轻工制造行业周观点报告：多家纸厂再发白卡纸、文化纸、纸板等涨价函

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|轻工制造 多家纸厂再发白卡纸、文化纸、纸板等涨价函 强于大市（维持） ——轻工制造行业周观点报告 日期：2020年10月24日 [Table_Summary] 行业核心观点： 1）造纸：上期所纸浆期货收于4657.43元/吨，较前一周有所下跌。包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业； 2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。 3）珠宝名表：COMEX黄金上涨0.5美元至1903.40美元/盎司，COMEX白银上涨0.42美元至24.70美元/盎司。同时，金银珠宝社零也从2月的同比-41.1%恢复到9月的13.10%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外，目前海外疫情严重，建议关注受益于海外高端名表消费回流的相关个股。 4）文娱用品：9月限额以上文化办公用品零售额同比增长12.2%，较8月提升2.8pct。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（10月19日-10月23日）申万轻工制造指数下跌2.24%，跑输上证综指0.49个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第12。年初至今申万轻工制造指数上涨15.35%，跑赢上证综指7.88个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第13。二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸-0.66%、包装印刷-3.73%、家用轻工-2.10%、其他轻工制造-4.56%。三级子板块方面：上周造纸III-0.66%、包装印刷III-3.73%、家具-1.24%、文娱用品-3.45%、珠宝首饰-3.73%、其他家用轻工-1.84%、其他轻工制造III-4.56%。 ⚫ 上市公司重要公告：喜临门、飞亚达、劲嘉股份、蒙娜丽莎发布三季报；齐心集团非公开发行股票限售股份上市流通；志邦家居发布前三季度业绩快报；山鹰纸业出售子公司股权。 ⚫ 行业重要事件：1）甘肃限塑令2020-2025年逐步实施 8类塑料制品禁止生产销售；2）白卡纸龙头纸厂再发白卡纸涨价函；3）涨势持续 多地中小纸厂涨价50-150元/吨；4）太阳、晨鸣、亚太森博等多家纸厂再发涨价函。 ⚫ 风险因素：疫情反复、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧风险。 [Table_IndexPic] 轻工制造行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年10月23日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201022_公司季报点评_AAA_飞亚达（000026）季报点评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -9%-1%7%16%24%32%轻工制造沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 3、行业数据跟踪 ................................................................................................................. 7 3.1 造纸:漂针浆、漂阔浆价格维持低位 ........................................................................... 7 3.2 家具:行业持续复苏 ....................................................................................................... 8 3.3 珠宝:黄金、白银价格有所下跌 ................................................................................... 9 4、行业重要事件 ............................................................................................................... 10 5、投资建议 ....................................................................................................................... 12 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第12 ............................ 3 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第13 ........................ 3 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表4：二级子板块PE估值情况_20201023 ................................. 4 图表5：三级子板块周涨跌幅（%）情况 .................................... 4 图表6：三级子板块PE估值情况_20201023 ................................. 4 图表7：个股周涨跌情况_20201023 ........................................ 5 图表8：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 5 图表9：飘针浆中纸指数（2013年1月1日=100） ........................... 7 图表10：飘阔浆中纸指数（2013年1月1日=100） .......................... 7 图表11：纸浆期货收盘价（元/吨） ....................................... 7 图表12：国废平均价:天津玖龙(A级)（元/吨） ............................. 7 图表13：国内平均价:白卡纸:山东博汇（元/吨） ........................... 8 图表14：平均价:双胶纸:华夏太阳:华南（元/吨） .......................... 8 图表15：房屋新开工面积:累计值（万平米） ............................... 8 图表16：房屋竣工面积:累计值（万平米） ................................. 8 图表17：商品房销售面积:累计值（万平米） ............................... 9 图表18：零售额:家具类:当月值（亿元） .................................. 9 图表19：销售额:建材家居卖场:当月值（亿元） ............................ 9 图表20： COMEX黄金（美元/盎司） ...................................... 10 图表21： COMEX白银（美元/盎司） ...................................... 10 图表22：零售额:金银珠宝类:当月值（亿元） ............................. 10 图表23：进口价格指数:(HS4):钻石、不论是否加工、但未镶嵌 .............. 10 mNqNtOyRqQmRqNnPpNmRmQ8OcM7NpNqQmOmMlOqRqQeRoMtM8OqQwPNZnPnPNZoMnO万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 上周（10月19日-10月23日）上证综指下跌1.75%、申万轻工制造指数下跌2.24%，申万轻工制造指数跑输上证综指0.49个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第12。年初至今上证综指上涨7.47%、申万轻工制造指数上涨15.35%，申万轻工制造指数跑赢上证综指7.88个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第13。 图表1：上周轻工制造板块涨跌幅（%）位列第12 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今轻工制造板块涨跌幅（%）位列第13 资料来源：Wind，万联证券研究所 -7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00银行汽车家用电器食品饮料有色金属非银金融商业贸易钢铁房地产建筑装饰交通运输轻工制造综合通信电子公用事业化工传媒休闲服务计算机机械设备采掘纺织服装电气设备国防军工建筑材料农林牧渔医药生物(20)(10)0102030405060休闲服务电气设备食品饮料医药生物国防军工汽车电子化工机械设备建筑材料传媒计算机轻工制造农林牧渔综合商业贸易家用电器有色金属非银金融纺织服装公用事业通信建筑装饰交通运输钢铁银行房地产采掘 万联证券 证券研究报告|轻工制造 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页 二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸-0.66%、包装印刷-3.73%、家用轻工-2.10%、其他轻工制造-4.56%。板块的PE估值为造纸20.31、包装印刷29.99、家用轻工32.21、其他轻工制造94.18。 图表3：二级子板块周涨跌幅（%）情况 图表4：二级子板块PE估值情况_20201023 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 三级子板块方面：上周造纸III-0.66%、包装印刷III-3.73%、家具-1.24%、文娱用品-3.45%、珠宝首饰-3.73%、其他家用轻工-1.84%、其他轻工制造III-4.56%。板块的PE估值为造纸III20.31、包装印刷III29.99、家具28.43、文娱用品30.57、珠宝首饰34.26、其他家用轻工51.22、其他