轻工制造行业周报：纸厂涨价函延续，家居关注底部布局机会

证券研究报告 行业研究 2023年10月30日 本期内容提要: ➢家居：9月规上家具企业收入累计降幅环比收窄。家具销售方面，规模以上工业企业家具制造业收入1-9月累计同比-7.8%，增速较1-8月+0.7pct。成本方面，截至2023年10月27日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-4.3%、+1.1%、-1.5%；五金原料铜价环比+0.3%；海运费CCFI:综合指数环比-0.7%，CCFI:美西航线指数环比+1.4%。 ➢造纸：浆系纸价环比上涨，进口浆价环比上涨，期货浆价环比下降。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业6600元/吨(上涨300元/吨)，太阳纸业6060元/吨(上涨60元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业4880元/吨(上涨80元/吨)，博汇纸业4910元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6300元/吨(持平)，太阳纸业6360元/吨(上涨60元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3390元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3440元/吨（持平）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元/吨（持平）；纸浆期货价格为6029元/吨（下降178元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为640美元/吨（上涨10元/吨），智利银星针叶浆价格为780美元/吨（上涨20元/吨）。库存，截止2023年10月27日过去一周，白卡纸工厂周库存为54.0万吨，环比下降1.12万吨；双胶纸库存29.5万吨，环比下降0.66万吨。进出口，9月纸浆进口数量326万吨，同比增长30.4%，环比-0.7%；双胶纸进口量23.93千吨，同比-13.4%，出口量100.85千吨，同比+22.6%；箱板纸进口量35.14万吨，同比增长84.9%；瓦楞纸进口量25.16万吨，同比增长10.28%。 ➢投资建议：推荐盈利修复、优势企业、渗透率提升三大主线。①盈利修复主线，近期纸厂密集发布11月提价函，持续看好纸企盈利向上趋势，持续推荐造纸板块【太阳纸业】、【华旺科技】。②优势企业主线，虽然近期消费复苏仍有波折，但我们认为随着四季度传统消费旺季来临，相关子行业消费景气仍有望逐步筑底回升，传统家居看好集成化和品牌化趋势，公司推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【慕思股份】，包装板块推荐大包装龙头【裕同科技】，文娱用品推荐文创龙头【晨光股份】。③渗透率提升逻辑下，持续看好智能化家居消费趋势，建议关注智能卫浴龙头【箭牌家居】、智能晾晒龙头【好太太】、人造草坪龙头【共创草坪】。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场..................................................................................................5二、家居：9月规上家具企业营收降幅环比收窄..........................................................................................62.1地产跟踪................................................................................................................................................................62.2家具行业................................................................................................................................................................62.3成本跟踪................................................................................................................................................................7三、造纸包装：浆系纸价上涨，进口浆价上涨..............................................................................................83.1价格跟踪................................................................................................................................................................83.2成本跟踪................................................................................................................................................................93.3造纸行业..............................................................................................................................................................103.4包装印刷..............................................................................................................................................................13四、文娱用品：9月文娱社零同比增长10.7%...............................................................................................14五、行业公司动态....................................................................................................................................................15重点公司估值表.........................................................................................................................................................15六、风险因素.............................................................................................................................................................17 表目录 表1：部分海外主要浆厂产能计划....................................................................................................................12表2：重点公司估值表............................................................................................................................................15 图目录 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）...............................................................................................................5图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）.....................................................................................................5图3：轻工制造个股股价表现前20.....................................................................................................................5图4：9月住宅竣工面积同比增长24.0%...........................................................................................................6图5：9月商品住宅销售面积累计同比-6.3%...................................................................................................6图6：9月住宅新开工面积同比-16.9%...............................................................................................................6图7：12月购置土地面积同比下降51.6%.........................................................................................................6图8：9月家具类零售额同比增长0.5%..............................................................................................................7图9：9月建材家居卖场销售额同比增长46.62%...........................................................................................7图10：1-9月家具制造业收入累计同比-7.8%.................................................................................................7图11：9月家具出口金额同比+3.70%................................................................................................................7图12：6月人造板价格持平.........................