信用债市场周报

债市要闻

1. 国务院发文支持乡村振兴融资：国务院发布《加快农业农村现代化“十五五”规划》，支持符合条件的企业发债融资用于乡村振兴，并强化资金监管。
2. 上海推动扩大自贸离岸债规模：上海发布《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，提出扩大自贸离岸债、玉兰债、熊猫债、科创债等规模，并优化国债上海关键收益率曲线形成机制。
3. 香港金管局成立代币化债券专家小组：香港金管局成立代币化债券专家小组，推动代币化债券在香港的应用与发展。

一级市场

1. 非金融企业信用债发行规模环比下降24%：上周非金融企业信用债发行规模为2054.50亿元，环比下降24%，净融资707.15亿元，环比上升113.74%。除企业债、PPN外，其他品种均为净融资。
   • 城投债：发行规模426.52亿元，环比下降16.96%；净偿还81.11亿元，环比下降55.83%。
   • 地产债：净融资21.54亿元，环比上升141.25%；发行规模123.04亿元，环比上升141.25%。
   • 国企：净融资653.50亿元，环比上升141.85%；发行规模1920.16亿元，环比下降22.94%。
   • 民企：净融资53.65亿元，环比下降11.52%；发行规模134.35亿元，环比下降32.27%。
2. 私募公司债、短融和中票发行利率、利差涨跌互现：
   • 3年期AAA级别公募公司债平均发行利率1.73%，平均利差28BP，较前一周分别下行13BP、收窄11BP。
   • 5年期AAA级别私募公司债平均发行利率2.02%，平均利差46BP，较前一周分别下行11BP、收窄9BP。
   • 9个月AAA级别短融平均发行利率1.42%，平均利差7BP，较前一周分别下行5BP、收窄5BP。
   • 3年期AAA级别中期票据平均发行利率1.89%，平均利差44BP，较前一周分别上行9BP、扩大12BP。

二级市场

1. 债券成交量环比下降4%：上周债券总成交101969.34亿元，环比下降4%，其中信用债成交额占比12.29%，较前一周下降0.34个百分点。
   • 企业债：成交161.41亿元，环比上升10.14%。
   • 公司债：成交3134.73亿元，环比下降4.05%。
   • 中期票据：成交3012.24亿元，环比下降6.30%。
   • 短融：成交899.22亿元，环比下降17.29%。
2. 10年期国债到期利率上行1.17BP至1.72%：利率债和信用债收益率涨跌互现。
   • 10年期国债到期利率上行1.17BP至1.72%。
   • AAA级中债企业债收益率涨跌互现，5年期期限品种下行幅度最大，为7.26BP。
   • AAA级中债中短期票据收益率涨跌互现，5年期期限品种下行幅度最大，为4.39BP。
3. 城投收益率以下行为主，收益率分位数整体在0%-12%区间：
   • AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于1.47%、1.49%、1.51%和1.57%，较前一周变化1BP、-1BP、无变化和-1BP。
   • AAA、AA+、AA和AA-级3年期城投债收益率分别收于1.64%、1.66%、1.70%和1.93，较前一周变化-1BP、-3BP、-5BP和-6BP。
   • 从近三个月收益率分位来看，上述期限中AAA、AA+、AA等级城投到期收益率所处的分位较上周大多回落，分位数在0%至11.5%区间；AA-等级城投收益率分位数处于历史0%分位数水平。