备：特高压进入业绩爆发期，我们认为国网高层变动将影响交流特高压后续进展，直流特高压有望加快；国网换届本质上可能导致电网集权的削弱，电改进程与能源互联网的发展有望提速，关注需求侧管理企业用户数增长进度以及变现能力,关注售电相关政策变化；关注长高集团等转型标的。  核电下半年进入交货周期：根据核电建设进度，从今年下半年开始核电设备逐步开始进入交货周期，核电业绩有望快速增长。除了百万千瓦级的大堆之外，我们认为未来五年核电小堆和核废料处理也具有广阔的发展前景，有超预期可能，重点推荐：通裕重工、江苏神通。  风电：我们认为下半年风电设备仍然维持中高景气度，累计装机量增速平稳，但国内新增装机容量总体将低于2015年，政府积极促进新能源消纳，风力发电企业限电问题将逐步改善，推荐：天顺风能。 64576287899411101226150522150822151122160222国金行业 沪深300 2016年05月22日 新能源与电力设备 行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业动态  国务院印发《国家创新发展战略纲要》，其中明确：发展安全清洁高效的现代能源技术，推动能源生产和消费革命。加快核能、太阳能、风能、生物质能等清洁能源和新能源技术开发、装备研制及大规模应用，攻克大规模供需互动、储能和并网关键技术。推广节能新技术和节能新产品，加快钢铁、石化、建材、有色金属等高耗能行业的节能技术改造，推动新能源汽车、智能电网等技术的研发应用。 太阳能  国家可再生能源信息管理中心发布《第六批可再生能源电价附加补贴目录》的审核进展情况：文件称审核工作在5月15日已初步完成，并要求部分信息申报不完整的光伏、风电、生物质发电项目在5月20日前补充完善相关信息，否则将不纳入本批次目录。我们认为，该通知的发布预示着，最长已拖欠近三年的可再生能能源发电补贴有望于近期恢复发放，从而大幅改善产业的投资积极性和市场对新能源发电板块的预期和信心。 新能源汽车  2016年广州市电动汽车充电设施建设补贴已开始申请  广州市工信委会同市财政局发布2016年广州市电动汽车充电设施建设资金项目申报通知。广州市财政局表示，具体申报要求、补贴范围及标准、申报材料和申报程序可在“广州市工信委网”(www.gzii.gov.cn)“政务信息公开-通知”栏目查看。  充电设施建设资金项目采取事后补贴方式，申报项目为除个人投资建设的自用充电桩(机)以外的满足国家通用性标准要求的充电设施项目。充电设施必须在广州市行政区域范围内建设，且保证正常连续使用至少5年;充电设施应当符合国家充电设备、接口、安全等相关标准，国家标准不明确的，应符合本省、市相关标准，并按要求接入广州市充电设施智能管理平台。符合要求的企业可向属地工信部门提出申请，以促进广州电动汽车充电基础设施建设工作。  各地充电桩补贴逐步落地，设备供应商，运营商全产业链受益。  国网“e充电”2.0发布 全国八条高速公路实现充电站全覆盖！  5月17日，国网电动汽车公司“e充电”2.0发布会在京举行。“e充电”是车联网为用户服务的窗口，针对用户找桩难、找桩慢等难题，“e充电”2.0版本在1.0版本基础上进行优化设计，实现系统升级。  “e充电”2.0版本呈现全新的充电站展示和点评功能、订单系统、品牌车主社区、官方资讯及车主服务，解决电动汽车用户找桩难、找桩慢问题，提供跨城际、跨运营商、安全可靠的充电服务。 图表1：各高速公路充电服务区数量 来源：国家电网，国金证券研究所 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明  山东最新规划到2020年建设920座充电站35万个充电桩  山东省政府办公厅印发关于加快全省电动汽车充电基础设施建设的实施意见，提出到2020年，在全省建成充电站920座、充电桩35万个，构建车桩相随、布局合理、智能高效的充电基础设施体系。每2000辆电动汽车至少配套建设1座公共充电站。  各市要按照国家和省电动汽车用电价格政策指导意见及有关要求，尽快出台充电服务费具体标准，电动公交汽车电费及充电服务成本不高于汽车燃油成本的70%，电动乘用汽车电费及充电服务成本不高于汽车燃油成本的50%，并根据燃油(气)价格变动情况适时调整。 