轻工制造行业周观点报告：多家纸厂再发瓦楞纸、白卡纸、文化纸等涨价函

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|轻工制造 多家纸厂再发瓦楞纸、白卡纸、文化纸等涨价函 强于大市（维持） ——轻工制造行业周观点报告 日期：2020年11月02日 [Table_Summary] 行业核心观点： 1）造纸：上期所纸浆期货收于4614.57元/吨，较前一周有所下跌。包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业； 2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。 3）珠宝名表：COMEX黄金下降24.60美元至1878.80美元/盎司，COMEX白银下降近0.98美元至23.72美元/盎司。同时，金银珠宝社零也从2月的同比-41.1%恢复到9月的13.10%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外，目前海外疫情严重，建议关注受益于海外高端名表消费回流的相关个股。 4）文娱用品：9月限额以上文化办公用品零售额同比增长12.2%，较8月提升2.8pct。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（10月26日-10月30日）申万轻工制造指数上涨0.12%，跑赢上证综指1.75个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今申万轻工制造指数上涨15.49%，跑赢上证综指9.77个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第13。二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸-1.88%、包装印刷-2.83%、家用轻工2.78%、其他轻工制造-6.28%。三级子板块方面：上周造纸III-1.88%、包装印刷III-2.83%、家具3.93%、文娱用品2.58%、珠宝首饰-0.39%、其他家用轻工1.61%、其他轻工制造III-6.28%。 ⚫ 上市公司重要公告：梦百合、老凤祥、晨光文具、尚品宅配等发布三季报；梦百合发布百合转债交易风险提示公告；顾家家居发布减持公司股份计划公告；皮阿诺减持计划预披露。 ⚫ 行业重要事件：1）行情回暖，订单回流，外贸行业与包装行业开启满血复活状态；2）龙头纸厂再度涨价，华东、华中纸板涨价函接连传来；3）10月中旬瓦楞纸价格同比上涨11.53%；4）木浆价格稍有提涨 短期将处区间震荡；5）白卡纸规模纸厂再次发函 低于市场预期。 ⚫ 风险因素：疫情反复、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧风险。 [Table_IndexPic] 轻工制造行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年10月30日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201024_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -9%-1%7%15%23%31%轻工制造沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 3、行业数据跟踪 ................................................................................................................. 7 3.1 造纸:漂针浆、漂阔浆价格维持低位 ........................................................................... 7 3.2 家具:行业持续复苏 ....................................................................................................... 8 3.3 珠宝:黄金、白银价格微涨 ........................................................................................... 9 4、行业重要事件 ............................................................................................................... 10 5、投资建议 ....................................................................................................................... 12 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第7 ............................. 3 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第13 ........................ 3 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表4：二级子板块PE估值情况_20201030 ................................. 4 图表5：三级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表6：三级子板块PE估值情况_20201030 ................................. 4 图表7：个股周涨跌情况_20201030 ........................................ 5 图表8：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 5 图表9：飘针浆中纸指数（2013年1月1日=100） ........................... 7 图表10：飘阔浆中纸指数（2013年1月1日=100） .......................... 7 图表11：纸浆期货收盘价（元/吨） ....................................... 7 图表12：国废平均价:天津玖龙(A级)（元/吨） ............................. 7 图表13：国内平均价:白卡纸:山东博汇（元/吨） ........................... 8 图表14：平均价:双胶纸:华夏太阳:华南（元/吨） .......................... 8 图表15：房屋新开工面积:累计值（万平米） ............................... 8 图表16：房屋竣工面积:累计值（万平米） ................................. 8 图表17：商品房销售面积:累计值（万平米） ............................... 9 图表18：零售额:家具类:当月值（亿元） .................................. 9 图表19：销售额:建材家居卖场:当月值（亿元） ............................ 9 图表20： COMEX黄金（美元/盎司） ...................................... 10 图表21： COMEX白银（美元/盎司） ...................................... 10 图表22：零售额:金银珠宝类:当月值（亿元） ............................. 10 图表23：进口价格指数:(HS4):钻石、不论是否加工、但未镶嵌 .............. 10 oPqNsNmOvNwOmQnOoNtNoMbR8Q6MnPmMoMnNfQpOpOjMrRmOaQtRrRvPnMyRuOrNmM万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 上周（10月26日-10月30日）上证综指下跌1.63%、申万轻工制造指数上涨0.12%，申万轻工制造指数跑赢上证综指1.75个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今上证综指上涨5.72%、申万轻工制造指数上涨15.49%，申万轻工制造指数跑赢上证综指9.77个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第13。 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第7 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第13 资料来源：Wind，万联证券研究所 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00汽车电气设备医药生物家用电器休闲服务电子轻工制造食品饮料建筑材料机械设备钢铁化工综合有色金属农林牧渔公用事业建筑装饰传媒国防军工采掘商业贸易交通运输计算机通信纺织服装银行房地产非银金融(20)(10)010203040506070电气设备休闲服务食品饮料医药生物汽车国防军工电子化工机械设备建筑材料传媒家用电器轻工制造计算机农林牧渔综合商业贸易有色金属非银金融公用事业纺织服装建筑装饰通信钢铁交通运输银行房地产采掘 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页 二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸-1.88%、包装印刷-2.83%、家用轻工2.78%、其他轻工制造-6.28%。板块的PE估值为造纸20.16、包装印刷29.00、家用轻工31.86、其他轻工制造88.62。 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 图表4：二级子板块PE估值情况_20201030 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 三级子板块方面：上周造纸III-1.88%、包装印刷III-2.83%、家具3.93%、文娱用品2.58%、珠宝首饰-0.39%、其他家用轻工1.61%、其他轻工制造III-6.28%。板块的PE估值为造纸III20.16、包装印刷III29.00、家具28.51、文娱用品30.21、珠宝首饰34.13、其他家用轻工48.33、其他轻工