非金属建材行业周报（23年第19周）：4月信贷社融偏弱，关注优质地产链企业底部布局机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月15日超配非金属建材周报（23年第19周）4月信贷社融偏弱，关注优质地产链企业底部布局机会核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cnfengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建材行业基金持仓专题-建材行业延续低配，玻璃、玻纤关注度有所提升》——2023-05-11《建材行业2022年年报及2023年一季报总结-至暗已过，复苏在途》——2023-05-11《非金属建材行业2023年5月投资策略-曙光已现，关注优质地产链企业底部配置机会》——2023-05-11《非金属建材周报（23年第16周）-地产销售、竣工改善，关注地产链相关头部企业》——2023-04-24《非金属建材周报（23年第15周）-水泥加强错峰生产，玻璃价格稳步上行》——2023-04-17独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。社融信贷数据回落，经济回升基础仍需巩固。央行公布数据显示，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多增2729亿元；4月人民币贷款增加7188亿，同比多增649亿元，当月新增居民部门贷款-2411亿元，同比减少241亿元；4月末，广义货币(M2)余额同比增长12.4%，增速环比-0.3pp，同比+1.9pp。整体来看，社融信贷出现较明显的季节性回落，需求修复仍不牢固，居民中长期贷款转负，地产销售复苏进程中呈现一定反复，经济回升基础仍需巩固，地产政策仍有一定空间。再增三地落实防水新规，助力防水市场提质扩容。日前，继深圳、广州之后，淮安、南京、邯郸建设工程质量监督管理部门也相继发文，要求建设、施工、监理、设计以及图审等相关单位须严格执行《防水通用规范》相关要求，并针对执行过程中面临的具体问题作出明确规定，有望进一步助力防水行业规范发展，提升防水材料行业需求。关注优质地产链企业底部配置机会。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：五一节后雨水天气减少，需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4个百分点，但库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额下调价格。截至5月12日，全国P.O42.5高标水泥平均价为419.3元/吨，环比下降1.06%，同比下降14.88%。本周全国水泥库容比为72.3%，环比上升0.6pct，同比上升2.9pct。近日多省陆续发布二季度错峰计划，河北/浙江拟于4-5月错峰停窑10天/12天，陕西/福建Q2初步安排停窑40天/25天，两广和川渝等多地均拟启动错峰生产措施，有望一定程度缓解库存压力，推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃：①浮法玻璃：本周涨势放缓，中下游消化自身库存，浮法厂产销转弱。截至5月12日，玻璃现货国内主流市场平均价2264.70元/吨，环比微涨0.04%，重点省份库存为3074万重量箱，环比增加81万重量箱（+2.71%）。短期来看，预计去库存预期仍存在，中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周交投平稳，库存稳定，产线日熔量有所增加。3.2mm镀膜主流价格为26.05元/平米，环比基本持平，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米，环比持平；库存天数约20.24天，环比微增0.1%；在产生产线日熔量86130万吨/天，较五一节前增加2.62%。玻纤：①无碱粗纱：价格走稳，中下游按需采购，低价订单价格有所上调，深加工产品价格提涨难度较大。②电子纱：出货仍显一般，当前成本对其存较强支撑，价格短期暂观望；中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技；其他建材：地产销售复苏进程仍有反复，市场信心仍待积累，但一季报底部态势逐步明朗，同时本轮调整加速了行业洗牌，至暗时期头部企业积极拓品类、扩渠道，持续优化收入结构，市占率逆势提升，成长确定性高，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪......................................................................................................................16行业及上市公司重要事项..............................................................................................................16免责声明............................................................................................................................................23国信证券经济研究所........................................................................................................................24 9ZpXoY8ZwVoWaQbP7NpNqQsQtQiNmMrMiNrQmRaQrQuMMYrRpRxNoNmO请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年建材板块与沪深300走势比较...........................................................................................................5图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较.......................................................................................................5图3：A股各行业过去一周涨跌排名........................................................................................................................5图4：建材各子板块过去一周涨跌幅.......................................................................................................................6图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名...........................................................................................................6图6：全国水泥平均价格走势（元/吨）.................................................................................................................7图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）.........................................................................................................7图8：全国水泥平均库容比走势（%）.....................................................................................................................7图9：各年同期水泥库容比走势比较（%）.............................................................................................................7图10：华北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................8图11：华北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................8图12：东北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图13：东北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图14：华东地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图15：华东地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图16：中南地区水泥价格走势（元/吨）.....................................................................