电力设备  国家电网发布人事调整公告：刘振亚退休 舒印彪接任董事长 总经理未定  国家电网官网信息显示，2016年5月16日下午，国家电网公司召开中层以上管理人员大会，宣布了党中央、国务院关于国家电网公司主要领导变动的决定：舒印彪同志任国家电网公司董事长、党组书记，免去其国家电网公司总经理职务；免去刘振亚同志国家电网公司董事长、党组书记职务，到龄退出领导班子。  我们认为刘振亚退休对特高压发展有一定影响，直流特高压有望加速；对电改产生微妙影响，电改进程亦有望加速。  南方电网发布2015年社会责任报告：未来五年内投资逾千亿元用于农网改造  5月18日，南方电网公司发布了《中国南方电网2015企业社会责任报告》，这是该公司连续第9份社会责任报告。会上还发布了《2015南方电网绿色发展报告》。未来五年内，南方电网将投资逾千亿元用于农网改造。  广东第三次集中竞争撮合交易落幕：售电公司占总成交量82.92%  2016年5月17日，广东大用户直供电第三次集中竞争撮合交易落幕， 交易规模为140000 万千瓦时。在本次交易中，共成交14亿千瓦时，其中，售电公司12家报价，11家成交，成交电量11.609亿千瓦时，占总成交82.92%。其他用户79家报价，36家成交，成交率45.57%，成交不足一半。全网总成交电量为140000 万千瓦时， 最终结算的平均价差为 -133.283393 厘/千瓦时。  发改委关于进一步规范报送全国碳排放权交易市场拟纳入企业名单的通知  5月13日，国家发改委气候司下发《关于进一步规范报送全国碳排放权交易市场拟纳入企业名单的通知》。通知强调，2013年至2015年中任意一年发电装机之和达6000KW以上的其他企业自备电厂，应按照发电行业纳入。对于化工和钢铁行业覆盖范围扩大后纳入的新增企业，拟采用历史强度法进行配额核定，对纳入的自备电厂，拟参照电力行业进行配额核定。各地方单位应指导新纳入的化工企业、钢铁企业和自备电厂所属企业，按照企业所属行业对应的核算指南，分年度核算并报告2013至2015年的温室气体排放数据。 风电/核电  中国核建即将IPO  公司是我国国防军工工程重要承包商之一，是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业，是国内唯一一家30 余年来不间断从事核电工程建设的企业，一直是核电工程建设领军企业，代表了我国核电工程建设的最高水平。公司拟募集资金加预计 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 发行费用为20.21 亿元，预计发行不超过5.25 亿股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为3.85 元。  关于在英兴建HPC核电站，中广核首次公开回应质疑:  2015年10月21日，中广核和法国电力集团(EDF)在伦敦正式签订了英国新建核电项目的投资协议，共同投资兴建英国HPC项目，并共同推进塞兹韦尔C(SZC项目)和布拉德韦尔B(BRB项目)两大后续核电项目。根据协议，在造价高达180亿英镑的HPC项目中，法国电力将占据66.5%的股份，中广核牵头的中方企业将在欣克利角C项目中占据33.5%的股份。而BRB项目将由中广核主导、法国电力参与，双方在项目投资中将分别占据66.5%、33.5%的股份，并采用华龙一号核电技术。最近有消息称，由于面临财务危机法国电力集团(EDF)或将推迟HPC项目建设。英国媒体报道称，中广核或将绕开法国电力集团独自投资建设欣克利角C项目。中广核表示：没有独立在欣克利角HPC建造核反应堆的计划，中广核的目标是获得英国政府的许可，在埃塞克郡的布拉德韦尔使用中国技术建造核电站。 板块行情与重要公告回顾 图表2：板块行情 来源：国金证券研究所 图表3：板块周涨幅前十 图表4：板块周跌幅前十 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券代码证券简称本周收盘上周收盘周涨跌幅年初以来涨跌幅8 0 1 7 3 0 .S I电 气 设 备 ( 申 万 )5 ,3 4