房地产行业跟踪周报：新房二手房成交同比增长，公积金管理条例修订工作启动

核心观点

• 房地产板块上周表现落后，涨跌幅为-2.9%，位列29个中信行业板块第22名。
• 新房市场：上周36城新房成交面积环比下降3.2%，但同比增长23.8%。6月1日至6月5日累计成交面积同比增长30.5%。截至6月5日，今年累计成交面积同比下降17.7%。
• 二手房市场：上周15城二手房成交面积环比下降8.7%，但同比增长41.8%。6月1日至6月5日累计成交面积同比增长84.4%。截至6月5日，今年累计成交面积同比增长3.9%。
• 库存及去化：13城新房累计库存环比下降0.3%，同比下降16.5%。13城新房去化周期为20.3个月，环比缩短0.2个月，但同比增长1.6个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为13.3个月、15.7个月、19.2个月、141.9个月。
• 土地市场：6月1日至6月7日百城土地成交建筑面积环比下降40.3%，同比下降22.5%。成交楼面价环比下降7.0%，但同比增长1.9%。土地溢价率环比上升6.4%，同比增长17.8%。截至6月7日，今年累计成交土地建筑面积同比下降11.1%。
• 行业融资：上周房地产企业发行信用债17支，发行金额153.2亿元，环比上升132.0%，同比增长109.7%。上周偿还金额81.5亿元，净融资额为71.6亿元。2026年至今，房地产企业合计发行信用债237支，合计发行金额1983.7亿元，同比下降1.9%。
• 政策跟踪：住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》，主要扩宽了公积金提取使用范围，支持自住住房装修、物业费提取，扩大了缴存覆盖面，明确灵活就业人员可参加住房公积金制度，强化跨地区、跨部门、跨层级的业务协同，推动住房公积金互认互贷。地方层面，杭州富阳区发布购房补贴，郑州优化公积金政策。
• 投资建议：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。
• 风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。