核心逻辑
短期避险方面，中东等地缘异动风险僵持；美国就业坚挺通胀压力上升，加息与缩表预期仍存压制。伊以在特朗普呼吁后暂停交火，但警告冲突或再升级。美国5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业新增人数合计上修9.3万人。路透报道欧洲央行6月加息已成定局，但7月加息尚无定论。美联储候任主席沃什详细阐述了首轮所持资产减持计划。美国就业和通胀超预期，市场预期美联储降息结束，年内加息概率上升。美元指数和美债收益率高位承压；印度进一步收紧黄金进口规则，将黄金和白银的进口关税从6%上调至了15%，抑制金银实物需求。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币贬值利多国内价格。
数据与指标
- 国际价格：Comex黄金活跃合约收盘价4353.80美元/盎司，伦敦金4320.60美元/盎司，Comex白银68.33美元/盎司，伦敦银67.13美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力947.04元/克，黄金T+D944.04元/克，沪银主力16458.00元/千克，白银T+D16401.00元/千克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金-5.85元/克，沪银主力-伦敦银1813.01元/千克。
- 持仓量：Comex黄金326052手，沪金主力181455手，黄金TD45964手，Comex白银102809手，沪银主力4189155手，白银TD3015554手。
- 库存：LBMA黄金库存9372吨，Comex黄金883吨，沪金112吨，Comex白银9915吨，沪银929吨，白银952吨。
- CFTC管理基金净持仓：黄金ETF SPDR吨1034.85，期货仓单沪金112吨。
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，十年期美债真实收益率2.72%，美元指数99.97，美债利差（3月-10年）-0.35。
- 关键指标：美国CPI同比3.80%，非农就业人数17.2万人，失业率4.30%，平均时薪增速3.40%。
- 商品属性：CRB商品指数377.37，离岸人民币6.7860。
研究结论
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
