电气设备行业2021年SNEC光伏展览会观展汇报：SNEC展会明确N型趋势，硅料涨幅收窄利好下游复苏

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 0证券研究报告 00 2021年SNEC光伏展览会观展汇报 推荐（维持） SNEC展会明确N型趋势，硅料涨幅收窄利好下游复苏  2021年第十五届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会（简称“SNEC 2021光伏大会”）于6月3日-6月5日在上海举行，展会为期3天，期间共有3000多家光伏行业企业参与，来自能源、光伏行业的专家、学者、企业代表及政府部门齐聚一堂，现场反响热烈，参会者积极度高。此次展会主要目的是新技术的展示和新产品的发布，展会全程共有3大看点：N型技术导入趋势明确、逆变器厂商更加注重与储能的结合、BIPV新产品品类繁多。 1）N型技术导入趋势明确：此次展会期间，多家组件厂商都展出了基于N型路线的组件，如隆基新推出的基于TOPCon技术路线的组件，以及天合推出的基于HJT技术路线的组件，更有厂商两种类型都推出。在展会期间，我们观察到此次出展的两种技术路线的组件最高转换效率基本接近，TOPCon组件最高转换效率为22.86%，来自于晶科能源，HJT组件最高转换效率为22.87%，来自于天合光能。对于技术路线的判断，我们认为：第一、今明两年仍以PERC电池路线为主导，但是N型技术路线将在今年下半年开始逐渐导入产业链，其中TOPCon技术导入会更快一些。第二、HJT技术长期来看仍有发展优势。 2）逆变器和储能结合的趋势来临：展会期间多家逆变器企业推出了光储逆变器，可应用于光储交流耦合场景，便利于电站升级储能系统，提高光储电站的灵活性和经济性。 其中，阳光电源发布“1+X” 模块化光储逆变器，是对传统逆变器的创新。它使得原有的集中逆变器分成多个单位，每个单位的功率为1.1MW，通过并联扩展最多可达8.8MW，实现1.1MW-8.8MW子阵灵活配置。固德威推出“GW50K-BTC”三相交流耦合逆变器，专门为工商业项目升级储能系统而来。锦浪科技发布新品Flexi-ONE光储一体机，该产品旨在提供一种智能、便捷的太阳能光伏储能（PV-ES）解决方案，将逆变器、电池和开关单元等设备集成于仅0.5立方米的空间内，从而便于现场快速安装，易于后期维护。 3）BIPV新品种类繁多：光伏建筑一体化（“BIPV”）是光伏产业的重要细分领域，是助力减少建筑行业能耗的有效方式。光伏组件首先要满足建材的属性和要求，可以替代原有的建材，其次还要注重BIPV产品的美观化。在产品的美观化方面，一是来自于色彩化，根据建筑设计师的要求来定制BIPV产品的颜色，比如将其做成铝板或者石材的颜色。二是纹理化，比如在产品表面做一些凹凸点的纹理表达。此次展会上展出BIPV产品的厂家众多，如隆基股份、晶科能源、天合光能、英利嘉盛、腾晖光伏等。  产业链价格博弈或接近尾声，硅料价格企稳调整、回到正常区间的预期明确，有利于下游环节的盈利修复。光伏行业协会6月10日发布《关于促进光伏行业健康可持续发展的呼吁》，建议硅料价格尽快回到正常区间，6月9日硅业分会公布的单晶致密料成交均价涨幅在2.01%，较前两个月的周涨幅有所收窄，我们预期硅料价格将于近期企稳调整，利好整体板块，有利于下游环节盈利修复。 投资建议：产业链价格博弈结果有望逐渐清晰，预计近期硅料价格涨幅收窄，有利于下游环节盈利修复，我们继续重点推荐光伏板块，建议关注3条主线：1）受益于原材料成本预期下降带来盈利修复的一体化组件企业：隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）受硅料价格上涨影响较小的逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威；3）光伏辅材领域龙头：福斯特、福莱特、中信博、金博股份。  风险提示：全球光伏装机不及预期，产业链价格波动不及预期。 证券分析师：彭广春 邮箱：pengguangchun@hcyjs.com 执业编号：S0360520110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 213 5.3 总市值(亿元) 39,716.89 4.76 流通市值(亿元) 31,272.72 4.9 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 18.97 75.81 相对表现 0.0 14.19 47.82 相关研究报告 《2021年5月欧洲新能源车销量点评：环比回升，景气高企》 2021-06-08 《5月国内造车新势力销量点评：一线销量平稳，二线风头正盛》 2021-06-10 《电气设备行业重大事项点评：国内第三大动力电池厂——中航锂电的“蓝图”》 2021-06-12 -3%29%60%91%21/042021-04-30～2021-06-09沪深300电气设备(申万)华创证券研究所 行业研究 电气设备 2021年06月14日 2021年SNEC光伏展览会观展汇报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 观展汇报：N型技术导入趋势明确，BIPV产品种类繁多 ....................................... 4 （一）N型技术导入趋势明确 ......................................................................................... 4 （二）逆变器和储能结合的趋势来临 ............................................................................. 6 （三）BIPV产品花样繁多 ............................................................................................... 8 二、产业链近况跟踪：产业链价格博弈接近尾声，硅料价格或企稳调整 ....................... 11 （一）产业链价格 ........................................................................................................... 11 （二）全年光伏装机规模预期 ....................................................................................... 11 三、投资建议 ........................................................................................................................... 13 四、风险提示 ........................................................................................................................... 14 nMsRsMvMmNnNsNsRrOqMqR6M9R7NtRqQpNoPlOpPqOeRmNtP8OnPtQNZrNpNuOnRoP 2021年SNEC光伏展览会观展汇报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 隆基就新品Hi-MO N组件产品进行详细解读 ........................................................... 4 图表 2 天合光能发布至尊系列组件采用210mm大尺寸电池片 .......................................... 5 图表 3 主要参展企业组件产品汇总 ........................................................................................ 5 图表 4 阳光电源“1+X”模块化逆变器满足光储交直流耦合需求 ..................................... 6 图表 5 “1+X”模块化逆变器实现1.1MW-8.8MW子阵灵活配置 ........................................ 7 图表 6 固德威三相交流耦合逆变器专为工商业项目升级储能系统而制............................. 7 图表 7 锦浪科技新品Flexi-ONE光储一体机 ......................................................................... 8 图表 8 隆顶产品 ........................................................................................................................ 8 图表 9 隆锦产品 ........................................................................................................................ 8 图表 10 腾晖光伏光伏幕墙组件 .............................................................................................. 9 图表 11 腾晖光伏晖昊系列产品 .............................................................................................. 9 图表 12 嘉盛光电一体化发光幕墙 .......................................................................................... 9 图表 13 嘉盛光电光伏屋顶瓦和彩色光伏建材 ...................................................................... 9 图表 14 晶科能源BIPV彩钢瓦 ............................................................................................. 10 图表 15 晶科能源BIPV金属色幕墙 ..................................................................................... 10 图表 16 天合光能BIPV产品 ................................................................................................. 10 图表 17 2021年1月-6月产业链价格变化趋势.................................................................... 11 2021年SNEC光伏展览会观展汇报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、 观展汇报：N型技术导入趋势明确，BIPV产品种类繁多 2021年第