一、本周专题：5月二手房成交延续增长，关注地产链底部布局机会
二手房市场
- 2026年5月，20城二手住宅成交14.1万套，环比下降9.0%，同比增长19.3%，同比增幅扩大6.3个百分点，市场活跃度强于往年同期。
- 1-5月累计成交62.9万套，同比增长4.4%，需求稳定释放。
- 5月成交面积1670万平方米，环比下降12%，同比增长18%，单月同比增幅扩大1个百分点。
- 1-5月累计成交面积7689万平方米，同比增长12%，增幅扩大4个百分点。
新房市场
- 5月重点100城新建商品住宅成交面积环比增长7%，同比小幅下降2%。
- 一线城市成交同比增长10%，连续两个月同比增长，但增幅较4月收窄8.7个百分点。
- 1-5月累计成交面积8615万平方米，同比下降13%。
房价走势
- 5月百城二手住宅均价12692元/平方米，环比下跌0.32%，跌幅收窄，同比下跌7.99%。
- 一线城市价格修复明显，上海保持上涨，深圳微跌。
- 5月百城新建住宅均价17156元/平方米，环比上涨0.16%，同比上涨2.03%。
- 一线城市新建住宅价格环比上涨0.26%，同比上涨5.54%。
政策展望
- 国务院印发《城市更新“十五五”规划》，未来城市建设转向存量提质，为地产后周期板块带来需求增量。
- 规划提出危旧房改造50万套（间）、城中村改造4000个、地下管网改造36.5万公里等重点任务。
投资建议
- 地产链低估值、低持仓，安全边际充足，关注地产数据持续性和政策预期。
- 标的可关注存量市场占比相对较高的兔宝宝、悍高集团、公牛集团、顾家家居、敏华控股等，以及细分龙头欧派家居、索菲亚等。
二、行业观点
轻工制造
家居
- 二手房市场企稳，政策预期改善，市场信心边际提升。
- 家居板块低估值、低持仓，安全边际充足。
包装
智能眼镜
- 智能眼镜市场有望延续高增长，关注零部件及包装供应商投资机会。
金属包装
- 行业有望迎来盈利拐点，企业加强海外市场布局，打开中长期成长空间。
造纸
- 木浆价格下跌，成品纸价格小幅上涨，纸厂维持促涨态度。
- 淡季浆纸价格承压，废纸系有望持续回升。
家用电器
- 4月家电社零下滑主要由于高基数影响，家电出口表现相对较好。
- 4月社会消费品零售总额同比+0.20%，1-4月累计同比+1.90%。
- 4月家用电器出口金额同比+7.20%，1-4月累计同比+3.00%。
美容护理
- 悦己消费&颜值经济需求长期存在，国货品牌竞争力强，有望长期抢占市场份额。
黄金珠宝
- 金银珠宝消费展现韧性，高端产品受消费者偏好，行业出现分化。
教育
- 投资逻辑从政策驱动转向业绩驱动，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。
- “AI+教育”融合深化，龙头企业将把握机遇，推动行业高质量发展。
博彩
- 博彩受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应。
- 澳门博彩收入持续复苏，5月同比+6.7%，1-5月同比+10.9%，恢复至2019年同期的86.2%。
社会服务
餐饮、茶饮
- 餐饮行业处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质公司有望打开业绩增长空间。
酒旅
- 文旅消费市场复苏，服务消费政策推出，酒旅板块有望持续保持高景气。
