报告总结
光伏需求展望
- 1-4月装机数据：2023年1-4月，中国光伏装机量同比增长186%，海外组件出口量同比增长31.5%。这表明全球光伏市场需求强劲，超出了市场预期。
- 全年预期上修：基于1-4月的超预期表现，企业对全年需求进行了上调，预计2023年全球光伏组件出货量将达到450-500GW（DC口径），相比之前预期上调约10-15%。对于2024年，行业预计维持20-30%的增长。
- 市场细分：美国市场在IRA细则落地后有望在2024年开始充分释放需求；中东地区招标储备丰富，预计从2023年的3-4GW市场成长至2024-2025年的20-30GW；拉美地区今年受利率上升影响需求未及预期，但明年可能有需求的递延释放；中国市场，户用光伏随着组件价格下降拓展市场，商业领域在电价提升、能耗控制及可靠用电需求下保持高增长，大型地面电站装机将在2023-2024年迎来主要释放；欧洲市场在去年户用市场爆发之后，商业和大型地面电站将成为未来增量动力。
短期产业链动态
- 产业链价格波动：5月，产业链价格波动主要受库存影响，硅料、硅片、电池、组件价格分别下降0.12/0.27/0.17/0.08元/瓦，电池组件环节有望阶段性受益于上游降价。
- 基本面二次向上机会：预计6月产业链排产影响可控，硅片环节预计减少开工以去库存，组件环节整体预期平稳，等待产业链降价带来的量增机会。
主产围绕N型技术
- N型提效降本：随着硅料降价带来的组件降价空间释放，主产业链上具有提效降本潜力的新技术领域更加活跃。
- 硅片技术升级：低氧型单晶炉有望开启新一轮替换周期，切片环节持续微创新，如矩形硅片、薄片化、钨丝切割等。
- 电池组件技术：TOPCon扩产持续超预期，全年扩产预计可达400GW。关注PE-Poly、双面Poly、LP双插技术。HJT金属化路线如0BB、电镀铜在今年有望进入从0到1的技术量产验证期。XBC技术在海外分布式市场率先实现应用。钙钛矿头部企业兆瓦级线效率爬坡进展顺利，预计有三条GW生产线将进入设备选型阶段。
辅材环节
- 胶膜新品：N型及钙钛矿技术带动胶膜推出新品如CF连接膜、TPO胶膜，以满足HJT无主栅、钙钛矿低温工艺的需求。
- SNEC展会验证：展会期间，行业高景气度得到验证，预计6-7月产业链价格下跌、销量增加将带动板块beta向上的机会。
风险提示
- 原材料放量不及预期风险。
- 终端需求不及预期风险。
- 国际贸易风险。
结论
2023年上海光伏SNEC展会展示了全球光伏行业的强大需求和技术创新，特别是对N型技术的关注和投入，预示着行业正迈向更高效率和降低成本的新阶段。尽管存在供应链挑战和国际贸易不确定性，但全球光伏市场展现出的活力和增长潜力依然明显。关注N型技术、电池组件、辅材等领域的创新和发展，以及产业链上下游的价格波动，将有助于把握投资机会。
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