轻工制造行业投资周报：零售家居具备布局良机，关注纸厂停机检修与原材料上涨

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年01月03日 轻工制造行业 零售家居具备布局良机，关注纸厂停机检修与原材料上涨 投资周报 ⚫ 重点推荐股票组合 造纸：博汇纸业、太阳纸业 家居：顾家家居、欧派家居 消费轻工：中顺洁柔、公牛集团、稳健医疗 ⚫ 投资观点：持续看好内需回暖，重点关注地产后周期板块 造纸：近期，造纸原材料均呈现持续上涨态势。木浆方面，自2020年12月以来进口针叶浆与阔叶浆出现明显上涨，上周内最高价达到5692元/吨，主要地区与港口纸浆库存窄幅去化叠加市场流动性收紧，浆价成本提升，但下游文化纸厂商临近春节常规性停机检修以及跨年因素，浆价预计维持震荡。国废方面，上周国废黄板纸、废书本纸到厂价继续推涨，一方面废纸打包站存囤货现象，另一方面国内降温雨雪等天气因素也助推了价格上涨。 下游纸厂由于原材料推涨，新一轮提价行情仍在延续。山东晨鸣、山东太阳、山东华泰纸业等纸厂陆续发布2021年1月涨价函以及停机计划，计划涨价200—500元/吨，部分中小纸厂价格跟涨100元/吨，受停机影响供需关系，预计涨价有望持续落实。箱板瓦楞纸随着春节订单的释放，出货情况较好，展望未来国内经济率先全球回暖，需求恢复至疫情前水平，外废全面禁止之下国废中枢上行，箱瓦纸成本支撑强化。此外，中小企业在成本催化下利润承压并推动行业出清，龙头企业有望迎来量价齐升，超预期弹性可期。 消费轻工：社零消费增速继续向好，11月同比增长5.0%，环比回升0.7pct；细分板块中日用品同比增长8.1%，表现出平稳的增长韧性；办公用品同比增长11.20%，化妆品超市场预期同比增长32.30%，环比提升14pct；饮料同比增长21.60%，环比提升5pct；卷烟产量同比下滑0.8%，较10月份提升7pct。我们认为，消费升级大趋势下，具有品牌优势与差异化产品的龙头保持强劲的增长动力。 ⚫ 行业数据 造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价5457元/吨，周环比+5.50%；进口阔叶浆周均4136元/吨，周环比+2.76%。国废黄板纸周均价为2305元/吨，周环比+1.63%。2）成品纸：双胶纸周均价5179元/吨，周环比上调0.37%；双铜纸周均价5636元/吨，周环比上调0.79%。瓦楞纸周均价3830元/吨，周环比+0.31%；箱板纸周均价4687元/吨，周环比-0.70%；白卡纸周均价7123元/吨，周环比+2.04%；白板纸周均价4985元/吨，周环比+1.63%。 家具：1）原材料：国内TDI现货周均价12312.5元/吨，周环比-0.30%；纯MDI周均价24050元/吨，周环比-4.11%。2）房地产：上周（2020.12.26-2020.12.31）30大中城市累计商品房成交面积436.65平方米，较上期（2020.12.21-2020.12.25）上涨0.60%。其中一线城市成交面积133.35万平方米，较上期上涨24.44%；二线城市成交面积176.56万平方米，较上期下降12.69%；三线城市成交面积126.74万平方米，较上期上涨1.67%。 ⚫ 行业重要新闻：1）山鹰公布停机检修计划，17台纸机将停产6-26天。2）龙头纸厂又传涨价消息，大量纸板厂跟涨5%。3）2020中国电子烟行业价值洞察报告。 ⚫ 公司重要公告：1）劲嘉股份:关于回购公司股份的进展公告。2）喜临门:关于出售子公司60%股权暨关联交易的公告。3）惠达卫浴:非公开发行股票发行结果暨股本变动的公告。 推荐（维持评级） 赵汐雯（分析师） zhaoxiwen@xsdzq.cn 证书编号：S0280520020001 行业指数走势图 相关报告 《把握后疫情时代复苏，重点布局 内 外 销 结 构 性 机 会 》2020-12-26 《竣工持续修复，可选消费表现亮丽，关注优质龙头》2020-12-20 《内循环消费向好，优选品牌&产品差异化优势突出的龙头》2020-12-12 《保碧基金赋能优质供应链，竣工周期加快C端需求弹性》2020-12-05 《10月消费持续复苏，竣工反弹关 注 地 产 后 周 期 板 块 》2020-11-22 -15%-9%-3%3%9%15%21%2020/012020/042020/072020/09轻工制造沪深300 2021-01-03轻工制造行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 ⚫ 风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险 2021-01-03轻工制造行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 重点上市公司盈利预测与估值 表1： 重点跟踪上市公司盈利预测与估值 所属 板块 公司 代码 公司 名称 总市值 (亿元) 收盘价 (元) EPS（元） PE ROE (%) PBMRQ 投资 评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 造纸 002078.SZ *太阳纸业 375.54 14.43 0.84 0.88 1.03 13.27 16.40 14.01 16.04 1.86 推荐 2689.HK 玖龙纸业 516.14 11.00 0.82 1.20 1.37 8.66 9.16 8.02 10.49 0.91 未评级 2314.HK 理文造纸 276.01 6.35 0.74 0.53 0.56 7.20 12.07 11.33 13.80 1.09 未评级 600567.SH 山鹰纸业 138.79 3.02 0.30 0.32 0.41 7.82 9.35 7.34 9.87 1.25 未评级 600966.SH *博汇纸业 200.93 15.03 0.10 0.74 1.15 -60.99 20.31 13.07 2.57 1.35 未评级 000488.SZ 晨鸣纸业 145.85 6.42 0.33 0.61 0.79 13.48 10.49 8.16 6.60 0.87 未评级 定制家具 603833.SH *欧派家居 802.10 134.50 4.42 3.54 4.19 28.09 37.99 32.10 21.49 5.61 推荐 300616.SZ 尚品宅配 158.26 79.66 2.69 1.84 2.86 28.50 43.23 27.87 16.10 4.46 未评级 603801.SH 志邦家居 77.07 34.51 1.49 1.59 1.97 17.20 21.70 17.52 17.33 2.84 未评级 002853.SZ 皮阿诺 38.01 24.47 1.13 1.33 1.72 17.33 18.41 14.24 15.91 2.53 未评级 002572.SZ 索菲亚 236.30 25.90 1.18 1.26 1.44 19.36 20.52 17.93 20.97 3.76 未评级 603898.SH 好莱客 50.18 16.12 1.16 1.08 1.26 15.02 14.95 12.78 15.00 2.09 未评级 成品家具 603816.SH *顾家家居 445.91 70.51 1.98 2.10 2.48 24.55 33.59 28.43 21.94 5.39 推荐 603008.SH 喜临门 74.85 19.32 0.98 0.90 1.13 -19.51 21.45 17.08 15.40 2.34 未评级 603818.SH 曲美家居 49.08 8.42 0.17 0.22 0.49 -55.21 37.89 17.10 5.76 2.73 未评级 603313.SH 梦百合 120.52 32.42 1.18 1.34 2.06 20.24 24.13 15.70 17.84 3.40 未评级 建材家具 603208.SH 江山欧派 110.58 105.25 3.23 3.85 5.25 18.34 27.32 20.06 21.69 3.35 未评级 002798.SZ 帝欧家居 79.73 20.50 1.49 1.68 2.19 18.00 12.24 9.36 16.42 2.77 未评级 603385.SH 惠达卫浴 41.36 10.89 0.89 0.95 1.15 16.03 11.46 9.45 10.07 1.30 未评级 000910.SZ 大亚圣象 76.42 13.96 1.30 1.30 1.47 10.32 10.73 9.49 15.32 1.64 未评级 603180.SH 金牌橱柜 51.58 49.95 3.66 2.77 3.34 20.13 18.06 14.97 22.11 4.30 未评级 包装 002701.SZ 奥瑞金 119.32 4.94 0.29 0.27 0.35 49.40 18.06 14.19 12.31 1.78 未评级 0906.HK 中粮包装 39.86 3.58 0.26 0.29 0.32 12.31 12.49 11.22 6.14 0.71 未评级 002831.SZ 裕同科技 268.57 30.62 1.19 1.35 1.67 23.03 22.63 18.39 17.39 3.88 未评级 601515.SH 东风股份 75.13 5.63 0.31 0.43 0.46 12.00 13.18 12.34 10.00 2.20 未评级 002228.SZ 合兴包装 52.15 4.21 0.23 0.25 0.31 -85.75 16.81 13.60 9.25 1.64 未评级 002191.SZ 劲嘉股份 135.21 9.23 0.60 0.64 0.76 19.59 14.44 12.23 13.07 2.49 未评级 消费轻工 002511.SZ *中顺洁柔 273.65 20.87 0.47 0.65 0.77 31.15 32.11 27.10 16.35 4.34 推荐 1044.HK 恒安国际 651.30 54.90 3.29 3.89 4.19 15.57 14.11 13.11 22.59 3.48 未评级 603899.SH 晨光文具 821.33 88.56 1.15 1.31 1.63 45.57 67.83 54.35 27.85 11.39 未评级 603610.SH 麒盛科技 50.14 24.17 3.32 1.99 2.41 20.61 12.17 10.02 20.99 6.13 未评级 603195.SH *公牛集团 1233.00 205.29 4.27 3.98 5.08 / 51.58 40.41 52.36 / 推荐 605009.SH 豪悦护理 202.99 190.30 3.94 6.09 6.67 / 31.25 31.25 63.66 / 未评级 300888.SZ *稳健医疗 707.98 166.00 1.45 8.51 4.30 / 19.51 38.60 18.78 / 推荐 资料来源：Wind，新时代证券研究所（除*外，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年12月31日收盘价） 2021-01